發(fā)布時(shí)間：2017-12-07 21:08

  本文關(guān)鍵詞：中國(guó)國(guó)債對(duì)貨幣供應(yīng)量的影響研究

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【摘要】：國(guó)債與貨幣的關(guān)系從未像今天這樣引人注目,國(guó)債對(duì)貨幣供應(yīng)量有什么影響,央行如何利用國(guó)債調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量,如何充分發(fā)揮國(guó)債在財(cái)政貨幣政策協(xié)調(diào)中的作用,都是亟需研究解決的問題,也正是本文力求要回答的問題。本文將國(guó)債和貨幣供應(yīng)量納入統(tǒng)一分析框架,深入研究國(guó)債對(duì)貨幣供應(yīng)量的影響,深入研究國(guó)債在財(cái)政貨幣政策協(xié)調(diào)中的作用,力求解決中國(guó)國(guó)債發(fā)展不足以及財(cái)政貨幣政策協(xié)調(diào)難的問題,并為化解中國(guó)經(jīng)濟(jì)難題、促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展出謀劃策。本文首先嘗試將國(guó)債與貨幣納入統(tǒng)一理論分析框架,構(gòu)建國(guó)債與貨幣理論模型,夯實(shí)理論基礎(chǔ)。采用一般均衡經(jīng)濟(jì)分析方法,構(gòu)建包括政府、中央銀行、商業(yè)銀行、企業(yè)、家庭五個(gè)部門的封閉經(jīng)濟(jì)理論模型,并基于理論模型,分析國(guó)債對(duì)貨幣供應(yīng)量的影響以及對(duì)儲(chǔ)蓄、消費(fèi)、投資等經(jīng)濟(jì)變量的影響。在理論分析基礎(chǔ)上,實(shí)證研究中國(guó)國(guó)債對(duì)貨幣供應(yīng)量的影響。首先專章論述中國(guó)國(guó)債發(fā)展歷程及功能定位(第四章)和中國(guó)貨幣供應(yīng)量的變化及對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響(第五章),然后構(gòu)建包含國(guó)債變量的貨幣供應(yīng)量計(jì)量模型(第六章)。第四章介紹中國(guó)國(guó)債發(fā)行、余額及交易變化情況,明確國(guó)債有彌補(bǔ)消費(fèi)性支出、覆蓋資本性支出、調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量、調(diào)節(jié)市場(chǎng)利率四大功能,分析中國(guó)國(guó)債對(duì)財(cái)政運(yùn)行和金融體系的影響。第五章介紹中國(guó)貨幣供應(yīng)量的規(guī)模變化情況,探討中國(guó)高貨幣化率的原因,分析中國(guó)貨幣供應(yīng)量的結(jié)構(gòu),分析貨幣供應(yīng)量與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系,對(duì)中國(guó)現(xiàn)行貨幣供應(yīng)機(jī)制及其不足進(jìn)行論述。第六章建立貨幣供應(yīng)量計(jì)量模型,在弗里德曼-施瓦茲模型、卡甘模型和喬頓模型等經(jīng)典貨幣供應(yīng)量模型基礎(chǔ)上,引入國(guó)債變量。先對(duì)回歸變量進(jìn)行單位根和協(xié)整檢驗(yàn),然后分別以M2、M1和貨幣乘數(shù)為應(yīng)變量進(jìn)行計(jì)量回歸。實(shí)證研究發(fā)現(xiàn),我國(guó)國(guó)債發(fā)行額和國(guó)債余額對(duì)貨幣供應(yīng)量影響甚微。為了全面地研究國(guó)債對(duì)貨幣供應(yīng)量的影響,本文還對(duì)主要經(jīng)濟(jì)體國(guó)債與貨幣供應(yīng)量的關(guān)系進(jìn)行了研究(第七章)。第七章論述國(guó)債對(duì)貨幣供應(yīng)量影響的有關(guān)國(guó)際經(jīng)驗(yàn),主要選擇美國(guó)、日本、歐元區(qū)三個(gè)經(jīng)濟(jì)體。論述完三個(gè)經(jīng)濟(jì)體國(guó)債對(duì)貨幣供應(yīng)量的影響后,基于國(guó)際經(jīng)驗(yàn)分析,總結(jié)幾點(diǎn)對(duì)中國(guó)的啟示。一是國(guó)債規(guī)模的增加并不會(huì)直接導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量超發(fā),二是國(guó)債規(guī)模取決于國(guó)家信用的強(qiáng)弱,三是貨幣供應(yīng)有助于國(guó)債規(guī)模擴(kuò)大,四是國(guó)債是中央銀行貨幣政策的重要工具。