隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和公司治理水平的提高,資產(chǎn)剝離逐漸成為企業(yè)重組的手段,其頻率和規(guī)模也在不斷擴(kuò)大。然而,理論上對資產(chǎn)剝離的研究并未引起企業(yè)并購的關(guān)注,因而并沒有深入研究資產(chǎn)剝離與企業(yè)財(cái)務(wù)績效的關(guān)聯(lián)。學(xué)者和企業(yè)家很少有人專注于資產(chǎn)剝離,并探索有關(guān)其內(nèi)在動機(jī)、方法。因此,本文選定中國食品資產(chǎn)剝離事件為案例,旨在探求中國食品在資產(chǎn)剝離過程中的動因、是否對企業(yè)的財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)績效產(chǎn)生了正向影響,并在研究分析的基礎(chǔ)上,提出了相關(guān)的結(jié)論和建議。本文以中國食品有限公司的資產(chǎn)剝離案為案例,首先概述了研究意義以及國內(nèi)外研究現(xiàn)狀;其次,介紹了資產(chǎn)剝離的概念和相關(guān)的理論基礎(chǔ),包括:還原理論假設(shè),融資理論假設(shè),效率理論,資源優(yōu)化配置理論,委托-代理理論。第三,從資產(chǎn)剝離的動機(jī)切入,對資產(chǎn)剝離和企業(yè)績效關(guān)系進(jìn)行分析。從市場績效和財(cái)務(wù)績效的角度分析介紹三次不同形式的資產(chǎn)剝離對企業(yè)財(cái)務(wù)的影響。介紹公司股東、架構(gòu)與經(jīng)營范圍,并且結(jié)合案例,從企業(yè)盈利、償債、營運(yùn)能力三個(gè)個(gè)方面闡述資產(chǎn)剝離和企業(yè)財(cái)務(wù)績效的關(guān)系。針對企業(yè)的資產(chǎn)剝離行為進(jìn)行研究并提出有針對性的建議有助于公眾了解資產(chǎn)剝離對企業(yè)的綜合影響,進(jìn)而以此為借鑒更好的處理資產(chǎn)... 

【文章來源】：吉林財(cái)經(jīng)大學(xué)吉林省

【文章頁數(shù)】：39 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

剝離長城酒業(yè)短期市場績效注：數(shù)據(jù)來源于同花順金融網(wǎng)

達(dá)到了最大值。且在公告日后的30個(gè)交易日內(nèi)超額收益率的值大體在0值上下波動。超額累計(jì)收益率:從圖4.1可以看出累計(jì)異常收益率（CAAR）從公告前第5個(gè)交易日（T=-5）開始有上升的趨勢且CAAR 在公告前第3個(gè)交易日（T=-3）到公告后第2個(gè)交易日（T=2）的變化最為激烈。在公告后總的趨勢是升-降-升，但有慢慢平穩(wěn)而且超額累計(jì)收益基本大于0。所以對于中國食品來說，最后一次剝離，使其成為專業(yè)規(guī)模大，盈利能力增強(qiáng)，從而在市場上具有較高的競爭力，發(fā)展前景十分廣闊。此時(shí)，最后一次剝離非主營業(yè)務(wù)，達(dá)到了資產(chǎn)最佳配置狀態(tài)，將進(jìn)一步提高公司的經(jīng)營業(yè)績。因此市場因?yàn)橘Y產(chǎn)剝離公告是好消息，同時(shí)做出積極回應(yīng)。超額累計(jì)收益率在宣布前后的表現(xiàn)都是積極地，由此為股東財(cái)富最大化做出了貢獻(xiàn)。經(jīng)上述分析發(fā)現(xiàn)，資產(chǎn)剝離的實(shí)行給股票市場帶來了積極的回應(yīng)，在短期內(nèi)通過股票增加企業(yè)價(jià)值以及股東的財(cái)富效應(yīng)。但是在公告日后超額累計(jì)收益率逐漸平緩

圖 4.2 企業(yè)資產(chǎn)剝離償債能力趨勢圖從圖 4.2 中可以看出企業(yè)償債能力并沒有收到這三次連續(xù)的資產(chǎn)剝離所影究其根本原因是剝離非核心業(yè)務(wù)所獲得的資金大部分投入到核心業(yè)務(wù)的中，所對償債能力的干擾有一定限度。4.2.3 資產(chǎn)剝離前后企業(yè)營運(yùn)能力分析公司的營運(yùn)能力重點(diǎn)指的是公司經(jīng)營資產(chǎn)的效率及收益。經(jīng)營性資產(chǎn)的效重點(diǎn)指的是資產(chǎn)的換手率或周轉(zhuǎn)速度。一般來講經(jīng)營性資產(chǎn)的效率即它的生產(chǎn)資產(chǎn)占有率彼此間的比。本論里選取應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)轉(zhuǎn)率這三個(gè)指標(biāo)來分析中國食品在剝離前后營運(yùn)能力變化情況。表 4.3 中國食品剝離前后營運(yùn)能力指標(biāo)情況表報(bào)告期 2014.12.31 2015.12.31 2016.12.31 2017.12.31 2018應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 17.92 11.76 10.95 28.90 51存貨周轉(zhuǎn)率 4.75 5.31 5.36 6.48 6.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 2.39 3.12 3.27 2.22 4.

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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碩士論文
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本文編號：3397013