伴隨著改革開放的不斷深化,企業(yè)集團已成為支撐我國經(jīng)濟發(fā)展的重要力量。由于外部資本市場交易成本高、可能引發(fā)較高的融資風險,企業(yè)集團內(nèi)部資本市場得到快速發(fā)展。作為企業(yè)集團內(nèi)部資源配界的重要機制,內(nèi)部資本市場對降低交易成本、緩解企業(yè)集團融資約束、提高財務(wù)運行效率等方面具有重要作用。但由于信息不對稱、委托代理、合約不完全等問題,導致企業(yè)集團內(nèi)部資本市場配置效率難以得到有效提升。合理有效的公司治理對企業(yè)集團的資本配置及運營有著根本性的影響�；诖�,從公司治理角度探究內(nèi)部資本市場配置效率問題,對提升企業(yè)集團治理水平,提高內(nèi)部資本市場資源配置效率,促進企業(yè)集團健康可持續(xù)發(fā)展具有重要意義。論文在總結(jié)相關(guān)領(lǐng)域國內(nèi)外研究現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上,界定了企業(yè)集團內(nèi)部資本市場及其配置效率等概念,分析并確定了內(nèi)部資本市場配置效率的測度方法;綜合運用委托代理理論、信息不對稱理論、交易成本理論和效率理論等分析了公司治理中股東行為、董事會治理、高管激勵以及兩權(quán)分離等因素對內(nèi)部資本市場配置效率影響;以股權(quán)集中度、獨立董事比例、高管持股比例和兩權(quán)分離度等體現(xiàn)公司治理的主要指標為解釋變量,改進的現(xiàn)金流量敏感法確定內(nèi)部資本市場配置效率為... 

【文章來源】：西安科技大學陜西省

【文章頁數(shù)】：56 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

研究思路

基于上述分析再借鑒我國學者吳敬璉的觀點,公司治理結(jié)構(gòu)指由所有者、董事會、監(jiān)事會及高級管理人員等形成的具有相互關(guān)系的組織結(jié)構(gòu),該組織結(jié)構(gòu)由股東大會、董事會、高級管理人員、監(jiān)事會等組成,各成員在依據(jù)法律賦予的權(quán)力、責任、利益范圍內(nèi)進行相互分工與制衡,具體見圖2.1。由圖2.1可知,作為權(quán)力機構(gòu),股東大會由企業(yè)集團全體股東組成,擁有最高決策權(quán);作為決策機構(gòu),董事會由股東大會選舉而成并對其負責,代表著全體股東的利益;作為執(zhí)行機構(gòu),高級管理人員通過董事會的聘任成為企業(yè)經(jīng)營者,對企業(yè)董事會負責并受其監(jiān)督,在董事會的授權(quán)范圍內(nèi)行使經(jīng)營權(quán);作為監(jiān)督機構(gòu),監(jiān)事會由公司職工工會選舉而成,獨立于企業(yè)決策機構(gòu)和執(zhí)行機構(gòu),并對兩者進行監(jiān)督。

企業(yè)集團通過內(nèi)部資本市場在集團內(nèi)部進行籌集、再分配資本并獲取內(nèi)部信息以此方式完成內(nèi)部資本市場的運作過程。本文以至少擁有兩家上市公司控制權(quán)的系族企業(yè)集團為例介紹我國企業(yè)集團的內(nèi)部資本市場運作方式,見圖2.2。由圖2.2可知,資金流動涉及外部資本市場與內(nèi)部資本市場。外部資本市場包括但不限于證券市場及信貸市場。企業(yè)通過外部資本市場籌集企業(yè)生產(chǎn)所需的資金,再通過企業(yè)的內(nèi)部資本市場按各子公司之間投資機會及盈利能力的高低順序進行有效配置,并將剩余資金投資到外部資本市場。整個資金運行過程中,資金通過外部資本市場進入到企業(yè)是所有者投資與企業(yè)籌資的過程,企業(yè)將所籌集到的資金在各子公司之間進行分配是資本重新配置的過程,由此體現(xiàn)內(nèi)部資本市場運行過程及配置效率。

【參考文獻】：
期刊論文
[1]網(wǎng)絡(luò)治理機制演化與內(nèi)部資本市場功能升級——基于中石油集團公司的案例分析[J]. 張功富,張永旺.  財會月刊. 2018(23)
[2]公司治理結(jié)構(gòu)對內(nèi)部資本市場效率影響研究[J]. 趙青青,劉春.  財會通訊. 2018(33)
[3]關(guān)于股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理的探討[J]. 王迎慶.  中國集體經(jīng)濟. 2018(26)
[4]企業(yè)集團內(nèi)部資本市場研究述評與展望[J]. 韓忠雪,謝琛.  湖北工業(yè)大學學報. 2017(06)
[5]資本結(jié)構(gòu)控制權(quán)理論演進探討[J]. 韓俊華,王宏昌,韓賀洋.  華東經(jīng)濟管理. 2017(02)
[6]企業(yè)集團內(nèi)部資本市場效率促進與“掏空”的實證研究[J]. 王艷林.  財會通訊. 2016(30)
[7]資本配置功能實現(xiàn)與成員企業(yè)價值創(chuàng)造——基于內(nèi)部資本市場的視角[J]. 袁奮強,張濤.  會計與經(jīng)濟研究. 2016(04)
[8]管理者股權(quán)激勵、內(nèi)部資本市場與公司多元化——基于雙重委托代理模型的分析框架[J]. 劉傲瓊,劉新宇.  科技進步與對策. 2016(17)
[9]企業(yè)集團特點、集團管控模式與內(nèi)部資本市場[J]. 王化成,高升好,張修平,胡靜靜,孫昌玲.  科學決策. 2016(05)
[10]多元化并購決策與內(nèi)部資本市場關(guān)系研究[J]. 王宇峰,覃愫,王佳琳.  財會通訊. 2016(03)

碩士論文
[1]內(nèi)部資本市場、股權(quán)集中度與上市公司現(xiàn)金持有[D]. 劉婷婷.北京交通大學 2018
[2]公司治理結(jié)構(gòu)對內(nèi)部資本市場效率的影響研究[D]. 張嬙.齊魯工業(yè)大學 2017



本文編號：3326338