近年來,伴隨著我國資本市場的逐漸成熟,企業(yè)間的兼并收購行為也變得越發(fā)頻繁與普遍。兼并標的選擇、評估以及對價的支付等等,都成為了企業(yè)管理者在并購過程之中格外關注的對象。一旦并購戰(zhàn)略出現(xiàn)偏差,勢必會對企業(yè)、股東和中小投資者帶來不可估量的損失。在過去的30年間,中國經(jīng)濟突飛猛進,現(xiàn)金充沛。許多企業(yè)即使對并購標的不做挑選,不做研究,盲目并購,肆意多元,亦能取得不錯的成果。然而,自十九大以來,我國經(jīng)濟逐漸由講究“速度”到講究“質(zhì)量”進行轉變,資本市場也進入了“降速提質(zhì)”的新階段。之前為追求規(guī)模而進行盲目并購的公司,一夜之間被褪去華麗的外衣。許多企業(yè)因為之前的盲目并購,致使企業(yè)主業(yè)模糊,經(jīng)營困難,甚至到了瀕臨崩潰的地步。而眾所周知的是,風險投資經(jīng)過近幾年的迅速發(fā)展與分化,已經(jīng)逐漸成為一種具有專業(yè)背景的金融機構,往往深耕于某幾個特定行業(yè),并在企業(yè)中能起到監(jiān)督、治理和咨詢的功能。因此,研究風險投資機構如何將其所特有的專業(yè)性應用于企業(yè)并購前的標的選擇、并購中的考察估值及并購后的整合和成效等,具有很強的理論意義和現(xiàn)實意義�；谝陨峡紤],本文選取了2009-2016年中小板、創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的并購事件作為研究...

【文章頁數(shù)】：71 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖4.1匹配前核密度函數(shù)

4實證結果分析與穩(wěn)健性檢驗444.4內(nèi)生性問題及穩(wěn)健性檢驗前文表明，存在風險投資支持的企業(yè)在并購之中更傾向于做同行業(yè)的、技術性的并購。同時，風投的存在能夠顯著提升這一類并購企業(yè)的并購績效。然而，事實上，這種現(xiàn)象的發(fā)生可能并不是因為風投在持股后積極參與企業(yè)的經(jīng)營管理和資本運作，而是....

圖4.2匹配后核密度函數(shù)

4實證結果分析與穩(wěn)健性檢驗444.4內(nèi)生性問題及穩(wěn)健性檢驗前文表明，存在風險投資支持的企業(yè)在并購之中更傾向于做同行業(yè)的、技術性的并購。同時，風投的存在能夠顯著提升這一類并購企業(yè)的并購績效。然而，事實上，這種現(xiàn)象的發(fā)生可能并不是因為風投在持股后積極參與企業(yè)的經(jīng)營管理和資本運作，而是....

圖4.3傾向得分的共同取值范圍

風險投資、企業(yè)并購類型及績效45其次，我們要對第二個假設條件進行檢驗，即檢驗平衡假設。由表4.15可以看出，進行匹配后，匹配變量在處理組和控制組之間差異的P值均大于0.1，說明兩組間在各匹配變量上不存在顯著差異，故平衡性假設得以滿足，該PSM匹配結果有效。表4.15平衡假設檢驗結....

圖4.4匹配前核密度函數(shù)

風險投資、企業(yè)并購類型及績效47對一匹配，并在此基礎上進行回歸分析。而此處的匹配變量也與前文保持一致，類似地，在利用PSM樣本回歸之前，需要檢驗傾向得分匹配所需要滿足兩個假設條件。圖4.4匹配前核密度函數(shù)圖4.5匹配后核密度函數(shù)圖4.6傾向得分的共同取值范圍通過對比匹配前后的核密....

本文編號：3924063