隨著各國之間經(jīng)濟(jì)交往不斷密切,一個(gè)國家金融市場(chǎng)的價(jià)格不僅受到自身前期波動(dòng)的影響,還會(huì)受到其他國家其它市場(chǎng)前期波動(dòng)的影響。同理,券商市場(chǎng)也是如此。我國券商股價(jià)不僅會(huì)受到自身過去波動(dòng)的影響,還會(huì)受到其它國家金融市場(chǎng)的影響,這就是因?yàn)榻鹑谑袌?chǎng)間存在著溢出效應(yīng)。2007年美國國內(nèi)爆發(fā)的次貸危機(jī)在短時(shí)間內(nèi)席卷全球,并演繹成全球范圍內(nèi)的金融危機(jī),對(duì)世界經(jīng)濟(jì)帶來了巨大損失。這樣的傳播速度和破壞程度使全球的投資者意識(shí)到,制定投資決策時(shí)不僅要參考投資對(duì)象自身的前期波動(dòng),還要參考其他國家金融市場(chǎng)的情況。由此可以看出,通過比較金融危機(jī)前后美國股票市場(chǎng)對(duì)我國券商股價(jià)之間的關(guān)系,可以全面的了解我國券商市場(chǎng)的波動(dòng)情況,對(duì)于維護(hù)我國金融體系穩(wěn)定、保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長具有重要意義。為了研究金融危機(jī)前后美國股票市場(chǎng)和我國券商股價(jià)之間的波動(dòng)溢出效應(yīng),選取2000年1月14日至2019年12月31日的股票市場(chǎng)數(shù)據(jù)作為研究樣本,把研究的分界點(diǎn)選取為金融危機(jī)結(jié)束的時(shí)間,即美聯(lián)儲(chǔ)第二次量化寬松的時(shí)間2011年11月4日,分界點(diǎn)之前為金融危機(jī)結(jié)束前的樣本,其后的時(shí)間段為金融危機(jī)結(jié)束后的樣本數(shù)據(jù),分別構(gòu)建格蘭杰因果檢驗(yàn)?zāi)Ｐ秃虰EKK-GARCH模型。經(jīng)過實(shí)證分析得出:(1)金融危機(jī)結(jié)束前后,美國股票市場(chǎng)股價(jià)收益率序列和中國券商股價(jià)收益率序列都是平穩(wěn)序列,都不服從正態(tài)分布。(2)從格蘭杰因果檢驗(yàn)的結(jié)果看,在金融危機(jī)結(jié)束前,美國股票市場(chǎng)和中國券商股價(jià)之間不存在顯著額度因果關(guān)系,但是在金融危機(jī)結(jié)束后,美國股票市場(chǎng)是中國券商股價(jià)波動(dòng)顯著的格蘭杰原因。(3)從波動(dòng)溢出效應(yīng)結(jié)果來看,金融危機(jī)結(jié)束前,美國股票市場(chǎng)和中國券商股價(jià)之間不存在顯著波動(dòng)溢出效應(yīng),符合我國券商行業(yè)剛剛起步的現(xiàn)實(shí)情況;金融危機(jī)結(jié)束后,美國股票市場(chǎng)和中國券商股價(jià)之間存在著顯著的雙向溢出效應(yīng),可能是金融危機(jī)后各國之間的聯(lián)系更加密切,資本流動(dòng)速度加快導(dǎo)致。
【學(xué)位單位】：華僑大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2020
【中圖分類】：F832.51
【文章目錄】：
摘要
Abstract
第1章 引言
    1.1 選題背景
    1.2 研究意義
        1.2.1 理論意義
        1.2.2 現(xiàn)實(shí)意義
    1.3 研究特色、創(chuàng)新與不足
        1.3.1 研究特色與創(chuàng)新之處
        1.3.2 不足之處
第2章 文獻(xiàn)綜述
    2.1 一般股票市場(chǎng)間的波動(dòng)溢出效應(yīng)
    2.2 金融危機(jī)背景下股市波動(dòng)溢出效應(yīng)
    2.3 其它特殊事件背景下股市波動(dòng)溢出效應(yīng)
    2.4 基于單變量GARCH類模型的波動(dòng)溢出效應(yīng)
    2.5 基于多變量GARCH類模型的波動(dòng)溢出效應(yīng)
    2.6 文獻(xiàn)評(píng)述
第3章 股票市場(chǎng)間溢出效應(yīng)的概念界定及理論基礎(chǔ)
    3.1 相關(guān)概念的界定
        3.1.1 金融危機(jī)
        3.1.2 波動(dòng)溢出效應(yīng)
        3.1.3 指標(biāo)創(chuàng)新
    3.2 溢出效應(yīng)的理論基礎(chǔ)
        3.2.1 內(nèi)在原因
        3.2.2 外在條件
第4章 數(shù)據(jù)分析和模型設(shè)定
    4.1 模型設(shè)定
        4.1.1 ARCH模型
        4.1.2 GARCH模型
        4.1.3 BEKK-GARCH模型的設(shè)定
        4.1.4 波動(dòng)溢出效應(yīng)的檢驗(yàn)方法
    4.2 數(shù)據(jù)選取與處理
        4.2.1 數(shù)據(jù)選取
        4.2.2 數(shù)據(jù)處理
第5章 基于BEKK-GARCH模型的實(shí)證分析
    5.1 描述性統(tǒng)計(jì)
    5.2 平穩(wěn)性檢驗(yàn)
    5.3 格蘭杰因果檢驗(yàn)
    5.4 ARCH效應(yīng)檢驗(yàn)
    5.5 單變量GARCH模型
    5.6 BEKK-GARCH實(shí)證分析
        5.6.1 全樣本階段的實(shí)證分析結(jié)果
        5.6.2 金融危機(jī)結(jié)束前階段的實(shí)證分析結(jié)果
        5.6.3 金融危機(jī)結(jié)束前階段的實(shí)證分析結(jié)果
    5.7 本章小結(jié)
第6章 研究結(jié)論及政策建議
    6.1 研究結(jié)論
        6.1.1 實(shí)證分析結(jié)果
        6.1.2 各主體角度結(jié)論分析
    6.2 相關(guān)建議
參考文獻(xiàn)
致謝
個(gè)人簡歷、在學(xué)期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文與研究成果

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2886589