發(fā)布時間：2024-02-25 18:36

　　隨著股權分置改革的完成,我國上市公司通過股權并購優(yōu)化股權結構、實現(xiàn)資源整合的事件大幅增加,同時并購行為與績效的研究也是公司財務領域的熱點之一。并購不僅能夠起到優(yōu)化資源配置和股權結構的作用,而且還能通過控制權市場的治理效應改善目標公司的治理水平,進而提升公司績效。而同樣作為外部治理機制的制度環(huán)境對公司的行為也能起到相應的治理效應,它與控制權市場治理效應共同構成兩種互為補充的治理機制。在這兩種治理機制的作用下,終極控制人的代理問題在并購前后就表現(xiàn)為控制權的爭奪和掏空程度的改變�；诖�,論文主要基于中國漸進式轉(zhuǎn)軌的制度背景,以終極控制人代理理論和控制權市場理論為理論基礎,考察終極控制人在并購交易前后的行為及其經(jīng)濟后果。論文首先回顧了制度經(jīng)濟學、法與金融、終極控制人代理與并購動因等理論;在對相關研究進行綜述后,結合多種制度環(huán)境變量和終極控制人特征變量實證考察了公司并購決策行為及其經(jīng)濟后果;最后,總結歸納研究結論,提出有針對性的政策建議和未來研究展望。研究結果顯示:①終極控制人兩權分離度與并購交易時控制權發(fā)生轉(zhuǎn)移的傾向顯著負相關,地方政府干預程度顯著地增大了地方國有企業(yè)并購時的控制權轉(zhuǎn)讓概率;②...

【文章頁數(shù)】：168 頁

【學位級別】：博士

【文章目錄】：
中文摘要
英文摘要
1 緒論
    1.1 研究背景
    1.2 研究意義
        1.2.1 理論意義
        1.2.2 現(xiàn)實意義
    1.3 研究的主要內(nèi)容和邏輯框架
        1.3.1 研究的主要內(nèi)容
        1.3.2 論文的邏輯框架
    1.4 研究目的和研究方法
        1.4.1 研究目的
        1.4.2 研究方法
    1.5 論文的特色與創(chuàng)新
        1.5.1 研究特色
        1.5.2 論文創(chuàng)新
2 理論基礎與機理分析
    2.1 主要概念界定
        2.1.1 公司治理
        2.1.2 終極控制人及其特征
        2.1.3 制度與制度環(huán)境
        2.1.4 公司并購
    2.2 理論基礎
        2.2.1 委托代理理論
        2.2.2 并購動因理論
        2.2.3 控制權市場理論
    2.3 終極控制人代理下的公司投資及控制權轉(zhuǎn)讓決策機理分析
        2.3.1 模型設定
        2.3.2 終極控制人私利行為
        2.3.3 終極控制人代理與投資項目的選擇
        2.3.4 終極控制人代理與公司投資規(guī)模的決策
        2.3.5 終極控制人代理與公司控制權轉(zhuǎn)讓決策
    2.4 本章小結
3 相關研究文獻綜述
    3.1 并購績效度量方法綜述
        3.1.1 基于事件研究的市場績效法
        3.1.2 基于會計指標的財務績效法
        3.1.3 并購績效度量方法總結
    3.2 并購績效研究結果綜述
        3.2.1 國外并購績效研究結果
        3.2.2 國內(nèi)并購績效研究結果
    3.3 并購績效影響因素研究綜述
        3.3.1 控制權轉(zhuǎn)移與并購績效的研究
        3.3.2 終極控制人特征影響并購績效的研究
        3.3.3 制度環(huán)境影響并購績效的研究
    3.4 對現(xiàn)有文獻的評價
    3.5 本章小結
4 我國漸進式轉(zhuǎn)軌過程中的制度環(huán)境變遷
    4.1 政府管理體制改革與依法治國
        4.1.1 政府管理體制改革與政府職能轉(zhuǎn)變
        4.1.2 依法治國與法制建設
    4.2 經(jīng)濟體制改革與市場化轉(zhuǎn)軌
    4.3 國有企業(yè)產(chǎn)權制度改革
        4.3.1 國有資產(chǎn)管理體制改革
        4.3.2 公司治理結構及現(xiàn)代企業(yè)制度的建立
        4.3.3 國有企業(yè)產(chǎn)權多元化改革
    4.4 并購及公司控制市場建設
        4.4.1 股權分置改革與控制權市場建設
        4.4.2 并購立法與控制權市場建設
        4.4.3 產(chǎn)權保護與控制權市場建設
        4.4.4 我國公司控制權市場建設總結
    4.5 我國中小投資者法律保護歷程
    4.6 本章小結
5 政府干預、終極控制人代理與并購控制權轉(zhuǎn)移
    5.1 引言
    5.2 理理論分析與制度背景
        5.2.1 終極控制人代理沖突
        5.2.2 政府干預制度背景
    5.3 假設提出
        5.3.1 終極控制人超額控制與并購時控制權轉(zhuǎn)移
        5.3.2 政府干預、終極所有權性質(zhì)與并購控制權轉(zhuǎn)移
    5.4 研究設計
        5.4.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源
        5.4.2 模型設計、指標選取與變量定義
    5.5 實證分析
        5.5.1 描述統(tǒng)計分析
        5.5.2 終極控制人超額控制權與并購時控制權轉(zhuǎn)移傾向?qū)嵶C檢驗
        5.5.3 政府干預、所有權性質(zhì)與并購時控制權轉(zhuǎn)移傾向?qū)嵶C檢驗
        5.5.4 穩(wěn)健性檢驗
    5.6 本章小結
6 政府干預、控制權轉(zhuǎn)移與自由現(xiàn)金流過度投資
    6.1 引言
    6.2 理論分析與文獻綜述
        6.2.1 理論分析
        6.2.2 文獻綜述
    6.3 假設發(fā)展
        6.3.1 并購控制權轉(zhuǎn)移與投資非效率
        6.3.2 政府干預、控制權轉(zhuǎn)移與并購后投資效率
    6.4 研究設計
        6.4.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源
        6.4.2 模型設計、指標選取與變量定義
    6.5 實證分析
        6.5.1 數(shù)據(jù)描述統(tǒng)計分析
        6.5.2 并購交易與非效率投資關系實證檢驗
        6.5.3 政府干預、控制權轉(zhuǎn)移與并購后自由現(xiàn)金流過度投資實證檢驗
        6.5.4 穩(wěn)健性檢驗
    6.6 本章小結
7 投資者法律保護、終極控制人代理與并購績效
    7.1 引言
    7.2 制度背景與研究假設
        7.2.1 制度背景分析
        7.2.2 理論分析與研究假設
    7.3 研究設計
        7.3.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源
        7.3.2 模型設計、指標選取與變量定義
    7.4 實證分析
        7.4.1 描述統(tǒng)計
        7.4.2 并購前后掏空程度及公司績效分組檢驗
        7.4.3 回歸分析
        7.4.4 穩(wěn)健性檢驗
    7.5 本章小結
8 結論與展望
    8.1 主要研究結論
    8.2 啟示與政策建議
    8.3 研究局限與未來展望
致謝
參考文獻
附錄
    A. 作者在攻讀博士學位期間發(fā)表以及投稿的論文
    B. 作者在攻讀博士學位期間參與的科研項目
    C. 作者在攻讀博士學位期間參加的學術活動



本文編號：3910723