隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展,并購(gòu)重組日益成為企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模、獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展的重要手段。近年來(lái)并購(gòu)重組受到上市公司青睞,并購(gòu)在為企業(yè)帶來(lái)發(fā)展機(jī)遇的同時(shí)也帶來(lái)新的挑戰(zhàn)。由于盡職調(diào)查不到位,雙方存在信息不對(duì)稱等因素影響,并購(gòu)目標(biāo)公司股東想獲得最高的并購(gòu)對(duì)價(jià),而被并購(gòu)方則想付出最少的成本獲得對(duì)方的股權(quán)。為促成交易的完成,目標(biāo)公司對(duì)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)做出較高的承諾,往往這種業(yè)績(jī)承諾是無(wú)法兌現(xiàn)的。第一,業(yè)績(jī)承諾不兌現(xiàn)影響了資本市場(chǎng)的穩(wěn)定,損害了公司和中小股東的利益;第二,業(yè)績(jī)承諾亂象橫生,帶來(lái)諸多的監(jiān)管的問(wèn)題;第三,業(yè)績(jī)承諾涉及到并購(gòu)的估值、商譽(yù)、財(cái)務(wù)等一系列的問(wèn)題。在此背景下,本文以本中水漁業(yè)（000798,SZ）并購(gòu)新陽(yáng)洲的案例為研究對(duì)象。采取文獻(xiàn)研究法、案例分析、統(tǒng)計(jì)描述、對(duì)比分析等方法,研究并購(gòu)過(guò)程中業(yè)績(jī)承諾內(nèi)容、業(yè)績(jī)履行、業(yè)績(jī)補(bǔ)償對(duì)并購(gòu)的重要影響。通過(guò)案例研究分析,發(fā)現(xiàn)目標(biāo)公司新陽(yáng)洲的業(yè)績(jī)承諾是虛高的,其原因是盡職調(diào)查不到位,產(chǎn)生了虛高的并購(gòu)對(duì)價(jià)拉動(dòng)了業(yè)績(jī)承諾虛高和估值虛高,超出了目標(biāo)公司的盈利兌現(xiàn)能力,因此,這個(gè)業(yè)績(jī)承諾是無(wú)法實(shí)現(xiàn)的。當(dāng)然,導(dǎo)致業(yè)績(jī)承諾難以兌現(xiàn)的還有其他原因,原目... 

【文章來(lái)源】：華南理工大學(xué)廣東省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁(yè)數(shù)】：76 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

本論文的框架

3.1 并購(gòu)雙方介紹3.1.1 新陽(yáng)洲概況2002 年 7 月 4 日，廈門新陽(yáng)洲貿(mào)易有限公司（以下簡(jiǎn)稱：新陽(yáng)洲）設(shè)立。公司設(shè)立時(shí)注冊(cè)資本為 68 萬(wàn)元，股東全部以貨幣出資，其中：張福賜投入資金額為 34 萬(wàn)元，張福慶投入資金為 17 萬(wàn)元，張少華投入資金為 17 萬(wàn)元。自成立至 2012 年十年期間新陽(yáng)洲經(jīng)過(guò)多次的增資和股東變更，張福賜成為新陽(yáng)洲的控股股東及實(shí)際控制人，股份占比 70.2%，本次并購(gòu)交易的對(duì)象是自然人張福賜。張福賜先生是新陽(yáng)洲的創(chuàng)始人。曾當(dāng)選為廈門市翔安區(qū)人大代表，廈門市 2002-2004 勞動(dòng)模范，翔安區(qū)青年企業(yè)家協(xié)會(huì)第二屆理事會(huì)常務(wù)理事。 2006 年當(dāng)選為中國(guó)水產(chǎn)流通與加工協(xié)會(huì)第四屆理事會(huì)常務(wù)理事： 2007 年當(dāng)選福建省水產(chǎn)流通加工協(xié)會(huì)藻類分會(huì)副會(huì)長(zhǎng)。2002 年至 2013 年，張福賜擔(dān)任新陽(yáng)洲總經(jīng)理；2013 年至交易時(shí)，擔(dān)任新陽(yáng)洲董事長(zhǎng)。從過(guò)往經(jīng)歷分析并購(gòu)交易對(duì)象曾是一位優(yōu)秀的企業(yè)家。截至 2017 年 10 月 24 日，經(jīng)廈門市翔安區(qū)工商局準(zhǔn)予和換發(fā)的《企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照》，相關(guān)資料顯示的新陽(yáng)洲股東結(jié)構(gòu)詳見(jiàn)下圖 3-1。

圖 3-2 新陽(yáng)洲控股子公司結(jié)構(gòu)圖陽(yáng)洲是一家收購(gòu)、生產(chǎn)和銷售水產(chǎn)品和調(diào)味料的公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)是加工和銷售三大品紫菜、海帶、蠔油。擁有和使用的商標(biāo)有 新陽(yáng)洲 、 嶝發(fā) 等。紫菜產(chǎn)品委托經(jīng)銷商銷售，主要是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。海帶產(chǎn)品主要供出口市場(chǎng)，銷往臺(tái)灣南亞地區(qū)，新陽(yáng)洲蠔汁產(chǎn)品的銷售對(duì)象為直接調(diào)味品廠家， 主要客戶廣東省佛山天（高明）調(diào)味食品有限公司。中審亞字（2014）010217-1 號(hào)審計(jì)報(bào)告數(shù)據(jù)整理，洲主要產(chǎn)品的銷售比例中海帶類銷量占比最大達(dá)到 67.07%，其次是紫菜類占7.55%，海苔類和其他產(chǎn)品占 5.38%。詳見(jiàn)圖 3-3。

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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