風(fēng)險(xiǎn)

幾乎所有的投資項(xiàng)目都存在風(fēng)險(xiǎn)，假如今天你買了中國(guó)石化的股票，你是不會(huì)知道明天它的股票價(jià)格是跌是漲，更不用說(shuō)半年、一年后了。這種未來(lái)的不確定性就是風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)的衡量就好比氣象學(xué)家測(cè)定每一天的降水概率。

金融風(fēng)險(xiǎn)可分為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)種類還可以被細(xì)分。比如，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)包括利率風(fēng)險(xiǎn)、權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)和商品風(fēng)險(xiǎn)。

什么是風(fēng)險(xiǎn)管理

風(fēng)險(xiǎn)管理包括四部分：

-風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

-風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

-風(fēng)險(xiǎn)處理

-風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)

抵御金融風(fēng)險(xiǎn)的方法包括購(gòu)買保險(xiǎn)、使用衍生工具、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)以及規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。這些方法都會(huì)產(chǎn)生成本，從而降低了公司利潤(rùn)。

單選題

下列哪種方式會(huì)增加公司的風(fēng)險(xiǎn)？

對(duì)。對(duì)新企業(yè)注資會(huì)增加技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)；增加庫(kù)存會(huì)避免存貨不足和生產(chǎn)中斷；培訓(xùn)員工提高了他們的技術(shù)水平，從而減少了出錯(cuò)的機(jī)會(huì)；提高權(quán)益資本降低了公司破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

判斷題

風(fēng)險(xiǎn)管理的目的是排除一切公司所暴露的風(fēng)險(xiǎn)？

對(duì)。風(fēng)險(xiǎn)管理并不是要排除所有風(fēng)險(xiǎn)，而是幫助公司建立一套合理的策略降低某些風(fēng)險(xiǎn)。

什么是私募基金？

投資私人公司不是一件容易的事。就風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域而言，目標(biāo)公司團(tuán)隊(duì)都是新人，他們從事的都是創(chuàng)新業(yè)務(wù)，沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)可以依循。投資人是這樣描述這類公司的："他們就兩人，，加上一只狗，和一堆的幻燈片。"他們面臨的問(wèn)題包括市場(chǎng)前景、技術(shù)運(yùn)用和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。公司創(chuàng)始人希望用公司的股權(quán)換取啟動(dòng)資金。
股權(quán)收購(gòu)公司投資的是欲重組或?qū)で罂焖僭鲩L(zhǎng)的私人公司或上市公司，它對(duì)這些公司的幫助往往要比銀行大。這類交易往往有更多的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為決策依據(jù)，但不確定性依然存在。公司的增長(zhǎng)、表現(xiàn)和償債能力仍然是未知數(shù)。股權(quán)收購(gòu)專家用手上的現(xiàn)金（股權(quán)）和通過(guò)借貸獲得的資金購(gòu)買這類公司。重要知識(shí)點(diǎn)為：

1. 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)——市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指因股票價(jià)格、利率、匯率等的變動(dòng)而導(dǎo)致銀行或企業(yè)價(jià)值下降的風(fēng)險(xiǎn)。 如果一家銀行的貸款多是長(zhǎng)期的，儲(chǔ)蓄賬戶多是短期的，市場(chǎng)利率一旦提升，它將遭受損失。

2. 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的分類——市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)包括匯率風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)和商品風(fēng)險(xiǎn)。

3. 匯率風(fēng)險(xiǎn)——持有以外幣計(jì)價(jià)股票的公司其利潤(rùn)會(huì)受匯率的影響，這種因匯率變化而導(dǎo)致?lián)p失的風(fēng)險(xiǎn)叫做匯率風(fēng)險(xiǎn)。

4. 商品風(fēng)險(xiǎn)——商品價(jià)格波動(dòng)所導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)叫做商品風(fēng)險(xiǎn)。持有石油期貨合約的公司與擁有三個(gè)月銀制品庫(kù)存的珠寶商有何相同之處？ --它們都存在商品風(fēng)險(xiǎn)。

