本文關(guān)鍵詞：行業(yè)動(dòng)態(tài)，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

[優(yōu)于大勢(shì)評(píng)級(jí)]機(jī)械設(shè)備行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告：首條PPP地鐵開工 關(guān)注PPP和城軌建設(shè)的綜合反應(yīng)

時(shí)間：2016年09月21日 11:02:20 中財(cái)網(wǎng)

報(bào)告摘要：
　　事件：內(nèi)蒙古首條PPP地鐵工程開工，投資總額逾200億。由呼和浩特市和中國(guó)鐵建以PPP 模式投資建設(shè)的呼和浩特軌道交通2 號(hào)線一期工程19 日正式開工。該工程是我國(guó)城市地鐵領(lǐng)域第一條采用社會(huì)資本投資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)、維護(hù)、移交全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)作的軌道交通PPP 項(xiàng)目，該項(xiàng)目投資總額約208.66 億元。

　　點(diǎn)評(píng)：1、在呼市軌交2 號(hào)線一期工程中，呼市政府和中國(guó)鐵建分別充當(dāng)政府資本和社會(huì)資本的角色。與BOT 模式相比，PPP 的主要特點(diǎn)有①政府對(duì)項(xiàng)目中后期建設(shè)管理運(yùn)營(yíng)過程參與更深，②企業(yè)對(duì)項(xiàng)目前期科研、立項(xiàng)等階段參與更深。政府和企業(yè)都是全程參與，雙方合作的時(shí)間更長(zhǎng)，，信息也更對(duì)稱。

　　2、“十三五”城市軌道交通投資建設(shè)面臨爆發(fā)，PPP 模式有望解決財(cái)政資金短板。目前，我國(guó)有41 個(gè)城市獲批城軌項(xiàng)目共計(jì)里程5021 公里（不包含處申報(bào)階段的城市），在建項(xiàng)目共3912 公里。我們認(rèn)為，軌道交通板塊作為我國(guó)構(gòu)建大國(guó)高效流通體系的重要環(huán)節(jié)，在目前房地產(chǎn)市場(chǎng)投資熱度降低和制造業(yè)低景氣背景下，將很好的承接起經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)和宏觀“補(bǔ)短板”的重任。

　　3、軌道交通建設(shè)對(duì)資源與資本的要求較高，“錢從哪來”成為困擾建設(shè)的主要矛盾。對(duì)此我們認(rèn)為，①對(duì)申報(bào)城軌建設(shè)城市的綜合要求，確保了政府資本的相對(duì)充裕（地方財(cái)政一般預(yù)算收入100 億元以上）；②社會(huì)資本部分基本由國(guó)（央）企、大型民企以及企業(yè)聯(lián)合體來充當(dāng)，良好的資金實(shí)力與投融資能力確保了社會(huì)資金的相對(duì)充裕。

　　4、項(xiàng)目建成后的盈利問題也一直存有爭(zhēng)議。對(duì)此我們認(rèn)為，城市軌道交通的綜合效益可以分為以下二方面來看：①票價(jià)和廣告收入，②軌道交通的杠桿作用——帶動(dòng)沿線土地和物業(yè)價(jià)格的上漲。

　　綜上所訴，我們推薦關(guān)注圍繞“①城市軌道交通放量建設(shè)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上下游帶來的利好沖擊和②PPP 模式促進(jìn)軌交建設(shè)進(jìn)程”兩大細(xì)分主題的投資機(jī)會(huì)。

　　首要推薦組合：眾合科技、新筑股份、鼎漢技術(shù)、康尼機(jī)電、輝煌科技、時(shí)代新材；
　　持續(xù)推薦組合：中國(guó)中車、永貴電器、太原重工、晉西車軸、佳訊飛鴻、運(yùn)達(dá)科技、思維列控、神州高鐵。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：城市軌道交通建設(shè)不及預(yù)期。

□ .瞿.永.忠./.傅.暢.暢　 .東.北.證.券.股.份.有.限.公.司

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本文編號(hào)：119497