本文關(guān)鍵詞：行業(yè)動態(tài)，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

[優(yōu)于大勢評級]機(jī)械設(shè)備行業(yè)動態(tài)報告：首條PPP地鐵開工 關(guān)注PPP和城軌建設(shè)的綜合反應(yīng)

時間：2016年09月21日 11:02:20 中財網(wǎng)

報告摘要：
　　事件：內(nèi)蒙古首條PPP地鐵工程開工，投資總額逾200億。由呼和浩特市和中國鐵建以PPP 模式投資建設(shè)的呼和浩特軌道交通2 號線一期工程19 日正式開工。該工程是我國城市地鐵領(lǐng)域第一條采用社會資本投資、建設(shè)、運(yùn)營、維護(hù)、移交全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)作的軌道交通PPP 項(xiàng)目，該項(xiàng)目投資總額約208.66 億元。

　　點(diǎn)評：1、在呼市軌交2 號線一期工程中，呼市政府和中國鐵建分別充當(dāng)政府資本和社會資本的角色。與BOT 模式相比，PPP 的主要特點(diǎn)有①政府對項(xiàng)目中后期建設(shè)管理運(yùn)營過程參與更深，②企業(yè)對項(xiàng)目前期科研、立項(xiàng)等階段參與更深。政府和企業(yè)都是全程參與，雙方合作的時間更長，，信息也更對稱。

　　2、“十三五”城市軌道交通投資建設(shè)面臨爆發(fā)，PPP 模式有望解決財政資金短板。目前，我國有41 個城市獲批城軌項(xiàng)目共計里程5021 公里（不包含處申報階段的城市），在建項(xiàng)目共3912 公里。我們認(rèn)為，軌道交通板塊作為我國構(gòu)建大國高效流通體系的重要環(huán)節(jié)，在目前房地產(chǎn)市場投資熱度降低和制造業(yè)低景氣背景下，將很好的承接起經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長和宏觀“補(bǔ)短板”的重任。

　　3、軌道交通建設(shè)對資源與資本的要求較高，“錢從哪來”成為困擾建設(shè)的主要矛盾。對此我們認(rèn)為，①對申報城軌建設(shè)城市的綜合要求，確保了政府資本的相對充裕（地方財政一般預(yù)算收入100 億元以上）；②社會資本部分基本由國（央）企、大型民企以及企業(yè)聯(lián)合體來充當(dāng)，良好的資金實(shí)力與投融資能力確保了社會資金的相對充裕。

　　4、項(xiàng)目建成后的盈利問題也一直存有爭議。對此我們認(rèn)為，城市軌道交通的綜合效益可以分為以下二方面來看：①票價和廣告收入，②軌道交通的杠桿作用——帶動沿線土地和物業(yè)價格的上漲。

　　綜上所訴，我們推薦關(guān)注圍繞“①城市軌道交通放量建設(shè)對產(chǎn)業(yè)鏈上下游帶來的利好沖擊和②PPP 模式促進(jìn)軌交建設(shè)進(jìn)程”兩大細(xì)分主題的投資機(jī)會。

　　首要推薦組合：眾合科技、新筑股份、鼎漢技術(shù)、康尼機(jī)電、輝煌科技、時代新材；
　　持續(xù)推薦組合：中國中車、永貴電器、太原重工、晉西車軸、佳訊飛鴻、運(yùn)達(dá)科技、思維列控、神州高鐵。

　　風(fēng)險提示：城市軌道交通建設(shè)不及預(yù)期。

□ .瞿.永.忠./.傅.暢.暢　 .東.北.證.券.股.份.有.限.公.司

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本文編號：119497