隨著我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)改革升級逐步深化,科技創(chuàng)新逐漸成為促進我國經(jīng)濟發(fā)展的原動力,一大批科技創(chuàng)新企業(yè)在政策支持下也迅速涌現(xiàn)。這些初創(chuàng)科技企業(yè)的健康發(fā)展對我國經(jīng)濟和社會發(fā)展有著十分重要的意義,但由于收益不穩(wěn)定、規(guī)模有限等不利因素的影響,初創(chuàng)期民營科技企業(yè)的發(fā)展往往受到較大制約,解決企業(yè)在初創(chuàng)期的融資難題意味著企業(yè)的發(fā)展有了強有力的保障。在我國眾多民營科技企業(yè)中,華為堪稱發(fā)展的典范,其在激烈的市場競爭環(huán)境中,從一家以低端生產(chǎn)的小型制造企業(yè)脫穎而出,成為國際科技巨頭。在初創(chuàng)期華為發(fā)揮巨大作用的員工持股融資也受到我國眾多初創(chuàng)科技企業(yè)的關(guān)注。因此,對初創(chuàng)期華為實施員工持股融資進行分析對于我國其他企業(yè)實施類似融資方式具有一定的參考價值。本文以初創(chuàng)期華為員工持股融資為分析切入點,以國內(nèi)外員工持股有關(guān)理論為基礎(chǔ),聯(lián)系初創(chuàng)期華為員工持股融資實際,進而挖掘初創(chuàng)期華為員工持股融資的實施動因及效果。在閱讀大量國內(nèi)外相關(guān)文獻的基礎(chǔ)上,運用歸納總結(jié)的方法對本文研究要點進行梳理,進而構(gòu)建出本文的分析研究框架。本文以五章的內(nèi)容對初創(chuàng)期華為員工持股融資案例進行深入探究。第一章是引言,該章首先對本案例研究的背景和意義進行介紹,... 

【文章來源】：江西財經(jīng)大學(xué)江西省

【文章頁數(shù)】：64 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

本文的基本框架

圖 3-1 華為股權(quán)結(jié)構(gòu)圖根據(jù)圖 3-1，華為技術(shù)有限公司 100%控股華為投資控股有限公司，工會委員會與任正非分別持股 98.6%和 1.4%實現(xiàn)對華為投資控股有限公司的控制。根據(jù)已有研究（鞏娜，2012；馬才華、何云佳，2016）對華為員工持股融資的分析，華為員工持股融資在 1990 年首次推出后又經(jīng)歷了 4 次較大改動。華為員工持股融資的發(fā)展歷程如下表 3-1 所示。表 3-1 華為員工持股融資的產(chǎn)生與演變階段 實施原因 主要內(nèi)容初創(chuàng)期1990~2000 年初創(chuàng)階段華為有著巨大的資金需求，一方面華為制定的發(fā)展戰(zhàn)略要求企業(yè)大力開拓市場、擴大企業(yè)規(guī)模，另一方面為塑造核心競爭力，增強產(chǎn)品和服務(wù)競爭力，華為大力投資技術(shù)研發(fā)。但因為前期積累和華為首次推出員工持股融資，在華為工作滿一年的員工即有資格參與，持股數(shù)量由員工崗位性質(zhì)、季度績效及個人業(yè)績考評等綜合評定。企業(yè)股票授予價格為每股 1 元，華為承諾將稅后利潤的 15%用于持股員工的分紅。

圖 4-4 初創(chuàng)期華為籌資風(fēng)險形成過程由圖 4-4 可知，初創(chuàng)期華為所涉及的電信業(yè)屬高資本投入行業(yè)，該行業(yè)對原材料的要求非常嚴(yán)格，因而采購環(huán)節(jié)的成本也一直維持在較高水平。而初創(chuàng)期華為業(yè)務(wù)模式相對單一，只有貿(mào)易代理業(yè)務(wù)，其對上游供應(yīng)商的議價能力較弱，其在采購環(huán)節(jié)很容易因供應(yīng)商的抬價使得采購成本的大幅上升。而初創(chuàng)期華為僅通過貿(mào)易代理業(yè)務(wù)積攢資金，利潤結(jié)構(gòu)單一，而在當(dāng)時的國內(nèi)市場，電子設(shè)備制造商之間惡性的價格競爭嚴(yán)重擾亂了正常的市場秩序，購貨方拖欠貨款的現(xiàn)象日益嚴(yán)重，使得初創(chuàng)期華為面臨著極高的應(yīng)收賬款變現(xiàn)風(fēng)險，加之初創(chuàng)期華為正常的材料采購、生產(chǎn)銷售等運營環(huán)節(jié)又需要大額的資金支持，這使得華為面臨較高的籌資風(fēng)險。債務(wù)資金的還本付息風(fēng)險則是初創(chuàng)期華為面臨的又一財務(wù)風(fēng)險。結(jié)合前文對華為近幾年資本結(jié)構(gòu)的分析，初創(chuàng)期華為所擁有的債務(wù)資本為 60%左右，這些資本為華為帶來巨大收益的同時，也讓華為付出了極高的代價。根據(jù)中國人民銀行披露的貸款基準(zhǔn)利率，1989~1995 年，企業(yè)從商業(yè)銀行取得短期貸款的利率基本在 10%以上，這一利率是 2015 年的兩倍，而 5 年以上的長期貸款利率在 1989

【參考文獻】：
期刊論文
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