自從統(tǒng)計(jì)套利的概念被提出以來,配對交易就一直受到國內(nèi)外投資者的青睞。作為一種市場中性策略,配對交易通過對沖一對高度相關(guān)的股票或者其他資產(chǎn),以消除市場系統(tǒng)性風(fēng)險,從而獲得穩(wěn)定的超額收益。配對交易認(rèn)為價差序列滿足均值回復(fù)過程,即無論價差怎樣變化都會回到長期均值水平。配對交易最常用的方法是協(xié)整配對法,通過尋找存在長期協(xié)整關(guān)系的組合,買入價格被低估的證券賣出價格被高估的證券,等到價差回復(fù)到均值附近進(jìn)行反向操作,從而獲取收益。近年來,越來越多的研究表明傳統(tǒng)協(xié)整配對交易策略并不能完全規(guī)避市場風(fēng)險,特別是在市場震蕩時期,協(xié)整策略往往會表現(xiàn)不佳,甚至出現(xiàn)負(fù)收益。為了解決傳統(tǒng)協(xié)整模型在市場結(jié)構(gòu)變動時效果不佳問題,本文引入了基于Ornstein-Uhlenbeck（O-U）過程的馬爾可夫狀態(tài)轉(zhuǎn)換模型（Markov Regime Switching Model）來描述價差序列。由于配對交易策略背景是價差序列具有均值回復(fù)特性,所以本文通過O-U過程來描述價差序列的均值回復(fù)過程。馬爾可夫狀態(tài)轉(zhuǎn)換模型是一種處理變結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)的方法,最早被Hamilton用來美國市場狀態(tài)分類問題。它通過馬爾可夫鏈來描述當(dāng)前價差序列所隱... 

【文章來源】：山東大學(xué)山東省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：59 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖４－１交易信號示意圖??

山東大學(xué)碩士學(xué)位論文??首先檢驗(yàn)兩股票之間的相關(guān)性：??Ｓａｍｐｌｅ：?１?９７６??Ｉｎｃｌｕｄｅｄ?ｏｂｓｅｒｖａｔｉｏｎｓ：?９７６??Ｃｏｒｒｅｌａｔｉｏｎ??ＳＳＣＰ??ｔ－Ｓｔａｔｉｓｔｉｃ??Ｐｒｏｂａｂｉｌｒｔｙ??Ｏｂｓｅｒｖａｔｉｏｎｓ??Ｗｅｉｇｈｔｓ?６０１３９８?Ｘ?．．?６０１９３９?Ｘ．??一６０１３９８一?ＸＳＨＧ?１?００００００??１０６９?１０３??９７６??９７６．００００??一６０１９３９一ＸＳＨＧ?０．９８０２４４?１．００００００??８１５．１５２１?６４６．８２９４??１５４．６６８３?——??０．００００?——??９７６?９７６??９７６．００００?９７６．００００??圖５－１建設(shè)銀行與工商銀行相關(guān)性檢驗(yàn)圖??可見，兩股票的相關(guān)系數(shù)為０．９８０２４４，且ｐ值為０．００００，可以判斷兩股票之??間是高度相關(guān)的，可以判斷兩股票之間很可能存在協(xié)整關(guān)系。畫出價格走勢圖如??下：??６ｊ??Ｖ、，－’??１００?２００?３００?４００?５００?６００?７００?８００?９００??Ｉ?——６０１３９８?ＸＳＨＧ?—?６０１９３９?ＸＳＨＧ?［??圖５－２建設(shè)銀行與工商銀行日收盤價圖??從圖５－２明顯看出兩只股票從１４年下半年開始到１５年底價格變動幅度較大，??這能直觀反映出當(dāng)時市場變動。上證綜指從１５年初的２５８０點(diǎn)迅速沖高到６月份??的５１６６點(diǎn)，又在年底跌回２０００余點(diǎn)，這對中國投資者來說是一場災(zāi)難。??下面，先檢驗(yàn)工商銀行序列是否是０階單整的，ＡＤＦ檢驗(yàn)結(jié)果如下：??２４??