在險(xiǎn)價(jià)值 -- 全面的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)衡量工具

由于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的分類較多，很難找到一個(gè)萬(wàn)能的衡量標(biāo)準(zhǔn)來(lái)評(píng)估市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)銀行或者投資組合的影響。

但有一種比較全面的衡量標(biāo)準(zhǔn)叫做在險(xiǎn)價(jià)值(VAR)。在險(xiǎn)價(jià)值指在既定概率水平下，某投資組合在某段時(shí)間內(nèi)可能產(chǎn)生的最大損失。

在正常的市場(chǎng)情況下，VAR是非常有用的風(fēng)險(xiǎn)衡量工具。而在市場(chǎng)振蕩期，壓力測(cè)試和情景分析往往作為VAR的輔助工具來(lái)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。金融監(jiān)管者將這兩種工具視為VAR的必要補(bǔ)充。

一些術(shù)語(yǔ)：
1. 壓力測(cè)試——壓力測(cè)試是用來(lái)研究投資組合對(duì)單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素改變的敏感性。

2. 情景分析——景分析研究的是市場(chǎng)整體變化對(duì)資產(chǎn)估值所產(chǎn)生的影響。相對(duì)于強(qiáng)度測(cè)試來(lái)說(shuō)，情景分析更看重對(duì)事情的整體分析，它分析的是多種因素以合理方式同時(shí)發(fā)生作用時(shí)的情景。

判斷題

如果石油價(jià)格上漲，工廠的供暖成本存在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)？

對(duì)。供暖是運(yùn)營(yíng)成本，石油的使用并不是商品風(fēng)險(xiǎn)中的金融工具，因此它不屬于商品風(fēng)險(xiǎn)。

判斷題

VAR是萬(wàn)能的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)衡量工具，它可以在任何市場(chǎng)條件下做出準(zhǔn)確估計(jì)？

對(duì)。VAR只在正常市場(chǎng)中有效，它還需要壓力測(cè)試和情景分析的配合來(lái)反映市場(chǎng)動(dòng)蕩情況下的潛在損失。

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

下列說(shuō)法哪些是屬于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)？

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指因股票價(jià)格、利率、匯率等的變動(dòng)而導(dǎo)致銀行或企業(yè)價(jià)值下降的風(fēng)險(xiǎn)。

什么是信用風(fēng)險(xiǎn)？

信用風(fēng)險(xiǎn)是指交易對(duì)手未能履行合約上的義務(wù)而造成經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)。比方說(shuō)，張三未能向銀行所借貸款還本付息，由此產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)就是信用風(fēng)險(xiǎn)。

1. 公司借貸——如果ABC公司想要融資，可以通過(guò)向銀行貸款，也可以向社會(huì)發(fā)放債券。不管以哪種方式，ABC公司都要承諾向貸方償還定期利息和最終本金。利率水平應(yīng)當(dāng)體現(xiàn)出ABC公司在履行償還義務(wù)中將遇到的風(fēng)險(xiǎn)。

2. 信用評(píng)級(jí)——每當(dāng)公司發(fā)放債券，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)都會(huì)給公司一個(gè)信用級(jí)別，信用級(jí)別反映了公司的信用風(fēng)險(xiǎn)。在美國(guó)，很少有公司能夠得到最高級(jí)別AAA級(jí)。級(jí)別越高意味著公司能享有越低的借款利率。美國(guó)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)有穆迪公司(Moody's)，標(biāo)準(zhǔn)普爾公司(Standard & Poor's)和惠譽(yù)公司(Fitch Ratings)。中國(guó)尚未有知名的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，中國(guó)的信用評(píng)級(jí)公司有中國(guó)誠(chéng)信、大公國(guó)際等。

