自從布雷頓森林體系瓦解后,浮動(dòng)匯率便登上了國(guó)際舞臺(tái),匯率的變動(dòng)比以前更為頻繁,波動(dòng)寬幅也越來(lái)越大。再加之人民幣匯率形成機(jī)制市場(chǎng)化程度不斷加深,以及“一帶一路”戰(zhàn)略的實(shí)施,我國(guó)與越來(lái)越多的國(guó)家開(kāi)展貿(mào)易合作,貿(mào)易往來(lái)也較之以前更加頻繁,在人民幣匯率頻繁波動(dòng)下,極易受到影響。此外在經(jīng)濟(jì)全球化背景下,被納入SDR的人民幣在國(guó)際市場(chǎng)中的地位越來(lái)越高,人民幣與其他貨幣的聯(lián)系越來(lái)越緊密,匯率的波動(dòng)給我國(guó)發(fā)展對(duì)外貿(mào)易帶來(lái)巨大影響,也不利于我國(guó)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。而人民幣期貨的出現(xiàn)能在一定程度上對(duì)沖匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn),2012年9月17日,香港交易所推出了全球首支可交收的美元兌人民幣期貨產(chǎn)品,填補(bǔ)了離岸人民幣期貨市場(chǎng)的空白,為我國(guó)大陸企業(yè)及金融機(jī)構(gòu)提供了運(yùn)用人民幣期貨對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)的工具。本文正是基于這樣的背景下,結(jié)合香港交易所美元兌人民幣期貨收盤(pán)價(jià)和美元兌人民幣即期匯率定盤(pán)價(jià),選取了2013年1月1日到2020年2月28日的數(shù)據(jù),共計(jì)1760個(gè)觀測(cè)值,來(lái)研究人民幣期貨對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)的最優(yōu)策略。通過(guò)構(gòu)建OLS、B-VAR、VECM、GARCH模型,估算美元兌人民幣期貨的最優(yōu)套期保值比率。實(shí)證結(jié)果表明,與其他的模型進(jìn)... 

【文章來(lái)源】：華僑大學(xué)福建省

【文章頁(yè)數(shù)】：59 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
第1章 緒論
    1.1 研究的背景
    1.2 研究的意義及目的
        1.2.1 研究的意義
        1.2.2 研究的目的
    1.3 研究的內(nèi)容
    1.4 研究的方法及技術(shù)路線圖
    1.5 本文的創(chuàng)新點(diǎn)及不足
        1.5.1 可能存在的創(chuàng)新點(diǎn)
        1.5.2 存在的不足
第2章 文獻(xiàn)綜述
    2.1 外匯期貨與現(xiàn)貨之間的關(guān)系研究
    2.2 套期保值理論發(fā)展研究
        2.2.1 傳統(tǒng)套期保值理論
        2.2.2 逐利型套期保值理論
        2.2.3 投資組合型套期保值理論
    2.3 運(yùn)用外匯期貨對(duì)沖現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)的模型研究
        2.3.1 線性模型估計(jì)方法
        2.3.2 非線性模型估計(jì)方法
    2.4 外匯期貨套期保值績(jī)效研究
    2.5 文獻(xiàn)述評(píng)
第3章 期貨市場(chǎng)及人民幣期貨建立與發(fā)展
    3.1 期貨市場(chǎng)的概述
        3.1.1 期貨市場(chǎng)的介紹
        3.1.2 期貨市場(chǎng)的功能與作用
    3.2 人民幣期貨發(fā)展現(xiàn)狀概述
        3.2.1 在岸人民幣期貨的發(fā)展現(xiàn)狀
        3.2.2 離岸人民幣期貨的發(fā)展現(xiàn)狀
        3.2.3 人民幣期貨運(yùn)用情況
    3.3 香港交易所人民幣期貨概述
        3.3.1 人民幣期貨交易機(jī)制簡(jiǎn)介
        3.3.2 人民幣期貨做市商與市場(chǎng)參與主體
        3.3.3 人民幣期貨的作用
        3.3.4 人民幣期貨對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)的理論機(jī)制
        3.3.5 人民幣期貨對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)舉例說(shuō)明
        3.3.6 人民幣期貨對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)劣勢(shì)
第4章 人民幣期貨對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)的模型選取及實(shí)證研究
    4.1 模型的選取
        4.1.1 OLS(最小二乘法)
        4.1.2 B-VAR(雙變量向量自回歸模型)
        4.1.3 VECM(向量誤差修正模型)
        4.1.4 GARCH(自回歸條件異方差)
    4.2 策略評(píng)價(jià)方法
        4.2.1 風(fēng)險(xiǎn)最小化檢驗(yàn)方法
        4.2.2 效用最大化檢驗(yàn)方法
    4.3 套期保值比率實(shí)證研究
        4.3.1 數(shù)據(jù)的選取
        4.3.2 描述性統(tǒng)計(jì)
        4.3.3 平穩(wěn)性檢驗(yàn)
        4.3.4 協(xié)整檢驗(yàn)
    4.4 套期保值比率結(jié)果分析
        4.4.1 OLS模型估計(jì)結(jié)果
        4.4.2 B-VAR模型估計(jì)結(jié)果
        4.4.3 VECM模型估計(jì)結(jié)果
        4.4.4 GRACH模型估計(jì)結(jié)果
    4.5 套期保值績(jī)效結(jié)果比較
        4.5.1 風(fēng)險(xiǎn)最小化
        4.5.2 效用最大化
    4.6 本章小結(jié)
第5章 總結(jié)與建議
    5.1 總結(jié)
    5.2 建議
        5.2.1 策略建議
        5.2.2 政策建議
參考文獻(xiàn)
致謝
個(gè)人簡(jiǎn)歷、在學(xué)期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文及研究成果



本文編號(hào)：3175006