本文關(guān)鍵詞：日本銀行非常規(guī)貨幣政策研究

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【摘要】：非常規(guī)貨幣政策的研究隨著2007年金融危機(jī)后世界主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行的貨幣政策實施成為近幾年貨幣金融領(lǐng)域研究的熱點問題。非常規(guī)貨幣政策是在常規(guī)貨幣政策面臨傳導(dǎo)機(jī)制失效、經(jīng)濟(jì)蕭條時央行采取的以提供資金供給、恢復(fù)貨幣政策傳導(dǎo)的應(yīng)對措施,它在實施背景、政策工具、傳導(dǎo)機(jī)制等方面與常規(guī)貨幣政策有所不同,也是西方金融理論界近年來貨幣政策新理論研究的重要成功應(yīng)用。非常規(guī)貨幣政策在各國的實踐表明,這一系列非常規(guī)貨幣政策穩(wěn)定了金融市場,避免實體經(jīng)濟(jì)深層次危機(jī)發(fā)生。本文選擇亞洲最大發(fā)達(dá)國家——日本為研究對象,研究首家實施非常規(guī)貨幣政策的中央銀行——日本銀行的貨幣政策效果及對我國的影響。從梳理非常規(guī)貨幣政策理論基礎(chǔ)和日本銀行兩次非常規(guī)貨幣政策實施過程入手,將理論與現(xiàn)實結(jié)合,全面、深刻理解非常規(guī)貨幣政策內(nèi)涵,運用符合日本經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化的實證模型對日本銀行的貨幣政策執(zhí)行效果進(jìn)行檢驗,并建立DSGE理論模型對資產(chǎn)組合再平衡渠道的存在性進(jìn)行探討,進(jìn)而為我國貨幣政策操作和理論研究提出政策建議和理論參考。在現(xiàn)實分析上,本文研究說明日本銀行是研究非常規(guī)貨幣政策理想的標(biāo)的物。非常規(guī)貨幣政策來自于對大蕭條的研究,日本的非常規(guī)貨幣政策實踐也要解決的也是經(jīng)濟(jì)長期停滯不前,日本兩次非常規(guī)貨幣政策實施中的區(qū)別,正是非常規(guī)貨幣政策中政策工具、傳導(dǎo)機(jī)制的體現(xiàn),日本銀行在這期間的進(jìn)步值得我國央行學(xué)習(xí)借鑒。在實證分析上,本文研究發(fā)現(xiàn)日本銀行的零利率政策在金融危機(jī)后并沒有通過承諾效應(yīng)發(fā)揮作用,尤其是在2013年質(zhì)化量化寬松貨幣政策實施后,利率基本無法引起預(yù)期的變化,而通過設(shè)立資產(chǎn)購買計劃實施的資產(chǎn)負(fù)債表政策起到了拉到經(jīng)濟(jì)增長和物價上漲的作用。日本銀行的非常規(guī)貨幣政策在對本國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響的同時也對我國存在經(jīng)由國際間資產(chǎn)組合再平衡渠道傳導(dǎo)的較強(qiáng)的溢出效應(yīng),日本銀行資產(chǎn)負(fù)債表的擴(kuò)張會帶來我國國債收益率降低、物價水平走高和產(chǎn)出水平下降的影響。在理論分析上,建立了加入銀行部門和金融摩擦假設(shè)的新凱恩斯DSGE模型,通過設(shè)立與日本經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實相符的參數(shù)進(jìn)行模型模擬的結(jié)果顯示,日本銀行進(jìn)行長期債券購買能夠刺激消費和產(chǎn)出增長,價格水平上升,并且非常規(guī)貨幣政策沖擊的影響相對于常規(guī)利率規(guī)則來說小一些,能夠減少產(chǎn)出和通貨膨脹因貨幣政策改變的大幅波動,短期債券價格下降和長期債券價格上升使得家庭部門通過銀行中介的參與改變了自身的投資組合,證明了資產(chǎn)組合再平衡機(jī)制的存在性。金融危機(jī)后日本銀行零利率政策效果減弱,資產(chǎn)負(fù)債表政策傳導(dǎo)機(jī)制存在以及對我國產(chǎn)生負(fù)面溢出效應(yīng)的本文結(jié)論給我國貨幣政策帶來了啟示,出現(xiàn)金融危機(jī)僅依靠常規(guī)的寬松貨幣政策解決經(jīng)濟(jì)和金融中的出現(xiàn)的問題是不夠的,必須創(chuàng)新、超前地進(jìn)行貨幣政策操作,非常規(guī)貨幣政策不應(yīng)該僅僅是解決經(jīng)濟(jì)蕭條時的過渡手段,它還可能指示了未來貨幣政策的發(fā)展方向。我們不應(yīng)死守常規(guī)和非常規(guī)政策的界限,應(yīng)該根據(jù)經(jīng)濟(jì)運行情況和危機(jī)產(chǎn)生原因靈活采用不同的貨幣政策進(jìn)行處理。非常規(guī)貨幣政策中出現(xiàn)的新型貨幣政策工具解決了很多常規(guī)貨幣政策失效時的政策傳導(dǎo)不力的問題,并且在非常規(guī)政策逐漸退出后這些政策工具被保留作為常規(guī)使用的可能性很大,我國央行應(yīng)該學(xué)習(xí)和借鑒發(fā)達(dá)國家政策工具的創(chuàng)造過程、工具指向,做好帶前瞻性的貨幣政策研究工作。
【學(xué)位授予單位】：對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號】：F823.13

【相似文獻(xiàn)】

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5 李，

本文編號：1300468