3. 違約風(fēng)險(xiǎn)——違約風(fēng)險(xiǎn)是指借方未能在規(guī)定期限內(nèi)履行還款義務(wù)而使貸方蒙受損失的風(fēng)險(xiǎn)。銀行往往把超過(guò)60天未付清賬款的借款方視為違約。這時(shí)，銀行可能會(huì)強(qiáng)制收回欠款，或與借方商定新的欠款條約。甚至一些違約公司會(huì)被宣布破產(chǎn)。

4. 信用風(fēng)險(xiǎn)管理——銀行向零售商和企業(yè)放貸，貸款的還款期和風(fēng)險(xiǎn)都不相同。 銀行需要制定合理的長(zhǎng)期貸款組合，從而控制總體的信用風(fēng)險(xiǎn)。 比如，銀行往往會(huì)向不同國(guó)家、各個(gè)領(lǐng)域的公司發(fā)放貸款，這樣做的好處是能夠降低區(qū)域經(jīng)濟(jì)蕭條的風(fēng)險(xiǎn)。

單選題

信用危機(jī)是指借方：

對(duì)

單選題

貸款組合的管理主要包括：

對(duì)

單選題

以下哪項(xiàng)是正確的：

對(duì)

什么是運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)？

"內(nèi)憂外患"運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)可能來(lái)自內(nèi)部程序和系統(tǒng)的不完善或失靈以及人為因素，也可能來(lái)自外部原因。外部損失包括第三方罰金，稅款罰金等等。但運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)不包括行業(yè)危機(jī)和信譽(yù)危機(jī)。

內(nèi)部員工挪用公款的行為屬于運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；某銀行外部人員侵入銀行電腦，盜取客戶現(xiàn)金也屬于運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的種類較多：
1. 工傷賠償——工傷賠償所造成的損失屬于運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)中的“員工準(zhǔn)則和工作場(chǎng)所安全”部分。

2. 業(yè)務(wù)過(guò)失——由于員工疏忽違反了業(yè)務(wù)合同上的義務(wù)，在運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)中被歸為違反“商業(yè)規(guī)則”。

3. 地震、火災(zāi)和洪水——它們所造成的損失，在運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)中被歸為“有形資產(chǎn)損失”。

運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)出在哪？

股東們往往會(huì)問(wèn)這樣一些問(wèn)題：

-公司最大的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是什么？

-它會(huì)影響公司償債能力嗎？

-如何控制運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)？

-如何對(duì)比兩家公司的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)？

其實(shí)，運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)很難評(píng)估，因?yàn)樗依似髽I(yè)的太多方面。有很多運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)影響很小，但發(fā)生率很高，比如銀行的出納輸錯(cuò)數(shù)據(jù)，超市的收銀員收錯(cuò)錢(qián)。 這些損失往往被計(jì)入服務(wù)費(fèi)或產(chǎn)品價(jià)格里。企業(yè)往往需要資金來(lái)抵御龐大的意外損失，而這些損失又因?yàn)閿?shù)據(jù)不足很難被量化。

單選題

以下哪項(xiàng)不屬于運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)？

商業(yè)欺詐、違反雇傭準(zhǔn)則、公司系統(tǒng)崩潰都屬于運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

單選題

以下哪項(xiàng)屬于運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)？

工作場(chǎng)所安全、有形資產(chǎn)損失、業(yè)務(wù)中斷都屬于運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)因素在資金配置上的體現(xiàn)

銀行向個(gè)人和企業(yè)提供直接貸款和抵押貸款，從中獲得利潤(rùn)。但銀行畢竟資金有限，它們也要考慮資金的配置問(wèn)題。

1. 銀行該怎樣運(yùn)作資金？——行必須考慮資金運(yùn)作。它們有很多投資途徑，而每種途徑都存在風(fēng)險(xiǎn)，不同風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生不同的回報(bào)率。銀行一般都采用基于風(fēng)險(xiǎn)的績(jī)效方法來(lái)進(jìn)行資金配置。

