隨著股權(quán)分置改革的完成,我國上市公司通過股權(quán)并購優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)、實(shí)現(xiàn)資源整合的事件大幅增加,同時(shí)并購行為與績(jī)效的研究也是公司財(cái)務(wù)領(lǐng)域的熱點(diǎn)之一。并購不僅能夠起到優(yōu)化資源配置和股權(quán)結(jié)構(gòu)的作用,而且還能通過控制權(quán)市場(chǎng)的治理效應(yīng)改善目標(biāo)公司的治理水平,進(jìn)而提升公司績(jī)效。而同樣作為外部治理機(jī)制的制度環(huán)境對(duì)公司的行為也能起到相應(yīng)的治理效應(yīng),它與控制權(quán)市場(chǎng)治理效應(yīng)共同構(gòu)成兩種互為補(bǔ)充的治理機(jī)制。在這兩種治理機(jī)制的作用下,終極控制人的代理問題在并購前后就表現(xiàn)為控制權(quán)的爭(zhēng)奪和掏空程度的改變�；诖�,論文主要基于中國漸進(jìn)式轉(zhuǎn)軌的制度背景,以終極控制人代理理論和控制權(quán)市場(chǎng)理論為理論基礎(chǔ),考察終極控制人在并購交易前后的行為及其經(jīng)濟(jì)后果。論文首先回顧了制度經(jīng)濟(jì)學(xué)、法與金融、終極控制人代理與并購動(dòng)因等理論;在對(duì)相關(guān)研究進(jìn)行綜述后,結(jié)合多種制度環(huán)境變量和終極控制人特征變量實(shí)證考察了公司并購決策行為及其經(jīng)濟(jì)后果;最后,總結(jié)歸納研究結(jié)論,提出有針對(duì)性的政策建議和未來研究展望。研究結(jié)果顯示:①終極控制人兩權(quán)分離度與并購交易時(shí)控制權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移的傾向顯著負(fù)相關(guān),地方政府干預(yù)程度顯著地增大了地方國有企業(yè)并購時(shí)的控制權(quán)轉(zhuǎn)讓概率;②...

