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[推薦評級]石化行業(yè)動態(tài)報告：EIA預(yù)測10月份美國頁巖油、氣產(chǎn)量雙降 利好油價

時間：2016年09月20日 14:24:54 中財網(wǎng)

一、事件概述
　　近日，國際能源署（IEA）公布了月度原油市場報告，預(yù)計全球原油市場供過于求狀態(tài)將至少持續(xù)到2017年上半年。在此之前，OPEC也意外發(fā)表了利空的油市前景展望。

　　該組織稱，非OPEC成員國的新油田投產(chǎn)，將導(dǎo)致明年供應(yīng)過剩的情況惡化。事實證明，美國頁巖油生產(chǎn)商應(yīng)對低油價的能力強于預(yù)期，受此影響，國際油價承壓走低。此外，美元大幅走強也降低了以美元計價的石油的投資吸引力。短期來看，本月底的凍產(chǎn)協(xié)議能否達成是近期影響油價的關(guān)鍵因素，近期國際油價仍將在40~50美元區(qū)間震蕩。

　　二、 分析與判斷
　　成品油庫存增加拖曳油價走低。據(jù)美國能源情報署（EIA）周三公布的庫存數(shù)據(jù)顯示，截止9月9日當(dāng)周，美國原油庫存環(huán)比上周下降了55.9萬桶，觸及2月19日當(dāng)周以來的最低點5.10798億桶，但比去年同期仍高5490.4萬桶或12.0%。然而，盡管煉廠開工率小幅下降，但成品油總庫存增加刷新紀(jì)錄高點，達到約8.87億桶，比去年同期高4.9%。在成品油庫存增加的推動下，美國原油和成品油總庫存回升至兩周高點約14億桶，比去年同期高7.4%。煉廠開工率從前一周的93.7%回落至兩周低點92.90%。汽油和餾分油需求下降是導(dǎo)致成品油庫存上升的主要因素，隨著需求旺季的尾聲，未來庫存增加的可能性增大。短期看，成品油庫存是阻礙油價上漲的另一個關(guān)鍵因素，疊加近期美國通脹持續(xù)上升，美元走強，油價上行壓力增大，近期仍以40~50美元區(qū)間震蕩為主。

　　產(chǎn)油國就穩(wěn)定油市必要性達成一致。阿爾及利亞能源部長Noureddine Bouterfa表示石油輸出國組織（OPEC）和非OPEC產(chǎn)油國就穩(wěn)定油市以支撐油價的必要性達成一致。Bouterfa近期相繼出訪卡塔爾、伊朗和俄羅斯，希望推動油價穩(wěn)定在50-60美元之間。他相信9月26-28日在阿爾及爾召開的OPEC會議會取得成果。Bouterfa指出，“阿爾及利亞將在會上提出一項穩(wěn)定油價的建議。我們與其他產(chǎn)油國的討論顯示，對于穩(wěn)定市場的必要性立場一致，這已經(jīng)是正面跡象�！� 在被問及OPEC希望達到的合理油價目標(biāo)時，Barkindo回答稱，OPEC并不尋求明確的油價區(qū)間，而是希望市場實現(xiàn)“可持續(xù)的穩(wěn)定”。阿爾及利亞9月26-28日還將主辦國際能源論壇活動，，屆時產(chǎn)油國將在活動期間舉行非正式會議。以上信息表明世界上主要產(chǎn)油國的領(lǐng)導(dǎo)人對穩(wěn)定石油市場持積極態(tài)度，我們繼續(xù)看好本月底凍產(chǎn)協(xié)議順利達成。

　　EIA預(yù)測10月份美國頁巖油、氣產(chǎn)量雙降。根據(jù)美國能源信息署EIA的鉆井效率報告，預(yù)計10月頁巖油產(chǎn)量將下降6.1萬桶/日至441萬桶/日，為2014年3月以來最低的產(chǎn)量。下降最大的是德克薩斯州的鷹堡頁巖，預(yù)計將下降4.6萬桶/日至98.2萬桶/日。

　　在北達科塔州，巴肯的頁巖油產(chǎn)量將減少約2.8萬桶/日至91.4萬桶/日。與此同時，EIA的數(shù)據(jù)報告稱，天然氣總產(chǎn)量預(yù)計在10月份將連續(xù)第八個月下降，下降至每天453億立方英尺（bcfd），為2015年3月以來的最低水平。預(yù)計下降幅度最大的地區(qū)就是鷹堡頁巖，相較9月下降0.2bcfd至10月的5.6bcfd，為2013年11月以來產(chǎn)出水平最低的盆地。我們認(rèn)為美國頁巖油和天然氣產(chǎn)量雙雙下降將在一定程度上推動原油價格的上漲。

　　標(biāo)的推薦：
　　洲際油氣：（1）收購上海瀧洲鑫科，3000萬桶原油產(chǎn)能油價彈性極大，漲10美元約15億凈利。（2）公司外延布局完成后，進入滾動勘探+開發(fā)階段，相比只購買開采區(qū)塊，毛利有望進一步提升。

　　新潮能源：公司在2015年5月和12月連續(xù)收購犇寶和鼎亮的美國油氣資產(chǎn)，轉(zhuǎn)型油氣開發(fā)行業(yè)。公司選擇在油價低位時轉(zhuǎn)型進入，可以低成本拿到優(yōu)質(zhì)區(qū)塊，政治風(fēng)險與開發(fā)風(fēng)險均非常小。我們看好公司未來在油氣開發(fā)板塊的布局，預(yù)計年產(chǎn)量約1000萬桶，油價企穩(wěn)反彈，公司將持續(xù)受益油價彈性 。

　　三、風(fēng)險提示：
　　國際油價大幅波動；并購油氣資產(chǎn)產(chǎn)量不及預(yù)期。

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