本文關鍵詞：我國公司債券市場有效性研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：有效市場理論認為在有效市場中市場價格能夠全面、及時和準確的反映市場信息。有效市場理論建立在一定的假設條件之上，要求市場信息被充分披露，，并且能夠及時的傳播給投資者，投資者是理性的，以追逐利潤最大化為目的，在獲取信息中，投資者沒有成本或幾乎沒有成本，能夠?qū)π畔⒆龀鰷蚀_的判斷等。經(jīng)濟學家Roberts根據(jù)價格反映信息的程度將市場有效性劃分為三類：弱式有效、半強式有效和強式有效，F(xiàn)ama將其進行了推廣。不同類型的有效市場對于投資者的投資策略有著一定的參考意義。若市場尚未達到弱式有效，那么投資者可以通過技術分析發(fā)現(xiàn)價格偏離價值的資產(chǎn)進行投資；若市場已達到弱式有效，尚未達到半強式有效，那么通過技術分析預測未來價格走勢將會失效，但是通過對市場公開信息進行分析可以對投資者有一定幫助；若市場達到半強式有效，那么技術分析和基本面分析對投資者將會毫無用處。 在我國債券市場上，公司債券和企業(yè)債券都能為公司或企業(yè)提供直接融資，兩者極易被混淆，但他們在依據(jù)的法律規(guī)章、發(fā)行制度、發(fā)行人范圍、發(fā)行價格或利率的規(guī)定和監(jiān)管機構等方面存在差異。自2007年我國發(fā)行第一只公司債券到2014年年末累計在上海證券交易所和深圳證券交易所上市823只公司債券，我國的公司債券市場得到了較為迅速的發(fā)展。但公司債券在發(fā)行數(shù)量和發(fā)行規(guī)模上遠遠落后于短期融資券、中期票據(jù)和企業(yè)債券，公司債券市場需要進一步的發(fā)展。2015年1月《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》發(fā)布之前，公司債券僅在上海證券交易所和深圳證券交易所上市交易，并且主要集中于上海證券交易所內(nèi)，公司債券的年度總成交量和年度總成交金額逐年增加，但是交易卻不活躍。在公司債券剛剛推出的一段時間，公司債券的日收益率波動較為劇烈，隨著公司債券市場的發(fā)展，波動幅度變小。 選用2008年1月2日至2014年10月31日中證公司債指數(shù)在交易日的1659個收盤價數(shù)據(jù)為樣本，對中證公司債指數(shù)日收盤價序列和日收益率序列進行序列相關性檢驗和游程檢驗以判斷我國公司債券市場有效性程度，通過檢驗認為我國公司債券市場沒有達到弱式有效。市場沒有達到弱式有效，那么也不可能達到半強式有效或強式有效。公司債券市場沒有達到弱式有效，投資者可以利用歷史信息獲取超額利潤。 本文指出我國公司債券市場規(guī)模較小、公司債券市場信息披露制度不完善、公司債券市場機構投資者數(shù)量偏少和公司債券市場中介機構行為不規(guī)范是我國公司債券市場有效性較低的原因。并且給出了將公司債券的發(fā)行逐步從核準制過渡到注冊制、取消發(fā)行人發(fā)債規(guī)模上限的限制、完善信息披露制度、鼓勵媒體公眾加入到對信息披露的監(jiān)督中、設立公司債券型基金、推動公司債券進入銀行間債券市場和規(guī)范公司債券市場中介機構行為等具體措施以提高我國公司債券市場有效性。
【關鍵詞】：公司債券 市場有效性 弱勢有效
【學位授予單位】：河北經(jīng)貿(mào)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要3-5
• Abstract5-9
• 1 緒論9-15
• 1.1 選題背景及意義9-10
• 1.2 國內(nèi)外文獻綜述10-13
• 1.2.1 國外文獻綜述10-11
• 1.2.2 國內(nèi)文獻綜述11-13
• 1.3 研究內(nèi)容13-14
• 1.4 研究方法與創(chuàng)新點14-15
• 2 有效市場理論基礎15-20
• 2.1 有效市場理論的產(chǎn)生和發(fā)展15-16
• 2.2 有效市場理論的假設條件16
• 2.3 有效市場的分類16-18
• 2.3.1 弱式有效市場16-17
• 2.3.2 半強式有效市場17
• 2.3.3 強式有效市場17-18
• 2.4 有效市場的檢驗18-20
• 2.4.1 弱式有效檢驗18
• 2.4.2 半強式有效檢驗18
• 2.4.3 強式有效檢驗18-20
• 3 我國公司債券市場的發(fā)展及現(xiàn)狀20-30
• 3.1 公司債券20-22
• 3.1.1 公司債券的概念20
• 3.1.2 公司債券的劃分20
• 3.1.3 公司債券與企業(yè)債券的區(qū)別20-22
• 3.2 公司債券市場的發(fā)展歷程22-24
• 3.2.1 醞釀階段（2007 年 1 月至 2007 年 7 月）22
• 3.2.2 初步發(fā)展階段（2007 年 8 月至 2013 年 12 月）22-23
• 3.2.3 深化發(fā)展階段（2014 年 1 月至今）23-24
• 3.3 公司債券的發(fā)行審核、上市交易及監(jiān)督管理24-25
• 3.3.1 公司債券的發(fā)行審核24-25
• 3.3.2 公司債券的上市交易25
• 3.3.3 公司債券的監(jiān)督管理25
• 3.4 我國公司債券市場現(xiàn)狀25-30
• 3.4.1 我國公司債券的發(fā)行數(shù)量和發(fā)行面額情況25-27
• 3.4.2 我國公司債券的交易情況27-29
• 3.4.3 我國公司債券市場價格波動情況29-30
• 4 我國公司債券市場有效性實證檢驗30-37
• 4.1 弱式有效市場的檢驗方法30-31
• 4.1.1 序列相關性檢驗方法30
• 4.1.2 游程檢驗方法30-31
• 4.2 數(shù)據(jù)選取、處理及描述性統(tǒng)計分析31-34
• 4.2.1 數(shù)據(jù)的選取31-32
• 4.2.2 數(shù)據(jù)的處理32
• 4.2.3 數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計分析32-34
• 4.3 公司債券市場弱式有效性的實證檢驗34-36
• 4.3.1 序列相關性檢驗34-35
• 4.3.2 游程檢驗35-36
• 4.4 本章小結36-37
• 5 我國公司債券市場有效性較低的原因分析及政策建議37-44
• 5.1 我國公司債券市場有效性較低的原因37-40
• 5.1.1 我國公司債券市場規(guī)模較小37-38
• 5.1.2 我國公司債券市場信息披露制度不完善38
• 5.1.3 我國公司債券市場機構投資者數(shù)量偏少38-39
• 5.1.4 我國公司債券市場部分中介機構行為不規(guī)范39-40
• 5.2 提高我國公司債券市場有效性的政策建議40-44
• 5.2.1 擴大我國公司債券市場規(guī)模40-41
• 5.2.2 完善我國公司債券市場信息披露制度41-42
• 5.2.3 提高我國公司債券市場機構投資者數(shù)量42
• 5.2.4 規(guī)范我國公司債券市場中介機構行為并發(fā)揮其作用42-44
• 結論44-46
• 參考文獻46-49
• 后記49-50
• 攻讀學位期間取得的科研成果清單50

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

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  本文關鍵詞：我國公司債券市場有效性研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：331919