發(fā)布時(shí)間：2021-01-04 02:08

　　家族企業(yè)作為民營經(jīng)濟(jì)的重要組成部分,在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著不容忽視的作用,而盈余信息質(zhì)量是資本市場中投資者與債權(quán)人關(guān)注的重點(diǎn)。家族企業(yè)實(shí)際控制人是家族企業(yè)的核心人物,在家族企業(yè)的經(jīng)營管理與戰(zhàn)略制定過程中起著決定性的作用。作為高度重視中華傳統(tǒng)“家文化”的中國家族企業(yè),家族企業(yè)實(shí)際控制人更傾向于讓其親屬擔(dān)任公司的高管。以往研究表明,家族企業(yè)的這種行為會(huì)減少控股股東與管理層之間的利益沖突,降低第一類代理成本,但是會(huì)引起大股東和小股東之間的利益沖突,進(jìn)而提高第二類代理成本,這兩類代理問題都會(huì)促使管理層通過盈余管理行為獲利,進(jìn)而對公司盈余質(zhì)量產(chǎn)生影響。那么,實(shí)際控制人的親屬任職高管會(huì)究竟對家族企業(yè)盈余質(zhì)量產(chǎn)生何種影響?本文將深入研究這一問題。通過分析家族企業(yè)盈余質(zhì)量的影響因素,有助于豐富家族企業(yè)的相關(guān)研究,完善家族企業(yè)的治理模式,促進(jìn)我國家族企業(yè)健康穩(wěn)定的發(fā)展。首先,回顧了國內(nèi)外家族企業(yè)盈余質(zhì)量與親屬關(guān)系研究現(xiàn)狀,在委托代理理論和社會(huì)情感財(cái)富理論的基礎(chǔ)上,對家族企業(yè)實(shí)際控制人親屬任職高管與盈余質(zhì)量的關(guān)系進(jìn)行理論分析,提出研究假設(shè)。然后,以中國上市家族企業(yè)為樣本,通過回歸模型實(shí)證研究實(shí)際控制人的親屬任... 

【文章來源】： 謝馨 江西師范大學(xué)

【文章頁數(shù)】：60 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

邏輯框架圖

實(shí)際控制人親屬任職高管與家族企業(yè)盈余質(zhì)量——基于我國上市家族企業(yè)的實(shí)證研究335.3穩(wěn)健性檢驗(yàn)5.3.1PSM檢驗(yàn)傾向評分匹配（PropensityScoreMatching，簡稱PSM）方法是克服模型內(nèi)生性以及選擇偏誤的常用方法。本文通過PSM方法檢驗(yàn)實(shí)際控制人親屬任職高管對家族企業(yè)盈余質(zhì)量影響結(jié)果的穩(wěn)健性，將樣本分為有親屬擔(dān)任高管的家族企業(yè)（RC=1）和無親屬擔(dān)任高管的家族企業(yè)（RC=0）兩個(gè)組，以傾向得分值為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行配對分析。我們首先檢驗(yàn)樣本的匹配效果，將有親屬擔(dān)任高管的家族企業(yè)（RC=1）作為處理組（Treat），無親屬擔(dān)任高管的家族企業(yè)（RC=0）作為控制組（Control）。經(jīng)過匹配后，處理組和控制組各變量的標(biāo)準(zhǔn)化偏差均低于10%，樣本匹配效果較好。圖5.1與圖5.2為匹配前后核密度函數(shù)圖。如圖所示，匹配后的處理組和控制組的密度函數(shù)更為接近，表明經(jīng)過匹配，處理組和控制組的家族企業(yè)控制變量特征更為相近。圖5.1匹配前核密度分布圖圖5.2匹配后核密度分布圖在對樣本匹配效果進(jìn)行檢驗(yàn)后，我們采用最近鄰匹配、半徑匹配（R=0.001）和核匹配三種樣本匹配方法進(jìn)行匹配得出ATT值。PSM檢驗(yàn)結(jié)果如表5.6所示，其中n.treat和n.control表示不同匹配方法下處理組和控制組的個(gè)數(shù)。表中三種匹配方法得出的ATT值分別為-0.113、-0.112和-0.115，且均在1%的水平上顯著為負(fù)，因此可以證明有親屬任職高管的家族企業(yè)（RC=1），相比于沒有親屬任職高管的家族企業(yè)（RC=0），其盈余管理行為越少，盈余質(zhì)量越好，假設(shè)1依然成立，模型Model1具有穩(wěn)健性。表5.6PSM檢驗(yàn)結(jié)果匹配方法n.treatn.controlATTStd.Err.T值最近鄰匹配4949926-0.1130.009-12.686***半徑匹配（R=0.001）48881000-0.1120.007-16.515***核匹配49491026-0.1150.006-19.361***注：同表5.1。

實(shí)際控制人親屬任職高管與家族企業(yè)盈余質(zhì)量——基于我國上市家族企業(yè)的實(shí)證研究335.3穩(wěn)健性檢驗(yàn)5.3.1PSM檢驗(yàn)傾向評分匹配（PropensityScoreMatching，簡稱PSM）方法是克服模型內(nèi)生性以及選擇偏誤的常用方法。本文通過PSM方法檢驗(yàn)實(shí)際控制人親屬任職高管對家族企業(yè)盈余質(zhì)量影響結(jié)果的穩(wěn)健性，將樣本分為有親屬擔(dān)任高管的家族企業(yè)（RC=1）和無親屬擔(dān)任高管的家族企業(yè)（RC=0）兩個(gè)組，以傾向得分值為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行配對分析。我們首先檢驗(yàn)樣本的匹配效果，將有親屬擔(dān)任高管的家族企業(yè)（RC=1）作為處理組（Treat），無親屬擔(dān)任高管的家族企業(yè)（RC=0）作為控制組（Control）。經(jīng)過匹配后，處理組和控制組各變量的標(biāo)準(zhǔn)化偏差均低于10%，樣本匹配效果較好。圖5.1與圖5.2為匹配前后核密度函數(shù)圖。如圖所示，匹配后的處理組和控制組的密度函數(shù)更為接近，表明經(jīng)過匹配，處理組和控制組的家族企業(yè)控制變量特征更為相近。圖5.1匹配前核密度分布圖圖5.2匹配后核密度分布圖在對樣本匹配效果進(jìn)行檢驗(yàn)后，我們采用最近鄰匹配、半徑匹配（R=0.001）和核匹配三種樣本匹配方法進(jìn)行匹配得出ATT值。PSM檢驗(yàn)結(jié)果如表5.6所示，其中n.treat和n.control表示不同匹配方法下處理組和控制組的個(gè)數(shù)。表中三種匹配方法得出的ATT值分別為-0.113、-0.112和-0.115，且均在1%的水平上顯著為負(fù)，因此可以證明有親屬任職高管的家族企業(yè)（RC=1），相比于沒有親屬任職高管的家族企業(yè)（RC=0），其盈余管理行為越少，盈余質(zhì)量越好，假設(shè)1依然成立，模型Model1具有穩(wěn)健性。表5.6PSM檢驗(yàn)結(jié)果匹配方法n.treatn.controlATTStd.Err.T值最近鄰匹配4949926-0.1130.009-12.686***半徑匹配（R=0.001）48881000-0.1120.007-16.515***核匹配49491026-0.1150.006-19.361***注：同表5.1。


本文編號：2955934