本文關(guān)鍵詞：麥趣爾募集資金使用效率研究

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【摘要】：融資難、融資貴、資金成本高等問題惡化了企業(yè)的融資環(huán)境,加重了企業(yè)融資約束進而嚴重制約著企業(yè)的生存和發(fā)展。隨著我國資本市場的逐漸發(fā)展和日趨完善,股權(quán)融資(IPO和定向增發(fā))已然成為我國上市公司外源性融資的重要來源之一。但由于我國資本市場尚處于發(fā)展初期,各方監(jiān)管及約束機制仍處于健全時期,有關(guān)股權(quán)融資方面的已有文獻大都集中于探討諸如公司借殼上市抑或通過盈余管理IPO、上市圈錢、洗大澡以避免退市等有損于外部投資者價值及資本市場效率的系列問題,企業(yè)爭先上市的逐利行為進一步揭示了我國資金之稀缺以及上市公司募集資金獲取之困難,但有關(guān)公司在募得資本市場上的稀缺資金后的使用效率如何?相關(guān)研究還處于不斷完善過程,尤其是時下上市公司變更募集資金使用投向(以下簡稱“募資變更”)、募集資金大量閑置等問題越演越烈。有關(guān)募集資金變更的動機和原因(管理層的自利行為與利他動機)、變更后的經(jīng)濟后果(對企業(yè)融資、投資、經(jīng)營績效及市場價值等的影響)等問題一躍成為資本市場上的熱點話題之一。那么,上市公司募集資金變更究竟提高了資金的使用效率還是管理層自利行為的具體表現(xiàn)?雖然已有學者對募集資金的使用效率進行了定性與定量的研究,但關(guān)于募集資金使用效率的高低并未得出一致意見,尤其是有關(guān)募資變更后的使用效率如何,結(jié)論不一,更少有學者對我國微觀主體中本就面臨諸多所有制歧視的家族企業(yè)的募集資金使用情況及其效率進行系統(tǒng)評價,有關(guān)募集資金使用效率低(高)背后的成因探究就更為稀缺。有鑒于此,本文試圖以典型的家族企業(yè)—新疆麥趣爾集團股份有限責任公司(以下簡稱“麥趣爾”)為個案,結(jié)合其募資變更前后的投資項目、投資收益和績效變化等情況,借助理論探討、趨勢分析及圖表對比等方法,通過查閱麥趣爾上市前后的年報及相關(guān)公告來探究其募集資金使用效率的高低及其背后的成因所在。研究發(fā)現(xiàn),麥趣爾借助盈余管理等手段通過IPO及定向增發(fā)在資本市場中募集了大量的稀缺資金,但麥趣爾并未按招股說明書中規(guī)定將所募資金用于高額投資回報的擬投項目中,而是將其投入到理財產(chǎn)品,對子公司擔保注資及現(xiàn)金分紅等。對比企業(yè)IPO及募資變更前后的投資項目及其收益、資產(chǎn)報酬率、盈利能力以及成長能力等發(fā)現(xiàn),麥趣爾募資變更前后投資收益遠不及預期、IPO后的資產(chǎn)報酬率逐年下滑、盈利能力持續(xù)下降、成長能力受限,即所募資金使用效率低下。成因源于家族企業(yè)“金字塔”結(jié)構(gòu)下,公司治理結(jié)構(gòu)的不完善、我國資本市場發(fā)展的不健全以及外部監(jiān)管機制的匱乏等。上述結(jié)論不僅溯清了麥趣爾募集資金使用效率低下的背后成因,而且為相關(guān)部門提供部分經(jīng)驗借鑒和政策參考的同時也為外部投資者(麥趣爾)提供了投資參考和價值判斷。
【關(guān)鍵詞】：麥趣爾 募集資金 募資變更 使用效率
【學位授予單位】：石河子大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F426.82;F406.71
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-9
• 第一章 緒論9-19
• 1.1 選題背景9
• 1.2 研究意義9-10
• 1.2.1 溯清麥趣爾募集資金使用效率低下的背后成因9-10
• 1.2.2 為相關(guān)部門提供經(jīng)驗借鑒和政策參考10
• 1.2.3 為外部投資者（麥趣爾）提供投資參考和價值判斷10
• 1.3 文獻綜述10-17
• 1.3.1 資金使用效率相關(guān)研究綜述10-15
• 1.3.1.1 募集資金使用效率的整體評價10-11
• 1.3.1.2 資金使用效率低下背后的成因探討11-15
• 1.3.2 家族企業(yè)相關(guān)研究綜述15-17
• 1.3.2.1 家族企業(yè)的積極作用15-16
• 1.3.2.2 家族企業(yè)的消極影響16-17
• 1.3.3 文獻述評17
• 1.4 本文研究內(nèi)容及主要方法17-19
• 1.4.1 本文研究內(nèi)容17-18
• 1.4.2 本文研究方法18-19
• 1.4.2.1 個案分析法18
• 1.4.2.2 經(jīng)營指標分析法及圖表對比方法18
• 1.4.2.3 文獻綜述法18-19
• 第二章 概念界定與基本理論19-23
• 2.1 概念界定19
• 2.1.1 資金使用效率19
• 2.1.2 募集資金變更投向19
• 2.2 基本理論19-23
• 2.2.1 代理理論19-21
• 2.2.2 信息不對稱21
• 2.2.3 并購協(xié)同效應21-22
• 2.2.4 優(yōu)序融資理論22-23
• 第三章 麥趣爾募集資金來源及使用情況23-29
• 3.1 麥趣爾募集資金的主要來源23-25
• 3.1.1 首次公開發(fā)行23-25
• 3.1.2 定向增發(fā)25
• 3.2 麥趣爾募資使用情況分析25-29
• 3.2.1 募集資金預期投向25-26
• 3.2.2 募集資金實際投向分析26-29
• 3.2.2.1 購買“保本理財”27
• 3.2.2.2 并購“新美心”27-28
• 3.2.2.3“扶持”子公司28
• 3.2.2.4 派發(fā)現(xiàn)金股利28-29
• 第四章 麥趣爾募資使用效率及原因分析29-38
• 4.1 單項投入分析視角29-31
• 4.1.1 投資理財產(chǎn)品29
• 4.1.2 并購新美心29-30
• 4.1.3 派發(fā)現(xiàn)金股利30-31
• 4.2 整體產(chǎn)出的分析視角31-34
• 4.2.1 資產(chǎn)質(zhì)量分析31-32
• 4.2.2 盈利能力考量32-33
• 4.2.3 成長能力評估33-34
• 4.3 麥趣爾募集資金使用效率低下的成因分析34-38
• 4.3.1 投資決策機制不健全34
• 4.3.2 并購整合不力34-35
• 4.3.3 公司治理結(jié)構(gòu)不完善35-36
• 4.3.4 外部資本市場監(jiān)管的缺失36-37
• 4.3.5 募集資金審批制度和程序的滯后37-38
• 第五章 結(jié)論和對策建議38-40
• 5.1 結(jié)論38
• 5.2 對策建議38-40
• 5.2.1 健全投決策機制38
• 5.2.2 加強并購整合38
• 5.2.3 完善企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)38-39
• 5.2.4 加強募集資金監(jiān)管力度39
• 5.2.5 規(guī)范募集資金的審批制度和程序39-40
• 參考文獻40-42
• 致謝42-43
• 作者簡介43-44
• 附件44

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本文編號：904316