隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài),加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)工作的重中之重。制造業(yè)作為我國(guó)國(guó)民支柱產(chǎn)業(yè),淘汰落后產(chǎn)能和轉(zhuǎn)型升級(jí)的任務(wù)繁重。并購(gòu)作為推動(dòng)制造業(yè)邁向中高端的重要途徑,能否實(shí)現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)造、化解產(chǎn)業(yè)困境的目標(biāo)備受關(guān)注。文章以我國(guó)2013-2014年實(shí)施并購(gòu)交易的68家滬深A(yù)股制造業(yè)上市公司為樣本,鑒于自由現(xiàn)金流是滿足企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)和發(fā)展要求后剩余的真正為股東所享有的現(xiàn)金流,避免了傳統(tǒng)利潤(rùn)指標(biāo)可能存在的盈余管理問(wèn)題,更能綜合全面地反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果。因此,文章選取一系列基于自由現(xiàn)金流的財(cái)務(wù)指標(biāo),利用因子分析對(duì)制造業(yè)上市公司的并購(gòu)活動(dòng)進(jìn)行評(píng)價(jià)。結(jié)果表明:制造業(yè)上市公司無(wú)法通過(guò)并購(gòu)活動(dòng)獲得長(zhǎng)期績(jī)效的增長(zhǎng),并購(gòu)未能獲得企業(yè)預(yù)期的理想效果。將并購(gòu)后三年的績(jī)效與并購(gòu)前一年做配對(duì)樣本檢驗(yàn),結(jié)果進(jìn)一步證明,并購(gòu)活動(dòng)對(duì)制造業(yè)上市公司績(jī)效的影響不顯著。其次,自由現(xiàn)金流的盈余雖然能夠顯示出企業(yè)良好的經(jīng)營(yíng)狀況,但是自由現(xiàn)金流的過(guò)度存在則會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的非理性并購(gòu)行為。同時(shí),在現(xiàn)代企業(yè)兩權(quán)分離的背景下會(huì)進(jìn)一步激化管理者和所有者對(duì)自由現(xiàn)金流剩余控制權(quán)的爭(zhēng)奪。因此,文章結(jié)合公司內(nèi)部治理環(huán)境探究自由現(xiàn)金流對(duì)制造業(yè)上市公... 

【文章來(lái)源】：湖南工業(yè)大學(xué)湖南省

【文章頁(yè)數(shù)】：65 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

并購(gòu)績(jī)效得分變化趨勢(shì)


本文編號(hào)：2954474