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[增持評級]石油化工行業(yè)動態(tài)：中石油資產(chǎn)分類上市穩(wěn)步推進 重點關(guān)注存重組預(yù)期的標的

時間：2016年09月21日 11:02:31 中財網(wǎng)

中信建投石油化工最新觀點:我們認為原油重回供需平衡后,油價將進入45~50 美元/桶的平衡區(qū)間。在這個背景下,原油上游勘探業(yè)務(wù)依然盈利艱難,但壓力小于2015 年下半年和2016 上半年,下半年上游石油勘探業(yè)務(wù)有望扭虧;煉油業(yè)務(wù)盈利依然可觀,化工產(chǎn)品乙烯等景氣周期還將延續(xù);在煤化工盈利受到壓制的情況下,我國煤制油、煤制烯烴等在建項目和規(guī)劃項目的進度有望繼續(xù)延后,利于我國煉油和煉化業(yè)務(wù)的盈利保持;煤化工、油服板塊短期難有起色。

上周ST 濟柴和ST 天利都公告了重組預(yù)案,ST 濟柴裝入中石油金融類資產(chǎn),ST 天利裝入中石油工程業(yè)務(wù)資產(chǎn),這表明中石油資產(chǎn)分類上市的戰(zhàn)略規(guī)劃有進一步推進,目前中石油旗下還有一些資產(chǎn)未單獨上市,因此未重組的中石油旗下的A 股上市公司值得重點關(guān)注,建議重點關(guān)注大慶華科,同時關(guān)注中石化旗下的泰山石油、中海油旗下的山東�；�。我們認為未來油價40~60 美元/桶區(qū)間是PDH 盈利最為可觀,隨著寧波一期投產(chǎn),PDH 高景氣驅(qū)動公司業(yè)績高增長,建議繼續(xù)重點關(guān)注東華能源;我國天然氣占一次能源的比例依然偏低,未來天然氣產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間巨大,建議關(guān)注云南能投、中天能源,云南能投資產(chǎn)置換完成后,形成了“鹽業(yè)”和“天然氣”雙主業(yè)模式,未來做大做強天然氣產(chǎn)業(yè)是未來的一個重要方向,云南目前天然氣消費量極低,中緬管道解決了云南天然氣供應(yīng)的問題,未來發(fā)展?jié)摿Υ? PX-PTA-滌綸長絲產(chǎn)業(yè)鏈上利潤分配將更加均衡,在PX 產(chǎn)能加速投放的情況下,PTA和滌綸長絲產(chǎn)能投放放緩,PTA 和滌綸長絲盈利進入修復(fù)周期,建議關(guān)注恒逸石化、ST 橡塑和桐昆股份;寧高寧入住中化集團,中化國際并購戰(zhàn)略加速推進,雖然近期收購安美特沒有成功,但我們認為公司通過并購做大的戰(zhàn)略不會改變,繼續(xù)推薦中化國際;隨著45 萬噸烷烴脫氫項目的投產(chǎn),公司C4 產(chǎn)業(yè)鏈的布局進一步完善,實現(xiàn)了C4 資源的“吃干榨盡”,甲乙酮三季度盈利修復(fù),公司順酐裝置成本下降,盈利增強,建議關(guān)注齊翔騰達。

本周價格監(jiān)測:本周五布倫特結(jié)算價45.77 美元/桶,周跌-0.17%,WTI43.03 美元/桶,周跌-1.26%。在我們監(jiān)測的53 種化工產(chǎn)品中,本周漲幅前5 名的產(chǎn)品分別為PO,順丁橡膠(BR9000):華東地區(qū),MTBE,丁苯橡膠(1502)和丙烯酸甲酯(華東),漲幅分別為9.87%,7.17%,5.07%,3.13%和3.08%。本周跌幅前5 名的產(chǎn)品分別為純苯:FOB 韓國,石腦油(CFR 韓國),甲苯:FOB 韓國,丙烷(冷凍貨):CFR 華東和對二甲苯PX:CFR 中國主港,跌幅分別為-4.49%,-4.03%,-3.41%,-2.91%和-2.62%。在我們監(jiān)測的23 種化工產(chǎn)品價差中,本周漲幅前5 名的產(chǎn)品分別為天膠-順丁,順丁-丁二烯,環(huán)氧丙烷-0.87*丙烯,MTBE-0.36*甲醇-0.64*混合碳四和丙烯酸甲酯-0.87*丙烯酸,漲幅分別為106.33%,73.65%,19.77%,11.97%和11.08%。本周跌幅前5 名的產(chǎn)品分別為PTA-0.655*二甲苯,苯-石腦油,甲苯-石腦油,苯乙烯-石腦油和聚丙烯-丙烯,跌幅分別為-13.59%,-5.20%,-2.18%,-0.87%和0.26%。

□ .王.強　 .中.信.建.投.證.券.股.份.有.限.公.司

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