股權(quán)分置改革后,定向增發(fā)以其定價方式靈活、發(fā)行條件低、審核程序簡便等優(yōu)勢受到上市公司的追捧,成為最受歡迎的股權(quán)再融資方式之一。其認購方式多樣,越來越多的大股東選擇以資產(chǎn)作為支付對價,將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司,達到減少同業(yè)競爭和關聯(lián)交易、完善上市公司產(chǎn)業(yè)鏈、擴大其規(guī)模、提高企業(yè)業(yè)績的目的。但是,定向增發(fā)牽涉到原股東與新股東之間的股權(quán)和資源重新分配,而我國資本市場上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)集中,大股東與中小股東間存在的第二類代理沖突較為嚴重,大股東具有侵害中小股東的能力,所以大股東很有可能通過定向增發(fā)來進行利益輸送,再加上定向增發(fā)在我國資本市場的發(fā)展時間較短,制度還未完善,這也為大股東掏空上市公司提供了可能。本文對臥龍電氣定向增發(fā)過程的分析,來探究控股股東在該過程中是否存在利益輸送的行為,以及進行利益輸送的方式,再分析這種行為對公司價值的影響如何。經(jīng)研究發(fā)現(xiàn),大股東參與的定向增發(fā)在理論和實務中都存在利益輸送的可能。臥龍電氣在收購控股股東手中資產(chǎn)之后,并沒有為上市公司的發(fā)展提供動力,反而降低了上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量,使其業(yè)績下滑,而定向增發(fā)成為了上市公司向控股股東進行利益輸送的途徑�？毓晒蓶|通過向上市公司注...

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【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖4-1股價走勢圖

第4章臥龍電氣定向增發(fā)中利益輸送情況及原因分4.1定向增發(fā)過程中的利益輸送行為分析4.1.1定向增發(fā)定價分析操縱定向增發(fā)的發(fā)行價格主要是從時機選擇和釋放利空消息打壓定向增這兩方面來入手，接下來本文就從這兩方面來分析臥龍電氣定向增發(fā)時是否價格，從而進行利益輸送。在201....

圖4-2臥龍電氣與同行業(yè)公司股價走勢圖

從三月份開始，臥龍電氣的股價開始下降，但股價也維持在13塊左右，月份，股價垂直下跌，并一直沒有反彈的趨勢，在11月份更是跌破了6塊，走勢也沒有反彈，反而是持續(xù)下跌，在2012年11月份更是跌破了4元，20氣選擇停牌，前一日收盤價為3.96元，此后經(jīng)過了....

圖4-3ATB公司收入利潤情況圖(2010年-2012年)單位：萬元數(shù)據(jù)來源：根據(jù)臥龍電氣公告整理所得

圖4-3ATB公司收入利潤情況圖(2010年-2012年)單位：萬元數(shù)據(jù)來源：根據(jù)臥龍電氣公告整理所得4.1.3定向增發(fā)后的套現(xiàn)分析大股東很可能采用套現(xiàn)的手段來避免新股限售所帶來的風險。這種套現(xiàn)手段通表現(xiàn)為在定向增發(fā)前大股東拋售手中股份、定向增發(fā)后減持先前手中持有的....

本文編號：4040449