我國股票市場在不斷的改革中愈發(fā)成熟,但投資者結(jié)構(gòu)還不夠合理,股票價格時不時會出現(xiàn)劇烈的波動,不僅給投資者帶來慘重的損失,同時也不利于經(jīng)濟的發(fā)展。機構(gòu)投資者作為一種參與股票市場的重要投資主體,如果能夠理清其持股比例和持股變動等交易行為對股價波動的影響,無論對于維持市場的穩(wěn)定還是促進經(jīng)濟的發(fā)展,都將大有裨益。本文通過系統(tǒng)梳理國內(nèi)外相關(guān)研究成果,分析我國股票市場以及機構(gòu)投資者的發(fā)展現(xiàn)狀,發(fā)現(xiàn)機構(gòu)投資者的專業(yè)理性以及信息優(yōu)勢等可以促使股票價格回歸價值,從而緩解股價波動;而正反饋交易以及羊群效應(yīng)等導(dǎo)致機構(gòu)投資者進行大量同方向的交易,在短時間內(nèi)改變股票的供給和需求,導(dǎo)致股價異常變化,加劇股價波動。在我國股市當前發(fā)展階段,價值投資理念還不夠深入,法律法規(guī)還不夠健全,監(jiān)管存在漏洞,總體上機構(gòu)投資者交易行為對于股價波動的加劇作用要大于緩解作用,但也有個別專業(yè)機構(gòu)投資者會起到穩(wěn)定股價的作用。在實證研究部分,本文選取了2014年一季度到2019年三季度23個季度的相關(guān)數(shù)據(jù),并將機構(gòu)投資者的交易行為分為靜態(tài)的持股水平和動態(tài)的持股變動。本文首先利用截面回歸、混合OLS回歸和固定效應(yīng)模型等,對機構(gòu)總體持股水平與股...

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【學(xué)位級別】：碩士

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中文摘要
Abstract
第一章 緒論
    1.1 選題背景與研究意義
        1.1.1 選題背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 研究目標與內(nèi)容
        1.2.1 研究目標
        1.2.2 研究內(nèi)容
    1.3 研究思路與方法
        1.3.1 文獻研究法
        1.3.2 調(diào)查研究法
        1.3.3 實證研究法
        1.3.4 比較分析法
    1.4 創(chuàng)新點與不足
        1.4.1 本文創(chuàng)新點
        1.4.2 存在的不足
第二章 國內(nèi)外相關(guān)文獻綜述
    2.1 機構(gòu)投資者定義以及分類
        2.1.1 機構(gòu)投資者基本概念界定
        2.1.2 機構(gòu)投資者分類
    2.2 機構(gòu)投資者交易行為緩解股價波動
        2.2.1 專業(yè)理性投資
        2.2.2 信息優(yōu)勢
    2.3 機構(gòu)投資者交易行為加劇股價波動
        2.3.1 羊群效應(yīng)角度
        2.3.2 正反饋交易行為角度
    2.4 機構(gòu)投資者交易行為對股價波動的影響不確定
    2.5 文獻評述
第三章 我國股市及機構(gòu)投資者發(fā)展現(xiàn)狀
    3.1 我國股票市場發(fā)展狀況
        3.1.1 我國股票市場發(fā)展歷程
        3.1.2 我國股票市場價格波動情況
    3.2 我國機構(gòu)投資者發(fā)展狀況
        3.2.1 機構(gòu)投資者發(fā)展歷程及特點
        3.2.2 主要機構(gòu)投資者類型
    3.3 發(fā)展現(xiàn)狀總結(jié)
第四章 機構(gòu)投資者交易與股價波動相關(guān)性的機制分析
    4.1 股票價格波動的影響因素
        4.1.1 外在經(jīng)濟環(huán)境因素
        4.1.2 公司自身因素
        4.1.3 交易因素
    4.2 傳統(tǒng)金融理論角度的機制分析
        4.2.1 有效市場假說(EMH)
        4.2.2 信息不對稱理論
    4.3 行為金融理論角度的機制分析
        4.3.1 過度自信和保守主義
        4.3.2 羊群效應(yīng)
        4.3.3 正反饋交易
    4.4 提出研究假說
第五章 實證分析
    5.1 數(shù)據(jù)選取
    5.2 變量設(shè)計
        5.2.1 機構(gòu)投資者持股比例與變動
        5.2.2 股價波動性
        5.2.3 相關(guān)控制變量
    5.3 描述性統(tǒng)計
        5.3.1 樣本總體描述性統(tǒng)計
        5.3.2 分樣本描述性統(tǒng)計
        5.3.3 樣本變量相關(guān)性分析
    5.4 構(gòu)建模型實證檢驗
        5.4.1 機構(gòu)投資者持股比例與股價波動相關(guān)性的檢驗
        5.4.2 機構(gòu)投資者持股變動與股價波動相關(guān)性的檢驗
        5.4.3 機構(gòu)投資者類別與股價波動的檢驗
    5.5 穩(wěn)健性檢驗
第六章 結(jié)論與建議
    6.1 主要研究結(jié)論
    6.2 政策建議
        6.2.1 匡正投資理念
        6.2.2 優(yōu)化機構(gòu)投資者結(jié)構(gòu)
        6.2.3 健全法律法規(guī)注重差異化監(jiān)管
參考文獻
在學(xué)期間的研究成果
致謝



本文編號：3814356