本文選題：行為財(cái)務(wù)學(xué)　切入點(diǎn)：營運(yùn)資金管理　出處：《北京交通大學(xué)》2016年博士論文

【摘要】：建筑企業(yè)營運(yùn)資金管理對企業(yè)的生存和發(fā)展越來越重要。隨著我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)和行業(yè)競爭加劇,非理性的財(cái)務(wù)行為成為影響營運(yùn)資金管理的關(guān)鍵因素。在該選題的研究中,需要澄清兩個(gè)問題,一是非理性的財(cái)務(wù)行為如何影響企業(yè)營運(yùn)資金管理?二是這些影響受到哪些外生因素的調(diào)節(jié)?目前學(xué)術(shù)界對上述問題尚未做出解釋。本文立足我國特殊的城市化進(jìn)程時(shí)期,以建筑企業(yè)營運(yùn)資金管理為研究對象,在對相關(guān)文獻(xiàn)梳理的基礎(chǔ)上,從行為財(cái)務(wù)學(xué)視角,以理論研究和實(shí)證檢驗(yàn)為主要方法,對上述兩個(gè)緊密聯(lián)系的問題展開研究。由于不同類型的財(cái)務(wù)行為對營運(yùn)資金管理的具體內(nèi)容會(huì)有不同的影響機(jī)理,且影響的程度也有差異,所以本文主要研究了建筑企業(yè)中代表性原則偏誤對短期借款水平的影響、心理賬戶對貨幣資金管理的影響、羊群效應(yīng)對應(yīng)收賬款管理和存貨管理的影響,并得出了如何提高營運(yùn)資金管理質(zhì)量的啟示。主要結(jié)論如下：結(jié)論一：代表性原則偏誤、心理賬戶效應(yīng)和投資羊群效應(yīng)等非理性行為分別影響著企業(yè)的短期借款、貨幣資金、應(yīng)收賬款(和存貨)等營運(yùn)資金的管理。本文分析了代表性原則偏誤、心理賬戶效應(yīng)和投資羊群效應(yīng)對營運(yùn)資金管理的作用機(jī)理,并采用中交集團(tuán)案例和2000年至2014年間的中國深滬兩市建筑企業(yè)樣本,檢驗(yàn)非理性行為與營運(yùn)資金管理的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn),代表性原則偏誤是影響短期借款水平的主要因素之一,代表性原則偏誤越大則短期借款水平越高,兩者呈現(xiàn)顯著的正相關(guān)關(guān)系；在企業(yè)集團(tuán)日常經(jīng)營中,企業(yè)集團(tuán)和各二級單位的利益權(quán)衡導(dǎo)致了心理賬戶效應(yīng),影響了企業(yè)集團(tuán)的貨幣資金管理。在企業(yè)集團(tuán)統(tǒng)一行政要求和考核壓力下,最終會(huì)演變成為各企業(yè)集團(tuán)二級單位都向資金集中度的均值靠攏,找到一個(gè)均衡點(diǎn)；投資羊群效應(yīng)導(dǎo)致了應(yīng)收賬款和存貨的相對規(guī)模擴(kuò)張和周轉(zhuǎn)率下降,從而降低了應(yīng)收賬款和存貨管理質(zhì)量。但是,相對于減少投資的羊群效應(yīng),企業(yè)增加投資的羊群效應(yīng)對應(yīng)收賬款和存貨規(guī)模的擴(kuò)張作用更大,對應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)率的負(fù)向影響更強(qiáng),也即企業(yè)增加投資的羊群效應(yīng)對應(yīng)收賬款管理質(zhì)量和存貨管理質(zhì)量的損害程度更嚴(yán)重。結(jié)論二：代表性原則偏誤對短期借款水平的影響、投資羊群效應(yīng)對應(yīng)收賬款和存貨管理質(zhì)量的影響,分別受到企業(yè)上市年齡和企業(yè)控制人性質(zhì)的調(diào)節(jié)作用。企業(yè)上市年齡能夠正向調(diào)節(jié)代表性原則偏誤對短期借款水平的影響,相對于上市年齡較小的建筑企業(yè),上市年齡較大的建筑企業(yè)的代表性原則偏誤對短期借款水平的影響程度更強(qiáng)；非國有企業(yè)增加投資的羊群效應(yīng)對應(yīng)收賬款和存貨規(guī)模的擴(kuò)張作用比國有企業(yè)低,對應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)率的抑制作用比國有企業(yè)弱,也即非國有企業(yè)增加投資的羊群效應(yīng)對應(yīng)收賬款管理質(zhì)量和存貨管理質(zhì)量的損害程度低于國有企業(yè)。