在全球新冠肺炎疫情與OPEC+減產(chǎn)波折的影響下,國(guó)際油價(jià)斷崖式下跌,OPEC+減產(chǎn)會(huì)議意外流產(chǎn)是直接原因,而新冠肺炎疫情導(dǎo)致全球原油需求銳減則是根本原因。國(guó)際原油市場(chǎng)再次來(lái)到了深度調(diào)整的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。短期來(lái)看,新冠肺炎疫情的走勢(shì)是決定油價(jià)走勢(shì)的關(guān)鍵。而從中長(zhǎng)期來(lái)看,在全球疫情得到控制并逐步平息的情況下,OPEC+產(chǎn)量政策的選擇將再次成為原油市場(chǎng)的關(guān)鍵變量。OPEC+未來(lái)的產(chǎn)量政策選擇受到內(nèi)外兩方面的影響。OPEC+成員是典型的"低生產(chǎn)成本、高社會(huì)成本"的原油提供者,在此內(nèi)部約束下,提高石油收入是OPEC+產(chǎn)量政策選擇的根本目標(biāo);同時(shí),OPEC+還面臨全球原油供應(yīng)潛力顯著大于需求、庫(kù)存高企、美國(guó)頁(yè)巖油快速?gòu)?fù)蘇等外部威脅。在內(nèi)外部的壓力下,OPEC+將油價(jià)大幅推高的可能性較小,將繼續(xù)"謹(jǐn)慎"地維持市場(chǎng)的緊平衡。預(yù)計(jì)"十四五"前期Brent油價(jià)將逐漸恢復(fù)到60美元/bbl的水平,后期雖有回落,但仍將維持在50美元/bbl以上。 

【文章來(lái)源】：中外能源. 2020年08期

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【部分圖文】：

2017～2019年OPEC+減產(chǎn)情況

此外，受新冠肺炎疫情影響，預(yù)計(jì)2020年原油市場(chǎng)嚴(yán)重供過(guò)于求，全球原油庫(kù)存將大幅增加，也將成為未來(lái)原油市場(chǎng)的潛在供應(yīng)力量。據(jù)美國(guó)能源信息署(EIA)的數(shù)據(jù)，2020年3月OECD工業(yè)石油庫(kù)存約30.59×108bbl，連續(xù)三個(gè)月錄得增加，較2019年12月上漲1.76×108bbl。其中，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存3月27日當(dāng)周激增1380×104bbl至4.692×108bbl，連續(xù)10周錄得增長(zhǎng)，較2019年12月末4.299×108bb增加約3929×104bbl。根據(jù)對(duì)2020年供需差額的估計(jì)，預(yù)計(jì)原油市場(chǎng)過(guò)剩量在300×104bbl/d，全年庫(kù)存將上漲約10×108bbl。3.3 美國(guó)頁(yè)巖油仍將是影響未來(lái)原油市場(chǎng)的主要力量

2020年的低油價(jià)將重創(chuàng)美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)業(yè)，IHS認(rèn)為未來(lái)兩年美國(guó)原油產(chǎn)量降幅均在100×104bbl/d以上，2021年年均產(chǎn)量有可能降至1000×104bbl/d以下。隨后因油價(jià)回暖，產(chǎn)量也會(huì)逐步反彈，2025年的產(chǎn)量為1120×104bbl/d(見(jiàn)圖3)。美國(guó)頁(yè)巖油儲(chǔ)量豐富，根據(jù)EIA的統(tǒng)計(jì)，截至2017年底，美國(guó)石油證實(shí)儲(chǔ)量為420×108bbl，其中頁(yè)巖油證實(shí)儲(chǔ)量為199.7×108bbl，占全美石油證實(shí)儲(chǔ)量的47.5%[8]。同時(shí)，美國(guó)頁(yè)巖油具有快速鉆完井能力。根據(jù)EIA的數(shù)據(jù)，頁(yè)巖油的平均鉆井時(shí)間維持在2個(gè)月左右，平均完井時(shí)間約為3個(gè)月。此外，目前美國(guó)庫(kù)存井?dāng)?shù)量處于較高位置。根據(jù)EIA的數(shù)據(jù)，2020年3月美國(guó)頁(yè)巖油庫(kù)存井?dāng)?shù)為7575口(見(jiàn)圖4)。以當(dāng)前的頁(yè)巖油井單井產(chǎn)量計(jì)算，若庫(kù)存油井全部投產(chǎn)，可以短時(shí)間釋放約250×104bbl/d的產(chǎn)能。美國(guó)原油產(chǎn)量增長(zhǎng)的關(guān)鍵地區(qū)———二疊紀(jì)盆地的頁(yè)巖油生產(chǎn)商已經(jīng)連續(xù)三個(gè)月增加庫(kù)存井的數(shù)量，達(dá)到3441口，較2019年1月增長(zhǎng)了10%左右，處于2013年底以來(lái)最高水平，比2015～2016年油價(jià)低迷時(shí)期高出3倍。豐富的儲(chǔ)量基礎(chǔ)、快速鉆完井能力以及處于高位的庫(kù)存井?dāng)?shù)量，意味著美國(guó)頁(yè)巖油在油價(jià)適宜的情況下具有快速增產(chǎn)的能力，也預(yù)示著美國(guó)頁(yè)巖油仍將是影響未來(lái)原油市場(chǎng)的重要力量。

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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