本文關鍵詞：人民幣指數(shù)編制及實證研究

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【摘要】：隨著人民幣國際化的不斷深入,人民幣走向國際市場同世界主流貨幣展開價值競爭的趨勢將愈演愈烈。然而,同人民幣國際化相配套的各種人民幣投資產(chǎn)品卻發(fā)展緩慢滯后,面對國際外匯市場難于預測的巨大金融風險,人們對人民幣資產(chǎn)的套期保值和風險規(guī)避的需求也越來越顯得尤為強烈。要想滿足這些需求,首先要設計一套能夠真實反映人民幣綜合競爭力,深刻反映國際外市場運行規(guī)律的人民幣指數(shù)。本文從這一點出發(fā),首先選取分析了當前國際外匯市場上認可度比較高的六種貨幣指數(shù),分別從樣本選擇、基期和基值的確定、權重設計以及計算公式四個維度進行深度解剖,然后再回到國內(nèi)對人民幣指數(shù)編制的實踐情況進行全面總結,以發(fā)現(xiàn)其中的不足和長處,從而找到為本文人民幣指數(shù)編制的有益借鑒。其次,在此基礎上,對人民幣指數(shù)編制的理論平臺進行深層次構建,深入分析了人民幣指數(shù)可以實現(xiàn)的信息、投資、評價功能,并解釋了人民幣指數(shù)監(jiān)測功能的存在和有效性,再以功能實現(xiàn)為目的定下了人民幣指數(shù)編制需要遵循的目的明確性、代表廣泛性、科學合理性以及穩(wěn)定有效性四大原則,繼而在編制原則指導下,編制了等權重和非等權重人民幣指數(shù),并測算了2006-2015年間的120個月指數(shù)數(shù)據(jù),來分析人民幣指數(shù)的10年宏觀走勢。最后,對編制人民幣指數(shù)進行實證研究。先對兩種指數(shù)分別建立ARMA預測模型,檢驗發(fā)現(xiàn)本文編制的人民幣指數(shù)具有較強的擬合效果;再將人民幣指數(shù)與美元指數(shù)一起進行ADF單根檢驗、EG協(xié)整檢驗及VAR模型估計,發(fā)現(xiàn)兩者之間不僅存在長期均衡,而且短期內(nèi)成正相關同向變動,再繼續(xù)用Granger因果檢驗,發(fā)現(xiàn)兩者互為因果。貨幣指數(shù)的互為因果可以反映出兩國經(jīng)濟來往的共生和互補,過去十年間,人民幣和美元貨幣價值的隱性共生比顯性競爭作用力更大。本文編制的人民幣指數(shù)在選擇貨幣和設計權重時,創(chuàng)新性地考慮到國際外匯市場的流動性及大宗商品市場對貨幣市場的影響,同時借鑒國外指數(shù)編制先進經(jīng)驗,創(chuàng)新性的編制了等權重和非等權重人民幣指數(shù)。雖然貨幣指數(shù)更加強調(diào)指數(shù)運行的時效性、即時性,本文限于條件限制,無法獲得本文指數(shù)的即時數(shù)據(jù),但總體而言本文人民幣指數(shù)編制,為最終的用于外匯市場的人民幣指數(shù)的編制和衍生品開發(fā),提供了一定理論層面的有效補充。
【學位授予單位】：中共中央黨校
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F224;F832.6

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