永續(xù)債是指無(wú)固定到期日的一種有價(jià)證券,或者約定了到期日的發(fā)行人擁有延期選擇權(quán),在存續(xù)期間,永續(xù)債券持有人可以定期獲得利息,但是無(wú)法確定收回本金的時(shí)間。永續(xù)債計(jì)入權(quán)益資本處理時(shí),具有不少的優(yōu)勢(shì)。但是永續(xù)債續(xù)期會(huì)伴隨利率的跳升,增加融資成本,迫使發(fā)行企業(yè)盡早贖回,實(shí)際存續(xù)期并不意味著真正永續(xù)。2013年,永續(xù)債第一次出現(xiàn)在我國(guó)金融市場(chǎng),隨后幾年發(fā)行企業(yè)不斷增多,涉及多個(gè)行業(yè)。2019年商業(yè)銀行的加入使永續(xù)債發(fā)行主體繼續(xù)擴(kuò)大。同年,財(cái)政部發(fā)布新規(guī)對(duì)永續(xù)債的會(huì)計(jì)處理作出細(xì)化,進(jìn)一步規(guī)定了計(jì)入權(quán)益的永續(xù)債需滿(mǎn)足的條件,并對(duì)永續(xù)債的稅務(wù)問(wèn)題作出規(guī)定。所以繼續(xù)研究永續(xù)債是有必要的。目前對(duì)永續(xù)債的研究主要集中于地產(chǎn)行業(yè),對(duì)貿(mào)易行業(yè)企業(yè)研究尚無(wú)。廈門(mén)國(guó)貿(mào)在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位,從16年起,每年多次發(fā)行永續(xù)債。對(duì)廈門(mén)國(guó)貿(mào)的研究可以為同行業(yè)已發(fā)行或未來(lái)將要發(fā)行永續(xù)債融資的企業(yè)提供借鑒。目前對(duì)永續(xù)債的研究文獻(xiàn)多集中于動(dòng)因、財(cái)務(wù)效益及風(fēng)險(xiǎn)等單方面的研究。論文運(yùn)用案例分析、文獻(xiàn)研究以及對(duì)比分析的方法,綜合研究永續(xù)債融資的經(jīng)濟(jì)后果,揭示永續(xù)債融資的利與弊。本文首先詳細(xì)介紹了研究的背景和重要性,并整理和總結(jié)了學(xué)者們對(duì)有... 

【文章來(lái)源】：安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)安徽省

【文章頁(yè)數(shù)】：54 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

永續(xù)債發(fā)行主體和債券信用評(píng)級(jí)主體永續(xù)債發(fā)行人主體和債券信用質(zhì)量相對(duì)較好，AAA級(jí)以上的國(guó)企和央企占

力于商業(yè)資產(chǎn)管理與商品零售經(jīng)營(yíng)。房地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)主要從事以重點(diǎn)城市為主的高品質(zhì)住宅開(kāi)發(fā)和商業(yè)地產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。金融服務(wù)業(yè)務(wù)，公司通過(guò)參控結(jié)合拓展金融布局，除參股證券、信托、銀行等金融機(jī)構(gòu)外，公司還全資擁有期貨、資產(chǎn)管理、融資租賃、小額貸款、擔(dān)保等子公司，從事包括期貨、實(shí)體產(chǎn)業(yè)金融服務(wù)及投資業(yè)務(wù)。3.1.2 廈門(mén)國(guó)貿(mào)行業(yè)地位我國(guó)貿(mào)易類(lèi)企業(yè)含有一百多家，包括廈門(mén)國(guó)貿(mào)、浙商中拓、江蘇國(guó)泰、蘇美達(dá)、廈門(mén)信達(dá)等。2018 年，廈門(mén)國(guó)貿(mào)在《財(cái)富》雜志中國(guó)企業(yè) 500 強(qiáng)貿(mào)易子榜單名列第 2名。為了具體了解廈門(mén)國(guó)貿(mào)的地位，本文選取總市值、營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)等財(cái)務(wù)指標(biāo)為參數(shù)，以每項(xiàng)指標(biāo)排名前 6 的公司作為比較對(duì)象。結(jié)果如下：

廈門(mén)國(guó)貿(mào)永續(xù)債發(fā)行動(dòng)因及經(jīng)濟(jì)后果分析18從圖3-1可以看出，貿(mào)易行業(yè)內(nèi)排名市值排名第一的是遼寧成大，廈門(mén)國(guó)貿(mào)雖位于第三，但是遠(yuǎn)高于行業(yè)平均值和行業(yè)中值。圖3-2貿(mào)易行業(yè)總收入排名圖3-3貿(mào)易行業(yè)凈利潤(rùn)排名資料來(lái)源：根據(jù)東方財(cái)富網(wǎng)站資料整理所得在營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)方面，廈門(mén)國(guó)貿(mào)排名靠前，僅居第二位，且都高于行業(yè)平均水平。由此可以得知，廈門(mén)國(guó)貿(mào)在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位。因此，以廈門(mén)國(guó)貿(mào)作為貿(mào)易行業(yè)永續(xù)債的研究對(duì)象具有典型性，更具有說(shuō)服力。3.1.3廈門(mén)國(guó)貿(mào)財(cái)務(wù)狀況（1）資產(chǎn)負(fù)債率較高資產(chǎn)負(fù)債率從側(cè)面可以反映出公司的資本結(jié)構(gòu)，即債權(quán)與股權(quán)占比。資產(chǎn)負(fù)債率的高低，可以大致反映企業(yè)利用財(cái)務(wù)杠桿的程度。在衡量企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況時(shí)，它是一個(gè)較為重要的指標(biāo)。適當(dāng)?shù)牟扇鶆?wù)融資可以彌補(bǔ)企業(yè)資金有限的不足，但資產(chǎn)負(fù)債率偏高時(shí)，意味著企業(yè)實(shí)際自有資金不多、較多的運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿經(jīng)營(yíng)，若大量債務(wù)到期，容易使企業(yè)資金流轉(zhuǎn)出現(xiàn)問(wèn)題，造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，高負(fù)債率也會(huì)給融資帶來(lái)

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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