2. 風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整績(jī)效度量方法(RAPM)——風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整績(jī)效度量方法(RAPM)是一個(gè)統(tǒng)稱，它的含義是根據(jù)創(chuàng)收過(guò)程中所遇到的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)調(diào)整收益。其中，風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的資本回報(bào)率(RAROC)是RAPM中最常用的一個(gè)方法。

3. 風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的資本回報(bào)率(RAROC)——風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的資本回報(bào)率(RAROC)是銀行用來(lái)對(duì)企業(yè)、個(gè)人資金調(diào)配的方法。通過(guò)它可以看出銀行的盈利情況。

4. 經(jīng)濟(jì)資本——經(jīng)濟(jì)資本是金融機(jī)構(gòu)為達(dá)到目標(biāo)信用評(píng)級(jí)所持的權(quán)益資本。

經(jīng)濟(jì)效益

風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的資本回報(bào)率(RAROC)和經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)
經(jīng)濟(jì)效益可以從計(jì)算RAROC所得到的百分?jǐn)?shù)中來(lái)體現(xiàn)。其公式為：RAROC = (收益-經(jīng)營(yíng)成本-預(yù)期損失)/經(jīng)濟(jì)資本， 公式的分子其實(shí)就是凈收入減去預(yù)期損失，分母是風(fēng)險(xiǎn)的總和。另外，經(jīng)濟(jì)效益也可以用經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)來(lái)表達(dá)：收益-經(jīng)營(yíng)成本-預(yù)期損失-經(jīng)濟(jì)資本* 稅后經(jīng)濟(jì)資本回報(bào)

這里的資本回報(bào)是股東預(yù)期回報(bào)的最低值。

1. 投資決策——公司考慮投資或者停止一項(xiàng)商業(yè)活動(dòng)的時(shí)候，都會(huì)計(jì)算此活動(dòng)的稅后RAROC。它們將得數(shù)與最低RAROC理想值作比較。倘若真實(shí)RAROC比值大于最低理想值，此項(xiàng)活動(dòng)被認(rèn)為會(huì)為公司增加價(jià)值。相反，如果得數(shù)小于最低理想值，此項(xiàng)商業(yè)活動(dòng)將被停止。

2. 管理層的價(jià)值體現(xiàn)——風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益的方法（RAROC）提供了一套以風(fēng)險(xiǎn)為基礎(chǔ)的盈利考核指標(biāo)，管理層可以用此方法計(jì)算不同部門(mén)、交易和客戶的經(jīng)濟(jì)收益。以風(fēng)險(xiǎn)為基礎(chǔ)的盈利考核指標(biāo)可以用來(lái)衡量管理層對(duì)股東所作的貢獻(xiàn)，并以此作為獎(jiǎng)勵(lì)他們的依據(jù)。

單選題

有一項(xiàng)貸款組合，其規(guī)模為10億元，平均年收益為9%，其中管理和操作成本是900萬(wàn)元/年。銀行的融資方式只有一個(gè)零售(小額)存款，其年利率為6%。假設(shè)經(jīng)濟(jì)資本為7.5%(即7500萬(wàn)庫(kù)藏股的投資產(chǎn)生7%年收益率)，未來(lái)借方違約的預(yù)期損失為1%/年(即1000萬(wàn))，有效稅率是30%，請(qǐng)計(jì)算此貸款組合的RAROC：

對(duì)。這個(gè)貸款組合的稅后RAROC是：
RAROC=[(1-0.3)(90-9-60-10+5.25)]/75=11.375/75=15.2%

總結(jié)

您的得分: 平均分: 8 最高分: 11
這次訓(xùn)練的目的，是為了讓您了解：
1. 風(fēng)險(xiǎn)的分類
2. 風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估
3. 風(fēng)險(xiǎn)的管理


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