結(jié)合中國(guó)情況及國(guó)際經(jīng)驗(yàn),化解中國(guó)難題。第八章主要論述中國(guó)國(guó)債規(guī)模擴(kuò)大的意義、必要性和可行性,進(jìn)一步探討中國(guó)國(guó)債規(guī)模增長(zhǎng)的空間。在對(duì)中國(guó)及主要經(jīng)濟(jì)體國(guó)債與貨幣供應(yīng)量關(guān)系實(shí)證研究基礎(chǔ)之上,進(jìn)一步建立中國(guó)、美國(guó)、日本、歐元區(qū)和英國(guó)國(guó)債與貨幣供應(yīng)量的面板模型,論述國(guó)債規(guī)模擴(kuò)大對(duì)貨幣供應(yīng)量擴(kuò)大的影響。面板模型顯示國(guó)債規(guī)模增加1,貨幣供應(yīng)量增加0.44。如果貨幣乘數(shù)為5倍,則國(guó)債凈發(fā)行額轉(zhuǎn)化為基礎(chǔ)貨幣的比例不足10%,國(guó)債余額對(duì)貨幣供應(yīng)量的影響十分微弱。我國(guó)的國(guó)債規(guī)模遠(yuǎn)低于世界主要經(jīng)濟(jì)體,國(guó)債規(guī)模有著巨大的增長(zhǎng)空間。企業(yè)債務(wù)水平高企,企業(yè)降杠桿的進(jìn)程將會(huì)持續(xù)；家庭債務(wù)水平較高,極大地制約了消費(fèi)增長(zhǎng),家庭杠桿水平難以進(jìn)一步上升。只有政府加杠桿,才能緩解整個(gè)經(jīng)濟(jì)去杠桿的進(jìn)程,終止債務(wù)通縮的惡性循環(huán),及早將經(jīng)濟(jì)拉出需求不足、經(jīng)濟(jì)蕭條、通貨緊縮的漩渦。從我國(guó)國(guó)債與GDP之比、與M2之比、國(guó)債利息支付占財(cái)政收入之比、政府投資規(guī)模、減稅及財(cái)政收支平衡等不同維度估算,我國(guó)國(guó)債規(guī)模增長(zhǎng)空間巨大。本文還論述了如何發(fā)揮國(guó)債在財(cái)政貨幣政策協(xié)調(diào)中的作用(第九章)。在對(duì)我國(guó)財(cái)政貨幣政策歷史回顧基礎(chǔ)上,分析我國(guó)財(cái)政貨幣政策協(xié)調(diào)中存在的問題。為了化解這些問題,要求充分發(fā)揮國(guó)債協(xié)調(diào)財(cái)政貨幣政策的橋梁作用,要求貨幣政策應(yīng)當(dāng)呵護(hù)國(guó)債市場(chǎng)的發(fā)展。國(guó)債發(fā)行應(yīng)作為調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的可選方式,存量國(guó)債應(yīng)作為公開市場(chǎng)操作的主要金融工具,國(guó)債還應(yīng)該在調(diào)控市場(chǎng)利率方面發(fā)揮積極作用。最后,本文總結(jié)出幾條結(jié)論并提出幾點(diǎn)政策建議。主要結(jié)論：國(guó)債并不是貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)的主要原因,中國(guó)國(guó)債對(duì)貨幣供應(yīng)量的影響甚微,中國(guó)國(guó)債規(guī)模與經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度不相匹配,中國(guó)國(guó)債發(fā)展不足是財(cái)政貨幣政策缺乏協(xié)調(diào)的重要原因。同時(shí)提出如下政策建議：擴(kuò)大國(guó)債發(fā)行規(guī)模,全面推進(jìn)減稅降費(fèi)；培育完善的國(guó)債流通市場(chǎng),提高國(guó)債流動(dòng)性；重視財(cái)政貨幣政策協(xié)調(diào),發(fā)揮國(guó)債的橋梁作用；推進(jìn)我國(guó)國(guó)債國(guó)際化,助推人民幣國(guó)際化；修訂完善相關(guān)法律法規(guī),明確國(guó)債功能定位。
【學(xué)位授予單位】：中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F812.5;F822.2

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前1條

1 于賓;我國(guó)貨幣流通速度問題研究[D];南開大學(xué);2013年

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本文編號(hào)：1263833