本文關(guān)鍵詞：人民幣指數(shù)編制及實(shí)證研究

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【摘要】：隨著人民幣國際化的不斷深入,人民幣走向國際市場同世界主流貨幣展開價(jià)值競爭的趨勢將愈演愈烈。然而,同人民幣國際化相配套的各種人民幣投資產(chǎn)品卻發(fā)展緩慢滯后,面對國際外匯市場難于預(yù)測的巨大金融風(fēng)險(xiǎn),人們對人民幣資產(chǎn)的套期保值和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的需求也越來越顯得尤為強(qiáng)烈。要想滿足這些需求,首先要設(shè)計(jì)一套能夠真實(shí)反映人民幣綜合競爭力,深刻反映國際外市場運(yùn)行規(guī)律的人民幣指數(shù)。本文從這一點(diǎn)出發(fā),首先選取分析了當(dāng)前國際外匯市場上認(rèn)可度比較高的六種貨幣指數(shù),分別從樣本選擇、基期和基值的確定、權(quán)重設(shè)計(jì)以及計(jì)算公式四個(gè)維度進(jìn)行深度解剖,然后再回到國內(nèi)對人民幣指數(shù)編制的實(shí)踐情況進(jìn)行全面總結(jié),以發(fā)現(xiàn)其中的不足和長處,從而找到為本文人民幣指數(shù)編制的有益借鑒。其次,在此基礎(chǔ)上,對人民幣指數(shù)編制的理論平臺進(jìn)行深層次構(gòu)建,深入分析了人民幣指數(shù)可以實(shí)現(xiàn)的信息、投資、評價(jià)功能,并解釋了人民幣指數(shù)監(jiān)測功能的存在和有效性,再以功能實(shí)現(xiàn)為目的定下了人民幣指數(shù)編制需要遵循的目的明確性、代表廣泛性、科學(xué)合理性以及穩(wěn)定有效性四大原則,繼而在編制原則指導(dǎo)下,編制了等權(quán)重和非等權(quán)重人民幣指數(shù),并測算了2006-2015年間的120個(gè)月指數(shù)數(shù)據(jù),來分析人民幣指數(shù)的10年宏觀走勢。最后,對編制人民幣指數(shù)進(jìn)行實(shí)證研究。先對兩種指數(shù)分別建立ARMA預(yù)測模型,檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)本文編制的人民幣指數(shù)具有較強(qiáng)的擬合效果;再將人民幣指數(shù)與美元指數(shù)一起進(jìn)行ADF單根檢驗(yàn)、EG協(xié)整檢驗(yàn)及VAR模型估計(jì),發(fā)現(xiàn)兩者之間不僅存在長期均衡,而且短期內(nèi)成正相關(guān)同向變動,再繼續(xù)用Granger因果檢驗(yàn),發(fā)現(xiàn)兩者互為因果。貨幣指數(shù)的互為因果可以反映出兩國經(jīng)濟(jì)來往的共生和互補(bǔ),過去十年間,人民幣和美元貨幣價(jià)值的隱性共生比顯性競爭作用力更大。本文編制的人民幣指數(shù)在選擇貨幣和設(shè)計(jì)權(quán)重時(shí),創(chuàng)新性地考慮到國際外匯市場的流動性及大宗商品市場對貨幣市場的影響,同時(shí)借鑒國外指數(shù)編制先進(jìn)經(jīng)驗(yàn),創(chuàng)新性的編制了等權(quán)重和非等權(quán)重人民幣指數(shù)。雖然貨幣指數(shù)更加強(qiáng)調(diào)指數(shù)運(yùn)行的時(shí)效性、即時(shí)性,本文限于條件限制,無法獲得本文指數(shù)的即時(shí)數(shù)據(jù),但總體而言本文人民幣指數(shù)編制,為最終的用于外匯市場的人民幣指數(shù)的編制和衍生品開發(fā),提供了一定理論層面的有效補(bǔ)充。
【學(xué)位授予單位】：中共中央黨校
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F224;F832.6

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