隨著家族企業(yè)的發(fā)展壯大,并購(gòu)成為了家族企業(yè)戰(zhàn)略擴(kuò)張的重要手段,但并購(gòu)不一定會(huì)帶來(lái)績(jī)效的提升,在行業(yè)轉(zhuǎn)型背景下,我國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)程加快,會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)企業(yè)并購(gòu)產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)影響有待進(jìn)行深入探究。家族企業(yè)由于其家族控股的特殊性質(zhì),是否具有更高的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性,其會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與并購(gòu)績(jī)效之間的關(guān)系如何都是值得研究的問(wèn)題,其研究結(jié)論將對(duì)我國(guó)家族企業(yè)治理和我國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)相關(guān)的政策制定與監(jiān)管具有一定的借鑒價(jià)值。在以上的背景下,本文通過(guò)對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)的梳理與分析,在理論分析的基礎(chǔ)上,以2009-2017年A股的上市家族企業(yè)并購(gòu)事件為研究樣本,首先對(duì)家族企業(yè)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性程度進(jìn)行分析,接著進(jìn)一步實(shí)證研究家族企業(yè)作為并購(gòu)方的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性分別與短期和長(zhǎng)期并購(gòu)績(jī)效的關(guān)系,并在其中加入了機(jī)構(gòu)投資者持股比例這一調(diào)節(jié)要素進(jìn)行了研究。本文的研究結(jié)論主要為:（1）家族企業(yè)的會(huì)計(jì)盈余穩(wěn)健性較高;（2）家族企業(yè)的會(huì)計(jì)盈余穩(wěn)健性與短期并購(gòu)績(jī)效和長(zhǎng)期并購(gòu)績(jī)效均為顯著正相關(guān);（3）機(jī)構(gòu)投資者持股比例對(duì)家族企業(yè)會(huì)計(jì)盈余穩(wěn)健性與短期并購(gòu)績(jī)效的正相關(guān)關(guān)系具有顯著的削弱作用,對(duì)于家族企業(yè)會(huì)計(jì)盈余穩(wěn)健性與長(zhǎng)期并購(gòu)績(jī)效的關(guān)系并沒(méi)有顯著作用。最后,本文對(duì)... 

【文章來(lái)源】：上海外國(guó)語(yǔ)大學(xué)上海市 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁(yè)數(shù)】：56 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖3-1日超額收益均值趨勢(shì)圖

除了對(duì)樣本的日超額收益均值趨勢(shì)進(jìn)行研究分析外,本部分還將對(duì)觀察區(qū)間內(nèi)的累計(jì)超額收益率(CAR)的變化趨勢(shì)進(jìn)行分析。首先將觀察區(qū)間為[-2,+2]計(jì)算得到的累計(jì)超額收益率CAR[-2,+2]的值進(jìn)行正負(fù)分組,即加上未分組的數(shù)據(jù),共計(jì)三組。然后將三組日超額收益率(AR)分別逐天累加,得到逐天累加的累計(jì)超額收益率CAR[-2,-2]、CAR[-2,-1]、CAR[-2,0]、CAR[-2,-1]、CAR[-2,-2],最后取142個(gè)樣本五個(gè)累計(jì)超額收益率的平均值,得出如下的累計(jì)超額收益率均值的變化趨勢(shì)圖3-2。通過(guò)對(duì)圖3-2的觀察可見(jiàn),在全樣本和累計(jì)超額收益率CAR[-2,+2]為正值的樣本數(shù)據(jù)下,計(jì)算出的并購(gòu)前后2天逐天累加的累計(jì)超額收益率都在逐步上升,其中累計(jì)超額收益率CAR[-2,+2]為正值的樣本組的增速最為迅速,而在累計(jì)超額收益率CAR[-2,+2]為負(fù)值的的樣本數(shù)據(jù)下,計(jì)算出的并購(gòu)前后2天逐天累加的累計(jì)超額收益率在逐步下降,與全樣本和正累計(jì)超額收益率樣本表現(xiàn)出了相反的趨勢(shì)。說(shuō)明全樣本和累計(jì)超額收益率CAR[-2,+2]為正值的樣本,在并購(gòu)后的不同觀察區(qū)間內(nèi)都獲得了短期并購(gòu)績(jī)效的提升,其中正累計(jì)超額收益率樣本組的短期并購(gòu)績(jī)效的提升程度最大,而累計(jì)超額收益率CAR[-2,+2]為負(fù)值的的樣本在并購(gòu)后的不同觀察區(qū)間內(nèi)均沒(méi)有獲得良好的短期市場(chǎng)反應(yīng)。再看曲線不同段的斜率可以發(fā)現(xiàn),累計(jì)超額收益率CAR[-2,+2]為正值的樣本在并購(gòu)后的第一天斜率最大,也就是說(shuō)并購(gòu)后第一天的超額收益最大,而后回落,另外,全樣本在并購(gòu)當(dāng)天的斜率最大,也就是說(shuō)是并購(gòu)當(dāng)天的超額收益最大,而后回落。這說(shuō)明受負(fù)累計(jì)超額收益率樣本質(zhì)量的影響,全樣本的短期并購(gòu)績(jī)效提前做出了正向反應(yīng)且正向反應(yīng)增速的增長(zhǎng)持續(xù)期縮短了。

在進(jìn)行多元回歸實(shí)證檢驗(yàn)之前,本文先使用趨勢(shì)圖的方式對(duì)會(huì)計(jì)盈余穩(wěn)健性與短期并購(gòu)績(jī)效之間的關(guān)系、會(huì)計(jì)盈余穩(wěn)健性與長(zhǎng)期并購(gòu)績(jī)效之間的關(guān)系進(jìn)行趨勢(shì)預(yù)測(cè)與展示。如下圖4-1、圖4-2和圖4-3所示。圖4-2會(huì)計(jì)盈余穩(wěn)健性與長(zhǎng)期并購(gòu)績(jī)效(BHAR)關(guān)系趨勢(shì)圖

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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[10]機(jī)構(gòu)投資者持股、會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與公司價(jià)值[J]. 李合龍,李海菲,張衛(wèi)國(guó).  證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào). 2018(03)

碩士論文
[1]會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)上市公司投資效率影響研究[D]. 李佳.西南大學(xué) 2015



本文編號(hào)：3316928