結(jié)論三：市場化程度的提高能夠降低非理性行為對營運(yùn)資金管理的不良影響程度。市場化程度能夠反向調(diào)節(jié)代表性原則偏誤對短期借款水平的影響,相對于市場化程度較低地區(qū)的建筑企業(yè),市場化程度較高地區(qū)的建筑企業(yè)的代表性原則偏誤對短期借款水平的影響程度較弱；在市場化程度較高的地區(qū),代表性原則偏誤對短期借款決策的影響受上市年齡的強(qiáng)化調(diào)節(jié)程度顯著降低,市場化程度的提升能夠有效降低上市年齡的消極調(diào)節(jié)后果。較高的市場化程度降低了增加投資羊群效應(yīng)對應(yīng)收賬款和存貨規(guī)模的擴(kuò)張作用,也降低了增加投資羊群效應(yīng)對應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)率的抑制作用,也即,加快市場化進(jìn)程能夠降低企業(yè)增加投資的羊群效應(yīng)對應(yīng)收賬款管理質(zhì)量和存貨管理質(zhì)量的損害程度。根據(jù)上述結(jié)論,本文就如何降低代表性原則偏誤程度以提高短期借款決策的科學(xué)性、如何降低心理賬戶效應(yīng)以更好地發(fā)揮貨幣資金作用、如何降低投資的羊群效應(yīng)以提升應(yīng)收賬款質(zhì)量和存貨管理質(zhì)量,提出了若干建議。本文的主要?jiǎng)?chuàng)新和貢獻(xiàn)如下：(1)建立了代表性原則偏誤、心理賬戶效應(yīng)和投資羊群效應(yīng)等非理性行為與各種主要營運(yùn)資金之間的理論關(guān)系,并予以實(shí)證檢驗(yàn)和案例分析�，F(xiàn)有關(guān)于營運(yùn)資金管理的研究大多建立在理性人的假設(shè)之上,對于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中出現(xiàn)的非理性行為缺乏必要的探索。本文從行為財(cái)務(wù)學(xué)角度分析營運(yùn)資金管理,發(fā)現(xiàn)代表性原則偏誤越大則短期借款水平越高,企業(yè)增加投資的羊群效應(yīng)對應(yīng)收賬款管理質(zhì)量和存貨管理質(zhì)量的損害程度更嚴(yán)重,心理賬戶效應(yīng)也對企業(yè)集團(tuán)的貨幣資金管理具有重要影響,從而建立起它們之間的理論框架。(2)發(fā)現(xiàn)了上市年齡和企業(yè)控制人性質(zhì)在非理性行為與主要營運(yùn)資金管理關(guān)系中的調(diào)節(jié)作用。以往的研究沒有在非理性人假設(shè)基礎(chǔ)上進(jìn)一步考慮外生變量,本文則在非理性行為與主要營運(yùn)資金管理的關(guān)系中加入上市年齡和企業(yè)控制人性質(zhì),發(fā)現(xiàn)上市年齡較大的建筑企業(yè)的代表性原則偏誤對短期借款水平的影響程度更強(qiáng),非國有企業(yè)增加投資的羊群效應(yīng)對應(yīng)收賬款管理質(zhì)量和存貨管理質(zhì)量的損害程度低于國有企業(yè),從而發(fā)現(xiàn)了非理性行為影響主要營運(yùn)資金管理的傳導(dǎo)路徑。(3)對于如何降低兩類非理性行為對營運(yùn)資金管理的不良影響程度,本文發(fā)現(xiàn)并論證了提升市場化程度所起到的積極作用和機(jī)制。本文在非理性行為與主要營運(yùn)資金管理的關(guān)系中考慮市場化程度變量,發(fā)現(xiàn)市場化程度的提升能夠降低代表性原則偏誤對短期借款水平的影響,加快市場化進(jìn)程能夠降低企業(yè)增加投資的羊群效應(yīng)對應(yīng)收賬款管理質(zhì)量和存貨管理質(zhì)量的損害程度,從而為提高營運(yùn)資金管理質(zhì)量提供了依據(jù)。
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【學(xué)位授予單位】：北京交通大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F406.7;F426.92
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本文編號(hào)：1720229