隨著我國金融衍生品市場(chǎng)的逐步開放,各類金融衍生產(chǎn)品蓬勃發(fā)展,如各類商品期貨、國債期貨、股指期貨等。在應(yīng)對(duì)不確定的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)及各種商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)時(shí),衍生品作為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的重要套期保值工具受到越來越多的企業(yè)的青睞。同時(shí)由于衍生產(chǎn)品具備杠桿性,企業(yè)只需繳納部分保證金,便可以進(jìn)行名義金額為保證金金額幾十倍的杠桿交易,這使得有些企業(yè)不由自主地參與到這種以小博大的套利交易中�，F(xiàn)實(shí)的情況是,在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中,由于運(yùn)用衍生金融工具不當(dāng)最終導(dǎo)致巨額虧損的事件屢見不鮮,因此,市場(chǎng)上不禁出現(xiàn)質(zhì)疑的聲音:企業(yè)運(yùn)用衍生金融工具的真正目的是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)還是投機(jī)套利?本文通過梳理國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn),發(fā)現(xiàn)相關(guān)學(xué)者在討論企業(yè)使用衍生金融工具對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響這一問題上存在著不一致的結(jié)論,這使得筆者更加懷疑企業(yè)使用衍生金融工具的真實(shí)目的:如果企業(yè)是出于避險(xiǎn)的目的進(jìn)行套期保值,縱然不能完全避免虧損,也會(huì)將風(fēng)險(xiǎn)鎖定在一個(gè)可接受的范圍,增加企業(yè)價(jià)值,而如果企業(yè)是出于套利的目的,必然會(huì)因?yàn)閰⑴c套利交易而占用了實(shí)體經(jīng)營所需資金,因此帶來經(jīng)營收益的下降,更嚴(yán)重的后果是由于判斷錯(cuò)誤給企業(yè)帶來致命的打擊。就我國使用衍生品的現(xiàn)狀來看,參與衍生... 

【文章來源】：云南師范大學(xué)云南省

【文章頁數(shù)】：58 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

技術(shù)路線

資料來源：國際清算銀行網(wǎng)站從表中可以看出，無論是合同存量名義價(jià)值還是總市場(chǎng)價(jià)值，外匯衍生品和利率衍生品都占總體合約的 90%以上，這就說明，全球企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要還是外匯變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，這也符合經(jīng)濟(jì)全球化的特征。國際互換與衍生品協(xié)會(huì)（ISDA）于 2009 年對(duì)世界 500 強(qiáng)使用衍生金融工具的情況進(jìn)行了第二次調(diào)查，相比于 2003 年第一次調(diào)查情況，結(jié)果顯示全球 500強(qiáng)中衍生金融工具的使用比例在持續(xù)增長。根據(jù) 2009 年的調(diào)查報(bào)告，可以總結(jié)出如下特征：1、不同行業(yè)對(duì)于衍生品的利用率呈現(xiàn)較大差別。從表 3.2 可以看出，對(duì)于衍生品利用率達(dá)到最高的是金融業(yè)，為 98.4%，金融業(yè)由于專門從事金融服務(wù)，在衍生品使用方面相較于其他行業(yè)來說有著人才優(yōu)勢(shì)和信息優(yōu)勢(shì)；基礎(chǔ)原材料行業(yè)以 97.7%的利用率緊隨其后；消費(fèi)品制造業(yè)對(duì)于衍生品的利用率也高達(dá) 96.3%；其次是技術(shù)行業(yè)、醫(yī)藥行業(yè)、公用品制造業(yè)以及公用事業(yè)；利用率最低的為服務(wù)行業(yè)，不同于制造業(yè)，服務(wù)行業(yè)由于受商品價(jià)格波動(dòng)等各種風(fēng)險(xiǎn)影響較小，因此是衍生品使用率最低的行業(yè)，但也達(dá)到了 84.4%。具體如圖 3.1 所示。

第三章 國內(nèi)外企業(yè)使用衍生金融工具現(xiàn)狀分析2、不同衍生產(chǎn)品在企業(yè)中占有不同的利用率。調(diào)查報(bào)告顯示，世界中使用外匯衍生品和利率衍生品的企業(yè)數(shù)量最多，分別達(dá)到了總體的 988.3%，這與前文所描述的國際清算銀行公布的 2007 年衍生品使用情況一明 500 強(qiáng)中幾乎全部企業(yè)都面臨外匯波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，值得注意500 強(qiáng)中使用信用類衍生品的企業(yè)數(shù)量僅有 107 家，占總體的 21.4%，這由于信用類衍生品結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜，合約多樣化，從而沒有被大多數(shù)企業(yè)接體如圖 3.2 所示。

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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博士論文
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碩士論文
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[3]衍生工具、公司風(fēng)險(xiǎn)與公司價(jià)值[D]. 肖海霞.浙江工商大學(xué) 2011
[4]衍生品套保對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的影響[D]. 劉丹.浙江工商大學(xué) 2010
[5]企業(yè)利用商品期貨進(jìn)行套期保值的風(fēng)險(xiǎn)管理[D]. 沈海華.復(fù)旦大學(xué) 2009



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