我國上市公司存在股權(quán)相對集中的特點,導(dǎo)致獨立董事和監(jiān)事會的監(jiān)管職能不能完全地發(fā)揮,同時缺少相應(yīng)的法律保護(hù)中小股東的權(quán)益,外部監(jiān)管市場尚不健全及對于關(guān)聯(lián)交易披露的規(guī)定尚不夠完善等一系列問題。在這種大環(huán)境下,控股股東利用特殊的控制權(quán)優(yōu)勢左右上市公司的生產(chǎn)經(jīng)營政策,通過關(guān)聯(lián)交易型隧道行為來侵占上市公司資金,嚴(yán)重地侵害了中小股民的合法利益,極大地打擊了廣大中小股民的信心。這種現(xiàn)象不僅相當(dāng)普遍,而且越來越猖獗,在最近幾年曝光的惡性案例中也得到了充分說明。廣西北生藥業(yè)股份有限公司(以下簡稱“北生藥業(yè)”)是這類上市公司的典型代表,由于存在嚴(yán)重的違規(guī)性關(guān)聯(lián)交易,受到了證監(jiān)會的公開譴責(zé)和處罰,逐步由一家擁有國家科技部和中國科學(xué)院“雙高”認(rèn)定的高新技術(shù)生物制藥上市公司淪為破產(chǎn)重組、股票被“ST”的上市公司。因此,對北生藥業(yè)控股股東實施關(guān)聯(lián)交易型隧道行為這一案例進(jìn)行分析對于避免我國上市公司控股股東實施關(guān)聯(lián)交易型隧道行為的再一次發(fā)生具有一定的參考價值和借鑒意義。通過閱讀國內(nèi)外的相關(guān)文獻(xiàn),運用歸納法梳理了本文案例的研究要點,構(gòu)建出本文的整體分析框架。本文通過五部分內(nèi)容對整個關(guān)聯(lián)交易型隧道行為案例進(jìn)行分析。第一章是引言,介紹了選擇該案例進(jìn)行分析的背景及意義。在對關(guān)聯(lián)交易型隧道行為相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行歸納整理與評述的基礎(chǔ)上,對本文的分析思路進(jìn)行簡要地闡述,并構(gòu)建出本案例的整體研究框架。從已有的研究可以看出,大多數(shù)研究主要集中在關(guān)聯(lián)交易型隧道行為的方式和原因上,并沒有深入研究到關(guān)聯(lián)交易型隧道行為的動機(jī)上來。所以本文以關(guān)聯(lián)交易型隧道行為的動機(jī)作為研究切入點,希望對預(yù)防我國上市公司控股股東實施關(guān)聯(lián)交易型隧道行為的再次發(fā)生提供一定的參考價值和借鑒意義。第二章闡述了關(guān)聯(lián)交易型隧道行為的相關(guān)定義及概念,同時對北生藥業(yè)關(guān)聯(lián)交易型隧道行為案例的分析所涉及到的理論基礎(chǔ)進(jìn)行了簡要的描述,為后續(xù)的分析提供理論依據(jù)。第三章是對北生藥業(yè)關(guān)聯(lián)交易型隧道行為案例的整體介紹,首先對北生藥業(yè)及其股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行簡要介紹,再對北生藥業(yè)關(guān)聯(lián)方及關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行詳細(xì)介紹。第四章剖析北生藥業(yè)實施關(guān)聯(lián)交易型隧道行為的動機(jī)、實施手段以及產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果。第五章是在前四章的基礎(chǔ)上對北生藥業(yè)控股股東實施關(guān)聯(lián)交易型隧道行為進(jìn)行總結(jié),進(jìn)而得出結(jié)論和啟示并提出相關(guān)優(yōu)化建議。本文采用文獻(xiàn)分析法與案例數(shù)據(jù)分析法,把理論和案例相結(jié)合研究控股股東隧道行為。在文獻(xiàn)分析部分,采用歸納法梳理并總結(jié)前人對關(guān)聯(lián)交易型隧道行為的研究成果,并簡要介紹相關(guān)理論,為后續(xù)的案例分析提供一定的理論基礎(chǔ);在案例研究的部分,本文選取北生藥業(yè)這一典型案例為研究對象,通過對北生藥業(yè)控股股東的關(guān)聯(lián)交易型隧道行為分析,得到以下三點研究結(jié)論:第一,控股股東通過關(guān)聯(lián)交易的方式轉(zhuǎn)移上市公司的資產(chǎn)是控股股東實施隧道行為的重要方式;第二,控股股東出于盈余管理動機(jī)實施關(guān)聯(lián)交易型隧道行為;第三,控股股東通過關(guān)聯(lián)交易的方式實施隧道行為對上市公司的經(jīng)營績效和市場價值都會產(chǎn)生不利影響。
【學(xué)位單位】：江西財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2019
【中圖分類】：F426.72;F274
【部分圖文】：

3-1 2004 年北生藥業(yè)與其實際控制人之間的產(chǎn)權(quán)及控制關(guān)系1 2004 年北生藥業(yè)與其實際控制人之間的產(chǎn)權(quán)及控制匯金經(jīng)貿(mào)有限責(zé)任公司是廣西北生集團(tuán)有限公司的控%，何玉良持有廣西北海匯金經(jīng)貿(mào)有限責(zé)任公司 53.75的實際控制人是何玉良。在控制關(guān)系的關(guān)聯(lián)方：藥業(yè) 2004 年年報披露，北生藥業(yè)有 5 家控股子公司

圖 4-1 北生藥業(yè)營業(yè)收入與凈利潤變動趨勢圖從表 4-2 和圖 4-1 中可以看出：在 2001-2005 年，北生藥業(yè)的營業(yè)長，由 1.24 億元增至 4.03 億元，業(yè)績在穩(wěn)步上升，盈利能力在不斷，公司業(yè)績規(guī)模也在逐漸擴(kuò)大，但是從 2006 年開始走下坡路，凈利，出現(xiàn)了嚴(yán)重的虧損，營業(yè)收入從 2005 年的 4.03 億元狂跌至 2007 年的，開始陷入虧損的境地，總資產(chǎn)報酬率從 2004 年的 8.84%跌至 20041%；總資產(chǎn)凈利率從 2004 年的 5.14%跌至 2007 年的-20.14%；銷售

圖 4-2 北生藥業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)變動趨勢圖從表 4-2 和圖 4-2 可以看出，2006 年開始，北生藥業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天升，從 2001 年的 128.94 天延長至 2007 年 1291.7 天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率降，這說明北生藥業(yè)的應(yīng)收賬款回收率低，回款速度下降，北生藥業(yè)將過借債等方式來補(bǔ)充日常營運所需資金，會影響公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營2 中小股東的利益受到嚴(yán)重侵害
【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2881066