大力發(fā)展直接融資是我國(guó)目前發(fā)展經(jīng)濟(jì)的重要趨勢(shì),直接融資逐漸成為企業(yè)主要的融資手段。債券市場(chǎng)發(fā)展迅速,截至2019年12月31日,我國(guó)債市總存量97.1萬(wàn)億元,評(píng)級(jí)市場(chǎng)也隨著債券市場(chǎng)的發(fā)展而興起。但是目前我國(guó)債券市場(chǎng)問(wèn)題依舊有很多的問(wèn)題,債券違約事件頻發(fā),自2014年“11超日債”違約,截至2019年,6年期間違約債券540只,其中AA級(jí)及以上債券占比超過(guò)90%,投資者對(duì)于評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)虛高評(píng)級(jí)的質(zhì)疑聲越來(lái)越大。本文基于2010年至2019年間十年的違約債券數(shù)據(jù),構(gòu)建有序邏輯模型進(jìn)行回歸分析,探究債券違約事件對(duì)于“發(fā)行人付費(fèi)”模式的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)態(tài)度的影響以及債券違約事件對(duì)于涉事評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)后續(xù)評(píng)級(jí)債券的發(fā)行利差的影響。研究發(fā)現(xiàn)聲譽(yù)機(jī)制在我國(guó)債券市場(chǎng)中并沒(méi)有很好的發(fā)揮約束作用,“發(fā)行人付費(fèi)”模式的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在面對(duì)聲譽(yù)受損的可能下依舊會(huì)選擇以更加寬松的評(píng)級(jí)態(tài)度,以獲得更多的市場(chǎng)份額及評(píng)級(jí)收入。但是雖然評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)仍舊采取更加寬松的評(píng)級(jí)態(tài)度,投資者對(duì)于評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的信任度會(huì)下降,評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)已評(píng)債券發(fā)生違約,后續(xù)發(fā)行債券的發(fā)行利差會(huì)增大,發(fā)行方的債務(wù)融資成本提高。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)需要提高正確的評(píng)級(jí),減少債券市場(chǎng)的不對(duì)稱性,... 

【文章來(lái)源】：上海外國(guó)語(yǔ)大學(xué)上海市 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁(yè)數(shù)】：44 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
致謝
摘要
Abstract
1 緒論
    1.1 選題背景
        1.1.1 債券違約在我國(guó)債券市場(chǎng)的發(fā)生及情況
        1.1.2 信用評(píng)級(jí)在我國(guó)的發(fā)展
        1.1.3 “投資者付費(fèi)”評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在我國(guó)的發(fā)展
    1.2 選題意義
    1.3 研究?jī)?nèi)容、研究方法及文章框架
        1.3.1 研究?jī)?nèi)容及方法
        1.3.2 文章框架
    1.4 主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)
2 文獻(xiàn)綜述
    2.1 信用評(píng)級(jí)及影響
    2.2 聲譽(yù)機(jī)制對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的影響
    2.3 不同付費(fèi)模式對(duì)評(píng)級(jí)態(tài)度的影響
3 信用債違約對(duì)“發(fā)行人付費(fèi)”評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)行為的影響
    3.1 研究分析與假設(shè)提出
    3.2 樣本構(gòu)成及數(shù)據(jù)來(lái)源
    3.3 模型構(gòu)建
    3.4 實(shí)證檢驗(yàn)
        3.4.1 描述性統(tǒng)計(jì)分析
        3.4.2 實(shí)證結(jié)果分析
    3.5 穩(wěn)健型檢驗(yàn)
        3.5.1 改變債券信用評(píng)級(jí)的賦值方式
        3.5.2 內(nèi)生性問(wèn)題
4 信用債券違約對(duì)涉事評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)債券發(fā)行利差的影響
    4.1 研究分析與假設(shè)提出
    4.2 模型構(gòu)建
    4.3 樣本構(gòu)成及數(shù)據(jù)來(lái)源
    4.4 實(shí)證檢驗(yàn)
        4.4.1 描述性統(tǒng)計(jì)分析
        4.4.2 實(shí)證結(jié)果分析
5 研究結(jié)論與建議
參考文獻(xiàn)


【參考文獻(xiàn)】：
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[9]信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)利益沖突的法律規(guī)制研究[D]. 張?jiān)撇?蘭州商學(xué)院 2014
[10]不同付費(fèi)模式下評(píng)級(jí)結(jié)果的實(shí)證研究[D]. 吳建航.復(fù)旦大學(xué) 2014



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