中國資本市場發(fā)展至今,商譽(yù)因財政部發(fā)布的或?qū)備N處理的信息,得到了空前高漲的關(guān)注度。并購活動空前高漲使得資本市場的商譽(yù)不斷積累壯大,商譽(yù)減值的風(fēng)險也日趨增加。證監(jiān)會對商譽(yù)減值問題的頻繁關(guān)注,并購活動產(chǎn)生的巨額商譽(yù),使得商譽(yù)減值的研究意義開始凸顯。對賭協(xié)議作為防范并購活動中商譽(yù)減值的一個有效手段,自2003年引入中國后,被越來越多的企業(yè)運(yùn)用到了并購活動中,但大多都以失敗告終。因此,如何正確合理地運(yùn)用對賭協(xié)議的內(nèi)在機(jī)制、認(rèn)清對賭協(xié)議的利弊及風(fēng)險,最大限度的發(fā)揮對賭協(xié)議的作用需要進(jìn)一步探究。本文以天際股份并購新泰材料事件為研究對象,探討對賭協(xié)議在防范商譽(yù)減值中的效用。本文在梳理現(xiàn)有相關(guān)理論及國內(nèi)外研究現(xiàn)狀、概述天際股份和新泰材料的企業(yè)背景及本次并購中對賭協(xié)議的設(shè)計情況的基礎(chǔ)上,研究并購方商譽(yù)減值的成因,分析對賭協(xié)議在防范商譽(yù)減值中的作用。研究發(fā)現(xiàn),標(biāo)的資產(chǎn)估值過高、市場環(huán)境惡化是并購方商譽(yù)減值的主要成因;對賭協(xié)議防范商譽(yù)減值的主要作用有四個方面,能夠防范業(yè)績承諾期內(nèi)被并購方的經(jīng)營風(fēng)險、能夠防范并購方承諾期后的商譽(yù)減值、能夠防范跨界并購中的信息不對稱風(fēng)險,能夠防范收益法造成的高溢價估值風(fēng)險�；诎咐治鼋Y(jié)果從對賭協(xié)議簽訂的整個過程提出了以下建議,在對賭協(xié)議簽訂前要理性選擇并購標(biāo)的、選用股份支付為主的并購方案;在對賭協(xié)議簽訂中設(shè)計合理的業(yè)績承諾指標(biāo)、涉及多元化的行權(quán)標(biāo)準(zhǔn);在對賭協(xié)議簽訂后加強(qiáng)被并購方的監(jiān)管、設(shè)置獎勵條款激勵并購方管理層。
【學(xué)位單位】：山西大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2019
【中圖分類】：F426.6;F271;F406.7
【部分圖文】：

基于對賭協(xié)議的商譽(yù)減值防范案例研究境的相關(guān)意見，結(jié)合市場機(jī)制在行政審批和交易制度方面，以并購改革。同年 10 月，我國證監(jiān)會進(jìn)行了部分關(guān)于企業(yè)兼并，取消了上市公司大規(guī)模資產(chǎn)購買、銷售和資產(chǎn)更換的審批，放松，流程審批簡潔化，定價機(jī)制要統(tǒng)一”的特點(diǎn)。2015 年委員會、財政部、國家資產(chǎn)管理委員會、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理公司并購重組，加強(qiáng)并購流程中的便利性，進(jìn)一步優(yōu)化基于市創(chuàng)新支付方式和融資工具，以及為各種方式的并購提供資金。，并購市場指數(shù)式增長的情形在 2015 年呈現(xiàn)，整個市場環(huán)境開展。2016 年，天際股份在并購熱潮以及新能源政策利好的推材料的并購。

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本文編號：2833916