山東大學(xué)碩士學(xué)位論文??首先檢驗(yàn)兩股票之間的相關(guān)性：??Ｓａｍｐｌｅ：?１?９７６??Ｉｎｃｌｕｄｅｄ?ｏｂｓｅｒｖａｔｉｏｎｓ：?９７６??Ｃｏｒｒｅｌａｔｉｏｎ??ＳＳＣＰ??ｔ－Ｓｔａｔｉｓｔｉｃ??Ｐｒｏｂａｂｉｌｒｔｙ??Ｏｂｓｅｒｖａｔｉｏｎｓ??Ｗｅｉｇｈｔｓ?６０１３９８?Ｘ?．．?６０１９３９?Ｘ．??一６０１３９８一?ＸＳＨＧ?１?００００００??１０６９?１０３??９７６??９７６．００００??一６０１９３９一ＸＳＨＧ?０．９８０２４４?１．００００００??８１５．１５２１?６４６．８２９４??１５４．６６８３?——??０．００００?——??９７６?９７６??９７６．００００?９７６．００００??圖５－１建設(shè)銀行與工商銀行相關(guān)性檢驗(yàn)圖??可見，兩股票的相關(guān)系數(shù)為０．９８０２４４，且ｐ值為０．００００，可以判斷兩股票之??間是高度相關(guān)的，可以判斷兩股票之間很可能存在協(xié)整關(guān)系。畫出價格走勢圖如??下：??６ｊ??Ｖ、，－’??１００?２００?３００?４００?５００?６００?７００?８００?９００??Ｉ?——６０１３９８?ＸＳＨＧ?—?６０１９３９?ＸＳＨＧ?［??圖５－２建設(shè)銀行與工商銀行日收盤價圖??從圖５－２明顯看出兩只股票從１４年下半年開始到１５年底價格變動幅度較大，??這能直觀反映出當(dāng)時市場變動。上證綜指從１５年初的２５８０點(diǎn)迅速沖高到６月份??的５１６６點(diǎn)，又在年底跌回２０００余點(diǎn)，這對中國投資者來說是一場災(zāi)難。??下面，先檢驗(yàn)工商銀行序列是否是０階單整的，ＡＤＦ檢驗(yàn)結(jié)果如下：??２４??

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]基于協(xié)整-GARCH模型最優(yōu)閾值統(tǒng)計(jì)套利研究[J]. 覃良文,唐國強(qiáng),林靜.  桂林理工大學(xué)學(xué)報. 2016(03)
[2]統(tǒng)計(jì)套利的歷史與發(fā)展現(xiàn)狀分析[J]. 蔣成飛,劉鶴飛,王坤.  新西部(理論版). 2015(14)
[3]基于高頻數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)套利策略及實(shí)證研究[J]. 雷井生,林莎.  科研管理. 2013(06)
[4]統(tǒng)計(jì)套利策略在我國分級基金市場的嘗試[J]. 陳怡.  科學(xué)技術(shù)與工程. 2012(03)
[5]基于協(xié)整方法的統(tǒng)計(jì)套利策略的實(shí)證分析[J]. 于瑋婷.  科學(xué)決策. 2011(03)
[6]狀態(tài)轉(zhuǎn)換和中國股市的獨(dú)特特征——基于馬爾可夫狀態(tài)轉(zhuǎn)換-自回歸模型的分析[J]. 朱鈞鈞,謝識予.  上海金融. 2010(10)
[7]證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)利用股指期貨套期保值問題研究[J]. 吳萬華,郭洪鈞.  統(tǒng)計(jì)與決策. 2009(22)
[8]基于協(xié)整的股指期貨跨期套利策略模型[J]. 仇中群,程希駿.  系統(tǒng)工程. 2008(12)
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[10]統(tǒng)計(jì)套利的理論模式及應(yīng)用分析——基于中國封閉式基金市場的檢驗(yàn)[J]. 方昊.  統(tǒng)計(jì)與決策. 2005(12)

碩士論文
[1]配對交易中的擇時策略研究[D]. 王澤.天津大學(xué) 2018
[2]統(tǒng)計(jì)套利在中國貴金屬期貨投資決策中的應(yīng)用研究[D]. 強(qiáng)盛.華東理工大學(xué) 2014
[3]基于股指期貨高頻數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)套利研究[D]. 顏涵.湖南大學(xué) 2012
[4]期貨合約的統(tǒng)計(jì)套利研究[D]. 彭建斐.山東大學(xué) 2010



本文編號：3401719