發(fā)布時(shí)間：2017-12-25 10:32

  本文關(guān)鍵詞：企業(yè)生命周期視角下財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警研究　出處：《東南大學(xué)》2016年博士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警問題一直是企業(yè)經(jīng)營和財(cái)務(wù)管理中的重要問題。財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生嚴(yán)重影響著企業(yè)的生產(chǎn)運(yùn)營、資本市場的穩(wěn)定乃至整個(gè)國家和全球的經(jīng)濟(jì)安全。2008年美國次貸危機(jī)和全球金融風(fēng)暴不僅使許多大型企業(yè)倒閉或破產(chǎn)清算,更是讓眾多中小企業(yè)與投資人被卷入財(cái)務(wù)危機(jī)的漩渦,財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警問題的研究受到高度重視,得到學(xué)術(shù)界持續(xù)的廣泛關(guān)注。企業(yè)如何在危機(jī)叢林中生存與發(fā)展,已成為政府、社會(huì)與企業(yè)亟需解決的關(guān)鍵問題。由于處于不同生命周期階段的上市公司財(cái)務(wù)特征不同,相應(yīng)各階段上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)產(chǎn)生的機(jī)理與關(guān)鍵因素也存在差異,對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的感知和應(yīng)對能力亦存在顯著差別。因此,企業(yè)生命周期理論為企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警研究提供了重要的工具和新的視角。本論文首先回顧了財(cái)務(wù)危機(jī)概念、財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型、生命周期階段劃分及財(cái)務(wù)危機(jī)產(chǎn)生原因剖析四個(gè)方面相關(guān)文獻(xiàn),了解了這四個(gè)方面內(nèi)容的研究現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢。其次,介紹了全生命周期財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警指標(biāo)預(yù)處理方法并建立了Kalman濾波和Logistic回歸兩種財(cái)務(wù)預(yù)警模型,用以財(cái)務(wù)危機(jī)動(dòng)態(tài)和靜態(tài)相結(jié)合的雙重狀態(tài)比較預(yù)警。再次,從企業(yè)生命周期角度出發(fā),在文獻(xiàn)回顧的基礎(chǔ)上由上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)產(chǎn)生的深層次原因入手,構(gòu)建以反映財(cái)務(wù)狀況的財(cái)務(wù)指標(biāo)為主,映射內(nèi)部管理行為的公司治理指標(biāo)為輔的全生命周期財(cái)務(wù)預(yù)警共性指標(biāo)體系。由于處于不同企業(yè)生命周期階段的上市公司發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的原因存在差異,隨后遴選出成長期、成熟期和衰退期3個(gè)企業(yè)生命周期階段的標(biāo)志性財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)。然后,本論文重點(diǎn)對處于成長期、成熟期和衰退期三個(gè)階段的樣本公司分別就財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)數(shù)據(jù)在截面上進(jìn)行了描述性統(tǒng)計(jì)和噪聲預(yù)處理、顯著性檢驗(yàn)和標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)化轉(zhuǎn)換,以經(jīng)過上述統(tǒng)計(jì)分析后連續(xù)多期財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)作為濾波器的輸入,以運(yùn)用全局主成分分析得到的財(cái)務(wù)狀態(tài)值作為濾波器的輸出,構(gòu)建了Kalman財(cái)務(wù)預(yù)警模型,對生命周期三階段樣本公司進(jìn)行財(cái)務(wù)危機(jī)動(dòng)態(tài)預(yù)警。隨后又納入公司治理指標(biāo)建立Logistic回歸模型,對生命周期三階段樣本公司進(jìn)行財(cái)務(wù)危機(jī)靜態(tài)預(yù)警。企業(yè)生命周期三個(gè)階段的實(shí)證結(jié)果都說明納入公司治理指標(biāo)的模型比同期僅包含財(cái)務(wù)指標(biāo)的模型更加有效�？v向比較結(jié)果顯示,成熟期公司運(yùn)用Kalman濾波預(yù)測財(cái)務(wù)危機(jī)的有效性與成長期相當(dāng),但是使用Logistic回歸模型進(jìn)行財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警的有效性成長期略好于成熟期。衰退期公司運(yùn)用Kalman濾波預(yù)測財(cái)務(wù)危機(jī)的有效性優(yōu)于成長期和成熟期公司,而且基于企業(yè)生命周期視角使用Logistic回歸模型進(jìn)行財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警的有效性排序基本遵循如下規(guī)律：衰退期公司成長期公司成熟期公司。最后,針對企業(yè)不同生命周期階段財(cái)務(wù)危機(jī)的關(guān)鍵影響因素不同,提出了相關(guān)政策建議,用于指導(dǎo)各生命周期階段的上市公司防控財(cái)務(wù)危機(jī),從而為各上市公司、經(jīng)營管理者、債權(quán)人、股東等利益相關(guān)者避免損失,維持社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序的穩(wěn)定和國家的經(jīng)濟(jì)安全提供重要參考。本論文主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)：①全面構(gòu)建基于企業(yè)生命周期的FEW指標(biāo)體系。構(gòu)建了以反映財(cái)務(wù)狀況的財(cái)務(wù)指標(biāo)為主,映射內(nèi)部管理行為的公司治理指標(biāo)為輔的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警指標(biāo)體系,具體包括21個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)、8個(gè)公司治理指標(biāo)以及3個(gè)企業(yè)生命周期三階段標(biāo)志性財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)。一方面為企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警指標(biāo)的選取提供新的思路,另一方面也在一定程度上解決了建立財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警指標(biāo)體系的理論依據(jù)和完整性問題；②科學(xué)融入企業(yè)生命周期理論進(jìn)行分階段財(cái)務(wù)預(yù)警探討�；谄髽I(yè)生命周期視角檢驗(yàn)和分析了財(cái)務(wù)危機(jī)產(chǎn)生的關(guān)鍵影響因素,驗(yàn)證了“公司治理因素能夠幫助企業(yè)預(yù)警財(cái)務(wù)危機(jī)”這一問題,提出了三個(gè)階段防控財(cái)務(wù)危機(jī)的相應(yīng)政策建議,為企業(yè)根據(jù)自身所在的生命周期階段重點(diǎn)突出地防控企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)提供實(shí)踐指導(dǎo)；③有效結(jié)合智能算法及傳統(tǒng)模型進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)警比較討論。建立了企業(yè)生命周期三階段的Kalman濾波和Logistic回歸預(yù)警模型,將先進(jìn)的現(xiàn)代智能算法與應(yīng)用廣泛的傳統(tǒng)回歸模型有機(jī)結(jié)合,相得益彰,不僅實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)和靜態(tài)雙重狀態(tài)的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警,而且探尋了不同建模方法在不同的企業(yè)生命周期階段的預(yù)測有效性。
【學(xué)位授予單位】：東南大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F406.7;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：1332486