【文章頁數(shù)】：168 頁

【學(xué)位級(jí)別】：博士

【文章目錄】：
中文摘要
英文摘要
1 緒論
    1.1 研究背景
    1.2 研究意義
        1.2.1 理論意義
        1.2.2 現(xiàn)實(shí)意義
    1.3 研究的主要內(nèi)容和邏輯框架
        1.3.1 研究的主要內(nèi)容
        1.3.2 論文的邏輯框架
    1.4 研究目的和研究方法
        1.4.1 研究目的
        1.4.2 研究方法
    1.5 論文的特色與創(chuàng)新
        1.5.1 研究特色
        1.5.2 論文創(chuàng)新
2 理論基礎(chǔ)與機(jī)理分析
    2.1 主要概念界定
        2.1.1 公司治理
        2.1.2 終極控制人及其特征
        2.1.3 制度與制度環(huán)境
        2.1.4 公司并購
    2.2 理論基礎(chǔ)
        2.2.1 委托代理理論
        2.2.2 并購動(dòng)因理論
        2.2.3 控制權(quán)市場(chǎng)理論
    2.3 終極控制人代理下的公司投資及控制權(quán)轉(zhuǎn)讓決策機(jī)理分析
        2.3.1 模型設(shè)定
        2.3.2 終極控制人私利行為
        2.3.3 終極控制人代理與投資項(xiàng)目的選擇
        2.3.4 終極控制人代理與公司投資規(guī)模的決策
        2.3.5 終極控制人代理與公司控制權(quán)轉(zhuǎn)讓決策
    2.4 本章小結(jié)
3 相關(guān)研究文獻(xiàn)綜述
    3.1 并購績(jī)效度量方法綜述
        3.1.1 基于事件研究的市場(chǎng)績(jī)效法
        3.1.2 基于會(huì)計(jì)指標(biāo)的財(cái)務(wù)績(jī)效法
        3.1.3 并購績(jī)效度量方法總結(jié)
    3.2 并購績(jī)效研究結(jié)果綜述
        3.2.1 國外并購績(jī)效研究結(jié)果
        3.2.2 國內(nèi)并購績(jī)效研究結(jié)果
    3.3 并購績(jī)效影響因素研究綜述
        3.3.1 控制權(quán)轉(zhuǎn)移與并購績(jī)效的研究
        3.3.2 終極控制人特征影響并購績(jī)效的研究
        3.3.3 制度環(huán)境影響并購績(jī)效的研究
    3.4 對(duì)現(xiàn)有文獻(xiàn)的評(píng)價(jià)
    3.5 本章小結(jié)
4 我國漸進(jìn)式轉(zhuǎn)軌過程中的制度環(huán)境變遷
    4.1 政府管理體制改革與依法治國
        4.1.1 政府管理體制改革與政府職能轉(zhuǎn)變
        4.1.2 依法治國與法制建設(shè)
    4.2 經(jīng)濟(jì)體制改革與市場(chǎng)化轉(zhuǎn)軌
    4.3 國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革
        4.3.1 國有資產(chǎn)管理體制改革
        4.3.2 公司治理結(jié)構(gòu)及現(xiàn)代企業(yè)制度的建立
        4.3.3 國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)多元化改革
    4.4 并購及公司控制市場(chǎng)建設(shè)
        4.4.1 股權(quán)分置改革與控制權(quán)市場(chǎng)建設(shè)
        4.4.2 并購立法與控制權(quán)市場(chǎng)建設(shè)
        4.4.3 產(chǎn)權(quán)保護(hù)與控制權(quán)市場(chǎng)建設(shè)
        4.4.4 我國公司控制權(quán)市場(chǎng)建設(shè)總結(jié)
    4.5 我國中小投資者法律保護(hù)歷程
    4.6 本章小結(jié)
5 政府干預(yù)、終極控制人代理與并購控制權(quán)轉(zhuǎn)移
    5.1 引言
    5.2 理理論分析與制度背景
        5.2.1 終極控制人代理沖突
        5.2.2 政府干預(yù)制度背景
    5.3 假設(shè)提出
        5.3.1 終極控制人超額控制與并購時(shí)控制權(quán)轉(zhuǎn)移
        5.3.2 政府干預(yù)、終極所有權(quán)性質(zhì)與并購控制權(quán)轉(zhuǎn)移
    5.4 研究設(shè)計(jì)
        5.4.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源
        5.4.2 模型設(shè)計(jì)、指標(biāo)選取與變量定義
    5.5 實(shí)證分析
        5.5.1 描述統(tǒng)計(jì)分析
        5.5.2 終極控制人超額控制權(quán)與并購時(shí)控制權(quán)轉(zhuǎn)移傾向?qū)嵶C檢驗(yàn)
        5.5.3 政府干預(yù)、所有權(quán)性質(zhì)與并購時(shí)控制權(quán)轉(zhuǎn)移傾向?qū)嵶C檢驗(yàn)
        5.5.4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
    5.6 本章小結(jié)
6 政府干預(yù)、控制權(quán)轉(zhuǎn)移與自由現(xiàn)金流過度投資
    6.1 引言
    6.2 理論分析與文獻(xiàn)綜述
        6.2.1 理論分析
        6.2.2 文獻(xiàn)綜述
    6.3 假設(shè)發(fā)展
        6.3.1 并購控制權(quán)轉(zhuǎn)移與投資非效率
        6.3.2 政府干預(yù)、控制權(quán)轉(zhuǎn)移與并購后投資效率
    6.4 研究設(shè)計(jì)
        6.4.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源
        6.4.2 模型設(shè)計(jì)、指標(biāo)選取與變量定義
    6.5 實(shí)證分析
        6.5.1 數(shù)據(jù)描述統(tǒng)計(jì)分析
        6.5.2 并購交易與非效率投資關(guān)系實(shí)證檢驗(yàn)
        6.5.3 政府干預(yù)、控制權(quán)轉(zhuǎn)移與并購后自由現(xiàn)金流過度投資實(shí)證檢驗(yàn)
        6.5.4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
    6.6 本章小結(jié)
7 投資者法律保護(hù)、終極控制人代理與并購績(jī)效
    7.1 引言
    7.2 制度背景與研究假設(shè)
        7.2.1 制度背景分析
        7.2.2 理論分析與研究假設(shè)
    7.3 研究設(shè)計(jì)
        7.3.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源
        7.3.2 模型設(shè)計(jì)、指標(biāo)選取與變量定義
    7.4 實(shí)證分析
        7.4.1 描述統(tǒng)計(jì)
        7.4.2 并購前后掏空程度及公司績(jī)效分組檢驗(yàn)
        7.4.3 回歸分析
        7.4.4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
    7.5 本章小結(jié)
8 結(jié)論與展望
    8.1 主要研究結(jié)論
    8.2 啟示與政策建議
    8.3 研究局限與未來展望
致謝
參考文獻(xiàn)
附錄
    A. 作者在攻讀博士學(xué)位期間發(fā)表以及投稿的論文
    B. 作者在攻讀博士學(xué)位期間參與的科研項(xiàng)目
    C. 作者在攻讀博士學(xué)位期間參加的學(xué)術(shù)活動(dòng)



本文編號(hào)：3910723