隨著股東積極主義的不斷推進(jìn),機(jī)構(gòu)投資者對被投資企業(yè)的決策影響逐漸加深,由于機(jī)構(gòu)投資者群體存在異質(zhì)性,其對被投資企業(yè)的決策影響也存在異質(zhì)性。伴隨著資本市場的不斷深化改革以及我國保險業(yè)的不斷發(fā)展完善,保險公司作為機(jī)構(gòu)投資者的數(shù)量和持股規(guī)模正不斷擴(kuò)大。本文選取中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫的樣本企業(yè),構(gòu)造自然實(shí)驗(yàn),研究險資持股對非上市企業(yè)決策的影響,并引入機(jī)制分析模型,探討險資持股對被投資企業(yè)績效水平的影響機(jī)制。文章首先通過熵平衡(Entropy-Balancing)對初始樣本進(jìn)行匹配,以緩解樣本自選擇偏差問題,之后構(gòu)建EB-DID模型,深入分析險資持股對企業(yè)決策各環(huán)節(jié)產(chǎn)生的影響。實(shí)證研究發(fā)現(xiàn):第一,險資持股對企業(yè)績效帶來的直接影響并不顯著。保險公司可能與被投資企業(yè)存在商業(yè)關(guān)系,不便直接干涉管理層的日常決策,從而無法顯著影響被投資企業(yè)的績效水平。第二,險資持股能夠降低企業(yè)的代理成本,有效改善企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)。第三,險資持股可以通過降低企業(yè)的風(fēng)險偏好,一定程度上提升企業(yè)經(jīng)風(fēng)險調(diào)整后的經(jīng)營業(yè)績。險資持股可以通過影響企業(yè)決策,有效降低代理成本,進(jìn)而提升企業(yè)風(fēng)險調(diào)整后的收益率,提高企業(yè)的治理水平,為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展...

【文章頁數(shù)】：82 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
第一章 緒論
    第一節(jié) 研究背景與意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    第二節(jié) 研究方法與文章結(jié)構(gòu)
        1.2.1 研究方法
        1.2.2 文章結(jié)構(gòu)安排
    第三節(jié) 研究創(chuàng)新與貢獻(xiàn)
第二章 理論回顧與文獻(xiàn)綜述
    第一節(jié) 理論回顧
        2.1.1 公司治理
        2.1.2 委托代理理論
        2.1.3 機(jī)構(gòu)投資者持股
        2.1.4 企業(yè)績效
    第二節(jié) 相關(guān)文獻(xiàn)綜述
        2.2.1 機(jī)構(gòu)投資者對企業(yè)決策的影響
        2.2.2 保險公司作為機(jī)構(gòu)投資者對企業(yè)決策的影響
        2.2.3 文獻(xiàn)述評
第三章 研究假設(shè)與研究設(shè)計
    第一節(jié) 研究假設(shè)
        3.1.1 保險公司持股與企業(yè)決策
        3.1.2 保險公司持股對企業(yè)決策的影響效果
    第二節(jié) 研究設(shè)計
        3.2.1 樣本選取與數(shù)據(jù)來源
        3.2.2 變量的度量及解釋
        3.2.3 模型設(shè)置
第四章 實(shí)證分析
    第一節(jié) 描述性統(tǒng)計分析
        4.1.1 被解釋變量描述性統(tǒng)計分析
        4.1.2 解釋變量描述性統(tǒng)計分析
        4.1.3 其他變量描述性統(tǒng)計分析
        4.1.4 相關(guān)性分析
    第二節(jié) 險資持股對企業(yè)決策影響的實(shí)證分析
        4.2.1 險資持股對企業(yè)投資決策的影響
        4.2.2 險資持股對企業(yè)融資決策的影響
        4.2.3 險資持股對企業(yè)雇員及雇員福利決策的影響
        4.2.4 險資持股對企業(yè)風(fēng)險擴(kuò)張決策的影響
    第三節(jié) 險資持股對企業(yè)治理和績效影響的實(shí)證分析
        4.3.1 險資持股對企業(yè)治理的影響效果
        4.3.2 險資持股對企業(yè)績效的影響效果
    第四節(jié) 拓展性分析
        4.4.1 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
        4.4.2 險資持股對企業(yè)績效影響的機(jī)制分析
第五章 結(jié)論與展望
    第一節(jié) 研究結(jié)論
    第二節(jié) 政策建議
    第三節(jié) 研究局限性及后續(xù)展望
參考文獻(xiàn)
致謝
個人簡歷在學(xué)期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文與研究成果



本文編號：3845964