城投債是我國(guó)地方政府融資平臺(tái)發(fā)行的債券。2019年我國(guó)城投債的發(fā)行規(guī)模達(dá)到3.35萬(wàn)億元,已經(jīng)成為我國(guó)債券市場(chǎng)的重要組成部分。自20世紀(jì)90年代初我國(guó)財(cái)政體制實(shí)行分稅制改革后,客觀上形成了地方政府財(cái)權(quán)和事權(quán)不對(duì)等的局面。為了解決財(cái)政資金短缺的問題,各地紛紛設(shè)立融資平臺(tái),通過(guò)融資平臺(tái)向銀行等金融機(jī)構(gòu)獲取貸款、發(fā)行債券等籌集資金。2008年以后,融資平臺(tái)的數(shù)量和債務(wù)規(guī)模迅速增長(zhǎng),而城投債也隨著中國(guó)債券市場(chǎng)的飛速發(fā)展規(guī)模迅速擴(kuò)大。然而,從融資平臺(tái)的財(cái)務(wù)指標(biāo)看,無(wú)論是盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力還是償債能力,均弱于相同信用評(píng)級(jí)的產(chǎn)業(yè)債主體,出現(xiàn)這種現(xiàn)象的原因是融資平臺(tái)與地方政府間存在的密切關(guān)系,使資本市場(chǎng)認(rèn)為地方政府會(huì)對(duì)融資平臺(tái)提供隱性擔(dān)保。在法律意義上說(shuō),地方政府并沒有義務(wù)為城投公司償還債務(wù),但資本市場(chǎng)相信地方政府仍會(huì)通過(guò)各種渠道,盡量保證其債務(wù)的償還。那么,當(dāng)前我國(guó)債券市場(chǎng)中的城投債到底是否包含了地方政府的隱性擔(dān)保?不同城投債定價(jià)中的政府隱性擔(dān)保存在區(qū)別嗎?因此,本文從隱性擔(dān)保能力和意愿兩個(gè)角度,對(duì)地方政府為城投債提供的隱性擔(dān)保進(jìn)行分析。隱性擔(dān)保能力是指地方政府有能力覆蓋多少融資平臺(tái)債務(wù),也就是對(duì)地... 

【文章頁(yè)數(shù)】：69 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第一章 導(dǎo)論
    第一節(jié) 選題背景與意義
        一、選題背景
        二、研究意義
    第二節(jié) 研究思路和框架
    第三節(jié) 本文的創(chuàng)新和不足
        一、創(chuàng)新點(diǎn)
        二、不足之處
第二章 文獻(xiàn)綜述
    第一節(jié) 國(guó)內(nèi)相關(guān)文獻(xiàn)綜述
        一、信用債利差理論
        二、隱性擔(dān)保理論
    第二節(jié) 國(guó)外相關(guān)文獻(xiàn)綜述
        一、信用利差理論
        二、隱性擔(dān)保理論
第三章 我國(guó)城投債的發(fā)展歷程與現(xiàn)狀
    第一節(jié) 我國(guó)城投債的發(fā)展歷程
        一、萌芽期(2008年之前)
        二、高速增長(zhǎng)與“堵后門”(2008-2014)
        三、規(guī)模平穩(wěn)與“開前門、堵后門”雙管齊下(2014-2018)
    第二節(jié) 城投債發(fā)展現(xiàn)狀與問題
        一、2019年城投債發(fā)行概況
        二、地方政府融資平臺(tái)目前存在的問題
第四章 城投債信用利差影響因素的理論分析
    第一節(jié) 地方政府因素
        一、地方政府隱性擔(dān)保出現(xiàn)的原因及隱性擔(dān)保機(jī)制
        二、地方政府隱性擔(dān)保能力
        三、地方政府隱性擔(dān)保意愿
    第二節(jié) 融資平臺(tái)因素
        一、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)
        二、盈利能力
        三、營(yíng)運(yùn)能力
        四、償債能力
    第三節(jié) 債項(xiàng)因素
    第四節(jié) 宏觀經(jīng)濟(jì)因素
第五章 地方政府對(duì)城投債提供隱性擔(dān)保的實(shí)證研究
    第一節(jié) 模型設(shè)定與分析思路
    第二節(jié) 樣本選擇及數(shù)據(jù)來(lái)源
        一、被解釋變量
        二、解釋變量
    第三節(jié) 實(shí)證結(jié)果討論
        一、描述性統(tǒng)計(jì)
        二、實(shí)證分析
第六章 研究結(jié)論和政策建議
    第一節(jié) 研究結(jié)論
    第二節(jié) 政策建議
參考文獻(xiàn)
致謝


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]43號(hào)文減弱了地方政府的隱性擔(dān)保嗎？——基于城投債發(fā)行利差視角[J]. 閆曉東,張迎春,李俊霞.  南方金融. 2019(09)
[2]地方政府債務(wù)治理與政府隱性擔(dān)保效果——基于債券市場(chǎng)數(shù)據(jù)的分析[J]. 張雪瑩,王玉琳.  證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào). 2019(01)
[3]地方政府債務(wù)擴(kuò)張與系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的觸發(fā)機(jī)制[J]. 毛銳,劉楠楠,劉蓉.  中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì). 2018(04)
[4]土地市場(chǎng)波動(dòng)與地方債——以城投債為例[J]. 張莉,年永威,劉京軍.  經(jīng)濟(jì)學(xué)(季刊). 2018(03)
[5]以地融資與債務(wù)增長(zhǎng)——基于地級(jí)市面板數(shù)據(jù)的經(jīng)驗(yàn)研究[J]. 楊繼東,楊其靜,劉凱.  財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì). 2018(02)
[6]政府隱性擔(dān)保與降低債券風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)——基于我國(guó)城投債的實(shí)證研究[J]. 汪偉立.  宏觀經(jīng)濟(jì)研究. 2017(11)
[7]預(yù)算軟約束下的地方政府融資行為——基于城投債視角的實(shí)證研究[J]. 鄭長(zhǎng)軍,尹磊,錢寧宇.  財(cái)政科學(xué). 2017(09)
[8]隱性擔(dān)保、金融中介治理與公司債券市場(chǎng)信息效率[J]. 魏明海,賴婧,張皓.  南開管理評(píng)論. 2017(01)
[9]財(cái)政透明度與城投債信用評(píng)級(jí)[J]. 潘俊,王亮亮,吳寧,王禹.  會(huì)計(jì)研究. 2016(12)
[10]地方政府債務(wù)隱憂及其風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)——基于國(guó)債收益率與城投債利差的分析[J]. 牛霖琳,洪智武,陳國(guó)進(jìn).  經(jīng)濟(jì)研究. 2016(11)



本文編號(hào)：3678807