格；
（2）標(biāo)會
同一時期想使用會錢的會員進行利息的競標(biāo)，出較高利息者具有使用會錢的資格。
Roscas的會員通常具有較強的聯(lián)系，即信息完全程度較高，這種組織方式可是使會員不用進入正規(guī)的以銀行為代表的信貸市場就可以籌措資金，因而在民間較為流行。
三、模型假設(shè)與建立
（1）模型假設(shè)
一群n個人都希望擁有同一種具有排他性的耐用品；
該群人無法進入信貸市場；
每個人生活T年，接受外生的收入流y，且y> 0；
會員具有相同的消費偏好，且效用隨消費數(shù)量或時間增加而增加；
會員的瞬時效用取決于非耐用品消費c以及他是否享受耐用性服務(wù)；
耐用品可以以給定的B成本購買，且無折舊，一旦購買，它就會在個人的剩余生命周期內(nèi)產(chǎn)生持續(xù)的服務(wù)流；
會員非耐用品消費c的瞬時效用為v(1，c)，耐用性服務(wù)的瞬時效用為v(0，c)，假定v(0，·)和v(1，·)在第二個參數(shù)中是遞增的；
對于所有的c>0，Δv(C)>0，即會員隨著消費的增多效用是增加的；
Δv`(C)>0，即，非耐用品消費的邊際效用不會因擁有耐用性服務(wù)而降低；
會員在[0，t]區(qū)間內(nèi)以常數(shù)速率y一c保存B是最優(yōu)的，則會員在壽命T時期內(nèi)的效用最大化選擇由c和t決定。
（2）模型建立
目標(biāo)函數(shù)：

約束：

記

是目標(biāo)函數(shù)的最優(yōu)解，

是會員終身效用的最大值，
帶入和推導(dǎo)：

令α=0

該式的意義即為會員終身效用的最大值由耐用品提供的終身服務(wù)流（在成本B為0的情況下）和為購買耐用品而進行儲蓄的最小效用成本決定。
四、模型分析結(jié)論
（1）自給自足情況下
較高的即期儲蓄率、一般的儲蓄周期時長。
（2）呈會下
相比于自給自足情況下，會員有更低的即期儲蓄率，但對于整個會來說有更長的儲蓄周期，，但會員個人平均獲得耐用品的周期更短。
（3）標(biāo)會下
相比于自給自足情況下，會員同期效用提升，當(dāng)邊際效用的反函數(shù)是凹函數(shù)時，標(biāo)會下將會有有更低的即期儲蓄率和更長的儲蓄周期。
（4）會員同質(zhì)性下
呈會的效用期望高于標(biāo)會，且會員的儲蓄率更低，一個周期持續(xù)時間更長。
（5）會員異質(zhì)性下
在會員競價偏好足夠分散的情況下，標(biāo)會的個人效用期望值高于呈會。
五、Roscas持續(xù)運作的風(fēng)險與對策
（1）風(fēng)險
會員從正規(guī)信貸市場去的資金的難度較高，會員在會內(nèi)違約風(fēng)險較高。
（2）對策
減少成員數(shù)量。
六、研究方向
會員在會內(nèi)部的聯(lián)系方式對Roscas的運行方式和風(fēng)向都具有重要的作用，可以對成員之間不同的聯(lián)系方式對績效的影響進一步作出分析，同時本文主要分析的對象是以購買具有排他性的耐用品為目的Roscas，但隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展，Roscas的目標(biāo)不再局限于消費，而拓展至了投資創(chuàng)業(yè)等領(lǐng)域，也有待于進一步的分析研究。

本文編號：2380397