黨的十八屆三中全會和中央經(jīng)濟(jì)工作會議指出,要堅決打好防范重大風(fēng)險的攻堅戰(zhàn),控制宏觀杠桿率,化解債務(wù)風(fēng)險。然而當(dāng)前,我國經(jīng)濟(jì)整體增速逐漸放緩,非金融企業(yè)長久以來依靠高杠桿運(yùn)行的弊端越發(fā)明顯,深重的債務(wù)負(fù)擔(dān)不僅制約了企業(yè)的發(fā)展,背后更是隱藏著更大的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險,長此以往可能不利于整個金融市場的健康運(yùn)轉(zhuǎn)。為了響應(yīng)中央做出的“去杠桿”這一重大戰(zhàn)略部署,同時為了幫助企業(yè)紓困化險,債轉(zhuǎn)股作為一個去杠桿的有效措施再次應(yīng)時而生。在此背景下,不少高杠桿、高負(fù)債的企業(yè)開始借此機(jī)會擺脫債務(wù)危機(jī),探索合理的債轉(zhuǎn)股操作模式。而作為第一家以市場化債轉(zhuǎn)股方式來緩解債務(wù)壓力的建筑業(yè)企業(yè),中國中鐵的混合“三步走”模式取得了較好的效果,因此本文以該公司為研究對象。首先,回顧債轉(zhuǎn)股的國內(nèi)外參考文獻(xiàn),并理清基礎(chǔ)概念和相關(guān)理論。其次,引入中國中鐵具體案例來探究其市場化債轉(zhuǎn)股的實施動因,并闡述其混合“三步走”實施過程。最后,重點分析了中國中鐵實施市場化債轉(zhuǎn)股對公司績效產(chǎn)生的影響,包括短期市場反應(yīng)、中長期財務(wù)績效以及非財務(wù)績效,接著探究中國中鐵市場化債轉(zhuǎn)股影響公司績效的機(jī)理,最終得出結(jié)論并總結(jié)案例經(jīng)驗。經(jīng)過研究發(fā)現(xiàn):第一,合理市場化債...

【文章頁數(shù)】：93 頁

【文章目錄】：
摘要
abstract
1 緒論
    1.1 研究背景
    1.2 研究意義
        1.2.1 理論意義
        1.2.2 實踐意義
    1.3 文獻(xiàn)綜述
        1.3.1 關(guān)于債轉(zhuǎn)股實施動因的研究
        1.3.2 關(guān)于債轉(zhuǎn)股實施過程的研究
        1.3.3 關(guān)于債轉(zhuǎn)股對績效影響的研究
        1.3.4 文獻(xiàn)述評
    1.4 研究內(nèi)容與研究方法
        1.4.1 研究內(nèi)容
        1.4.2 研究方法
    1.5 技術(shù)路線
2 相關(guān)概念及理論基礎(chǔ)
    2.1 債轉(zhuǎn)股的相關(guān)概念及特征
        2.1.1 債轉(zhuǎn)股的概念
        2.1.2 債轉(zhuǎn)股的分類
        2.1.3 市場化債轉(zhuǎn)股的特征
    2.2 市場化債轉(zhuǎn)股的主要模式介紹
        2.2.1 “混合三步走”模式
        2.2.2 其他市場化債轉(zhuǎn)股模式
        2.2.3 模式比較分析
    2.3 理論基礎(chǔ)
        2.3.1 市場化債轉(zhuǎn)股實施動因的理論
        2.3.2 市場化債轉(zhuǎn)股效果評價的理論
    2.4 績效的相關(guān)概念及評價依據(jù)
        2.4.1 績效及組織績效的概念
        2.4.2 績效評價的法律法規(guī)及制度要求
3 中國中鐵市場化債轉(zhuǎn)股案例介紹
    3.1 市場化債轉(zhuǎn)股的發(fā)展現(xiàn)狀
    3.2 中國中鐵基本情況介紹
        3.2.1 案例選擇標(biāo)準(zhǔn)
        3.2.2 中國中鐵公司簡介
    3.3 中國中鐵市場化債轉(zhuǎn)股實施動因
        3.3.1 宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力
        3.3.2 響應(yīng)國家政策號召
        3.3.3 建筑行業(yè)周期困境
        3.3.4 企業(yè)自身發(fā)展需求
    3.4 中國中鐵市場化債轉(zhuǎn)股實施過程
        3.4.1 參與各方基本情況
        3.4.2 具體實施步驟
        3.4.3 定價機(jī)制
        3.4.4 退出機(jī)制
4 中國中鐵市場化債轉(zhuǎn)股對公司績效的影響分析
    4.1 基于事件研究法的短期市場反應(yīng)分析
        4.1.1 超額累計收益率持續(xù)上漲
        4.1.2 相較建筑企業(yè)同期股價變化更為樂觀
    4.2 基于財務(wù)指標(biāo)法的中長期財務(wù)績效分析
        4.2.1 償債能力逐漸提升
        4.2.2 盈利能力不斷增強(qiáng)
        4.2.3 資產(chǎn)運(yùn)作效率提高
        4.2.4 經(jīng)濟(jì)增加值逐漸回升
    4.3 中國中鐵債轉(zhuǎn)股對非財務(wù)績效的影響分析
        4.3.1 核心競爭力增強(qiáng)
        4.3.2 研發(fā)與創(chuàng)新效果較好
        4.3.3 勇?lián)鐣?zé)任做出杰出貢獻(xiàn)
5 市場化債轉(zhuǎn)股影響中國中鐵績效的機(jī)理分析
    5.1 完善公司治理,釋放了國企新活力
        5.1.1 股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化,增強(qiáng)了控制力和決策效率
        5.1.2 修改了公司章程,有效改善了公司治理結(jié)構(gòu)
    5.2 擴(kuò)寬融資渠道,提升了財務(wù)實力
        5.2.1 籌集資金速度加快,有效改善企業(yè)財務(wù)狀況
        5.2.2 資產(chǎn)規(guī)模逐漸擴(kuò)大,公司資源配置得以優(yōu)化
    5.3 建立戰(zhàn)略聯(lián)盟,發(fā)揮了協(xié)同效應(yīng)
        5.3.1 升級產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),提高了企業(yè)的綜合實力
        5.3.2 同業(yè)競爭減弱,實現(xiàn)合作共贏戰(zhàn)略契機(jī)
    5.4 打破資金退出難瓶頸,提高了股權(quán)流動性
6 研究結(jié)論與啟示
    6.1 研究結(jié)論
        6.1.1 合理市場化債轉(zhuǎn)股模式是順利實施的關(guān)鍵
        6.1.2 市場化債轉(zhuǎn)股有助于增強(qiáng)企業(yè)的經(jīng)營能力
        6.1.3 市場化債轉(zhuǎn)股能夠有效提升企業(yè)治理能力
        6.1.4 市場化債轉(zhuǎn)股有助于股權(quán)資金的安全退出
    6.2 案例啟示
        6.2.1 政府及相關(guān)部門應(yīng)完善市場化債轉(zhuǎn)股配套措施
        6.2.2 市場應(yīng)積極探索對市場化債轉(zhuǎn)股實施路徑的創(chuàng)新
        6.2.3 投資機(jī)構(gòu)應(yīng)注重目標(biāo)企業(yè)甄選并積極參與企業(yè)管理
        6.2.4 債轉(zhuǎn)股企業(yè)應(yīng)多方位調(diào)查評估選擇合適的投資機(jī)構(gòu)
附錄1
參考文獻(xiàn)
致謝
攻讀碩士期間取得的科研成果



本文編號：3764112