當(dāng)前,我國(guó)經(jīng)濟(jì)正面臨從高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展,中央穩(wěn)步推進(jìn)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和資本市場(chǎng)改革,其中尤其要重視并補(bǔ)齊的短板就是民營(yíng)企業(yè)、中小企業(yè)的融資缺口大的問(wèn)題。新三板旨在為中小企業(yè)提供融資服務(wù),但近兩年來(lái)出現(xiàn)融資額下降、掛牌公司減少等現(xiàn)象。2019年10月,證監(jiān)會(huì)正式啟動(dòng)新三板全面深化改革,設(shè)立精選層,改革發(fā)行、交易、投資者適當(dāng)性等市場(chǎng)基礎(chǔ)制度,提升市場(chǎng)融資功能,改善流動(dòng)性,充分發(fā)揮新三板服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的作用。本文研究在新三板深化改革的背景下,私募股權(quán)投資（PE）促進(jìn)新三板企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效與創(chuàng)新能力的實(shí)際作用,以及不同的參與程度、特征背景對(duì)企業(yè)產(chǎn)生的不同影響。本文以2016-2018年在新三板創(chuàng)新層掛牌的企業(yè)為研究樣本,通過(guò)實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)PE參與投資和較高的持股比例對(duì)新三板企業(yè)的資產(chǎn)收益率有顯著負(fù)向作用;而PE參與投資和聯(lián)合投資能夠顯著提升企業(yè)的技術(shù)投入比率,促進(jìn)研發(fā)和創(chuàng)新;PE是否具有國(guó)資背景對(duì)于新三板企業(yè)經(jīng)營(yíng)和創(chuàng)新沒(méi)有顯著影響。最后,本文提出了相應(yīng)的建議。對(duì)于PE,應(yīng)優(yōu)化投資結(jié)構(gòu),提高投后管理水平,支持民營(yíng)PE發(fā)展,完善信息披露機(jī)制;對(duì)于新三板創(chuàng)新層企業(yè),應(yīng)加快研發(fā)成果轉(zhuǎn)化,打造核... 

【文章來(lái)源】：上海外國(guó)語(yǔ)大學(xué)上海市 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁(yè)數(shù)】：59 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

研究思路框架

14圖3-1中國(guó)股權(quán)投資基金募集情況數(shù)據(jù)來(lái)源：清科私募通圖3-2中國(guó)股權(quán)投資基金投資金額和案例數(shù)據(jù)來(lái)源：清科私募通2018年，全球流動(dòng)性收縮，外部需求和融資環(huán)境快速惡化，不確定性明顯增加。受到國(guó)際貿(mào)易摩擦和國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策收緊的影響，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行也面臨著增速下行、信用擴(kuò)張速度下降、流動(dòng)性不足、杠桿率高等壓力。2018年4月資管新規(guī)發(fā)布實(shí)施，資金方的出資意愿減弱，打破剛兌、限制通道業(yè)務(wù)等措施使得信用擴(kuò)張速度降低，流動(dòng)性收緊導(dǎo)致了PE行業(yè)募資困難。根據(jù)清科私募通數(shù)據(jù)，截至2018年底，我國(guó)私募股權(quán)投資基金行業(yè)募集資金13317.41億元，較2017年底同比下降25.6%，投資金額10021億元，同比下降10.9%，私募股權(quán)投資行業(yè)整體出現(xiàn)一定程度的萎縮。在行業(yè)發(fā)展遇到困境的情況下，資金和項(xiàng)目將會(huì)更加

14圖3-1中國(guó)股權(quán)投資基金募集情況數(shù)據(jù)來(lái)源：清科私募通圖3-2中國(guó)股權(quán)投資基金投資金額和案例數(shù)據(jù)來(lái)源：清科私募通2018年，全球流動(dòng)性收縮，外部需求和融資環(huán)境快速惡化，不確定性明顯增加。受到國(guó)際貿(mào)易摩擦和國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策收緊的影響，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行也面臨著增速下行、信用擴(kuò)張速度下降、流動(dòng)性不足、杠桿率高等壓力。2018年4月資管新規(guī)發(fā)布實(shí)施，資金方的出資意愿減弱，打破剛兌、限制通道業(yè)務(wù)等措施使得信用擴(kuò)張速度降低，流動(dòng)性收緊導(dǎo)致了PE行業(yè)募資困難。根據(jù)清科私募通數(shù)據(jù)，截至2018年底，我國(guó)私募股權(quán)投資基金行業(yè)募集資金13317.41億元，較2017年底同比下降25.6%，投資金額10021億元，同比下降10.9%，私募股權(quán)投資行業(yè)整體出現(xiàn)一定程度的萎縮。在行業(yè)發(fā)展遇到困境的情況下，資金和項(xiàng)目將會(huì)更加

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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[7]解析R&D投入對(duì)公司價(jià)值提升的滯后效應(yīng)——基于中國(guó)高科技上市公司的實(shí)證研究[J]. 尹賀,范馨月,馮家叢.  現(xiàn)代商業(yè). 2017(10)
[8]PE入股與IPO前后盈余管理行為——來(lái)自創(chuàng)業(yè)板上市公司的證據(jù)[J]. 秦珞涵,鄭建明.  經(jīng)濟(jì)與管理研究. 2016(03)
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[10]風(fēng)險(xiǎn)投資與企業(yè)生產(chǎn)效率:助力還是阻力?[J]. 趙靜梅,傅立立,申宇.  金融研究. 2015(11)



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