私募股權(quán)投資解決了許多企業(yè)的資金需求,為我國的實體經(jīng)濟發(fā)展做出了重大貢獻。對賭協(xié)議一詞也開始頻頻出現(xiàn)在大眾的視野中。2006年,永樂家電被國美并購從香港退市一案在當(dāng)時引起了軒然大波,這是中國家電零售業(yè)最大的一起并購案,導(dǎo)致永樂陷入困境引發(fā)這場并購,致使創(chuàng)始人陳曉控制權(quán)旁落的罪魁禍?zhǔn)字槐闶钱?dāng)年陳曉與摩根斯坦利簽下的一紙對賭協(xié)議。對賭協(xié)議又稱估值調(diào)整機制,其通過設(shè)計相應(yīng)的條款,可以有效保護投資人的利益。我國當(dāng)前的私募股權(quán)投資中往往要求與融資企業(yè)簽訂對賭協(xié)議,然而由于我國對對賭協(xié)議的運用相比國外發(fā)展較晚,企業(yè)家們普遍缺乏對其中存在的風(fēng)險的認識,其失敗為融資企業(yè)帶來的重大損失讓許多企業(yè)家們悔不當(dāng)初。本文從永樂電器與摩根斯坦利的對賭失敗這起經(jīng)典案例里,通過針對本案例中對賭協(xié)議的內(nèi)容以及其中可能存在的風(fēng)險因素進行分析,深刻的揭示了永樂電器在簽訂對賭協(xié)議后如何導(dǎo)致最終的控制權(quán)旁落這一結(jié)局。通過對賭協(xié)議內(nèi)容中所隱藏的對于摩根斯坦利的資本回報率的計算,揭示了其對融資機構(gòu)而言過高的風(fēng)險溢價。在風(fēng)險評估上,采用風(fēng)險因素的定性評估法,選取對賭協(xié)議的標(biāo)的,履約時間,補償代價,控制權(quán)保護條款,參與對賭協(xié)議的投資... 

【文章來源】：南華大學(xué)湖南省

【文章頁數(shù)】：63 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

013-2018私募股權(quán)投資總額增長圖

第 3 章 永樂電器對賭協(xié)議案例介紹案例背景1 案例行業(yè)背景樂電器所屬行業(yè)為家電零售行業(yè)，家電零售行業(yè)在當(dāng)時 2004 年的發(fā)展不強，正處于規(guī)�；l(fā)展階段，其盈利主要為價外差，即終端銷售價與間的差價，依靠規(guī)模經(jīng)濟來擴大其盈利，2004 年，家電零售行業(yè)競爭，形成了“市場份額第一，盈利能力第二”的競爭格局，各大零售商瘋店，三家獨大的國美，蘇寧，永樂及其他各大零售商大打價格戰(zhàn)，造成格下降而成本卻大幅上升。其行業(yè)競爭背景如圖 3.1 展示：上市大中

股權(quán)分布圖

【參考文獻】：
期刊論文
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[5]企業(yè)私募股權(quán)融資風(fēng)險研究——以蒙牛乳業(yè)為例[J]. 張加加.  西部皮革. 2017(04)
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[10]投資并購中的對賭協(xié)議及其價值評估[J]. 王少豪,王博.  中國資產(chǎn)評估. 2012(08)

博士論文
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碩士論文
[1]對賭協(xié)議在企業(yè)私募股權(quán)融資中的應(yīng)用研究[D]. 孫宏燁.東北農(nóng)業(yè)大學(xué) 2018
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[3]對賭協(xié)議在企業(yè)私募股權(quán)融資中的實踐分析[D]. 陳勝男.西南財經(jīng)大學(xué) 2016
[4]國內(nèi)“對賭協(xié)議”的失敗原因分析[D]. 文雅.湖南大學(xué) 2014
[5]企業(yè)私募股權(quán)融資運用對賭協(xié)議的研究[D]. 王巧玲.西南財經(jīng)大學(xué) 2014
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[7]對賭協(xié)議在我國民營企業(yè)融資中的應(yīng)用分析[D]. 高玲娜.西南財經(jīng)大學(xué) 2013
[8]論對賭協(xié)議之運行模式與規(guī)范路徑[D]. 周曉麗.華東政法大學(xué) 2011
[9]中小企業(yè)利用境外PE融資的風(fēng)險控制研究[D]. 楊書鵬.首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué) 2009
[10]對賭協(xié)議的實踐運用與法律風(fēng)險防范研究[D]. 陳武清.華東政法大學(xué) 2008



本文編號：3554314