在市場環(huán)境的不斷變化,競爭日趨嚴峻的今天,企業(yè)想要擴張規(guī)模和升級轉(zhuǎn)型時,僅依靠企業(yè)的內(nèi)生式增長已經(jīng)不能滿足企業(yè)發(fā)展的需求,而是需要借助于企業(yè)的外延式擴張例如并購重組。近些年,并購重組作為一種外延式擴張的方式受到企業(yè)的青睞,但是由于信息不對稱并購重組存在較高的風險,為了降低并購重組信息不對稱的風險,因此業(yè)績承諾機制應運而生。隨著我國資本市場的不斷發(fā)展,業(yè)績承諾被廣泛地運用在企業(yè)并購中,而業(yè)績承諾問題日益凸顯。并購重組中出現(xiàn)了大量的業(yè)績承諾未達標案例,業(yè)績承諾未達標不僅對并購方造成不良影響,甚至會影響我國資本市場的健康穩(wěn)定發(fā)展。在此背景下,研究業(yè)績承諾未達標的成因以及造成的經(jīng)濟后果,為完善業(yè)績承諾制度和其他企業(yè)提供一些借鑒和參考。本文選擇傳統(tǒng)行業(yè)并購屬于戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的新能源電池行業(yè)以尋求轉(zhuǎn)型的典型跨界并購為研究對象,具體研究案例為堅瑞沃能并購深圳沃特瑪。在梳理了前人的研究觀點、研究理論和方法的基礎(chǔ)上,本文運用文獻研究法、案例研究法、對比分析法、事件研究法等方法對案例從以下幾個方面進行分析,首先,對整個案例的基本情況的介紹和分析,一是并購雙方的基本概況,二是案例并購中業(yè)績承諾方案的設(shè)計,三是...

【文章頁數(shù)】：77 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
1.緒論
    1.1 研究背景及意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀
        1.2.1 業(yè)績承諾的內(nèi)涵及發(fā)展
        1.2.2 業(yè)績承諾的效應
        1.2.3 業(yè)績承諾的風險
        1.2.4 文獻評述
    1.3 研究思路、內(nèi)容、方法及創(chuàng)新點
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究內(nèi)容
        1.3.3 研究方法
        1.3.4 論文創(chuàng)新點
2.業(yè)績承諾的理論基礎(chǔ)與作用機制分析
    2.1 相關(guān)概念的界定
        2.1.1 業(yè)績承諾
        2.1.2 經(jīng)濟后果
    2.2 業(yè)績承諾的理論基礎(chǔ)
        2.2.1 信息不對稱理論
        2.2.2 信號傳遞理論
        2.2.3 博弈論
    2.3 業(yè)績承諾在并購中的作用機制分析
        2.3.1 信息不對稱下雙方利益沖突分析
        2.3.2 信號傳遞過程中業(yè)績承諾的效果分析
        2.3.3 雙方博弈對局情況分析
    2.4 本章小結(jié)
3.堅瑞沃能并購深圳沃特瑪業(yè)績承諾的過程及結(jié)果
    3.1 并購雙方簡介
        3.1.1 堅瑞沃能簡介
        3.1.2 深圳沃特瑪簡介
    3.2 業(yè)績承諾方案設(shè)計的過程
        3.2.1 企業(yè)并購方案
        3.2.2 標的資產(chǎn)估值定價
        3.2.3 業(yè)績承諾安排
    3.3 業(yè)績承諾的結(jié)果
        3.3.1 業(yè)績承諾的實現(xiàn)情況
        3.3.2 業(yè)績承諾補償情況
    3.4 并購雙方提出業(yè)績承諾的動因
        3.4.1 被并購方提出業(yè)績承諾的動因
        3.4.2 并購方提出業(yè)績承諾的動因
    3.5 本章小結(jié)
4.堅瑞沃能并購深圳沃特瑪業(yè)績承諾未達標的成因分析
    4.1 業(yè)績承諾未達標的外部成因
        4.1.1 國家政策導向不利
        4.1.2 行業(yè)競爭加劇
        4.1.3 業(yè)績承諾估值方法存在缺陷
        4.1.4 業(yè)績承諾額設(shè)定過高
    4.2 業(yè)績承諾未達標的內(nèi)部成因
        4.2.1 產(chǎn)品問題
        4.2.2 未能及時調(diào)整戰(zhàn)略
        4.2.3 資金鏈斷裂
        4.2.4 并購后整合不到位
    4.3 本章小結(jié)
5.堅瑞沃能并購深圳沃特瑪業(yè)績承諾未達標的經(jīng)濟后果分析
    5.1 商譽全額計提減值
    5.2 公司財務績效下降
        5.2.1 對公司盈利能力的分析
        5.2.2 對公司償債能力的分析
        5.2.3 對公司營運能力的分析
        5.2.4 對公司成長能力的分析
    5.3 公司財務風險升高
    5.4 事件研究法下短期市場反應分析
        5.4.1 選擇事件日和事件窗口期
        5.4.2 計算超額收益率和累計超額收益率
        5.4.3 窗口期內(nèi)短期市場反應具體分析
    5.5 侵害中小股東利益
    5.6 本章小結(jié)
6.結(jié)論與建議
    6.1 案例結(jié)論
    6.2 公司層面的建議
        6.2.1 慎重選擇并購標的公司
        6.2.2 設(shè)置合理的業(yè)績目標
        6.2.3 避免過度依賴業(yè)績承諾
        6.2.4 加強并購雙方的有效整合
    6.3 政策層面的建議
        6.3.1 完善業(yè)績承諾的相關(guān)法律
        6.3.2 提高服務機構(gòu)的責任代價
        6.3.3 將業(yè)績承諾納入上市公司誠信體系
    6.4 研究局限性
參考文獻
附錄
致謝



本文編號：3947388