在我國證券市場的初始發(fā)展階段,由于規(guī)模尚小,所以大多數(shù)的企業(yè)選擇將其優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)或者業(yè)務(wù)剝離出來實(shí)現(xiàn)分拆上市。在那個(gè)時(shí)期,分拆上市對(duì)我國的證券市場發(fā)展起了巨大的推進(jìn)作用,也在一定程度上促進(jìn)了我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。但隨著證券市場規(guī)模的不斷擴(kuò)大,分拆上市已經(jīng)逐漸不能適應(yīng)市場的環(huán)境,其帶來的關(guān)聯(lián)交易、大股東侵占權(quán)益等問題日益凸顯,嚴(yán)重地制約了企業(yè)的發(fā)展。為了解決分拆上市帶來的種種問題,國家鼓勵(lì)有條件的企業(yè)進(jìn)行整體上市,整體上市作為解決分拆上市弊端的主要途徑受到了重視和關(guān)注。2003年國家有關(guān)部門對(duì)整體上市的相關(guān)制度以及上市的方法進(jìn)行了摸索,出臺(tái)了多項(xiàng)政策鼓勵(lì)企業(yè)整體上市,以推進(jìn)大型國有企業(yè)公司股份制改革。自2004年TCL通過換股IPO的方式實(shí)現(xiàn)整體上市以來,越來越多的企業(yè)相繼加入到整體上市的隊(duì)伍中來。整體上市的思路摸索至今已有十五年之久,國內(nèi)也出現(xiàn)了不少整體上市的案例可供參考。鑒于整體上市是目前企業(yè)的追求目標(biāo),因此本文以整體上市作為研究對(duì)象,將整體上市的有關(guān)理論與實(shí)際案例相結(jié)合,研究江淮汽車整體上市的動(dòng)因及其帶來的影響。首先概括總結(jié)了整體上市的有關(guān)原理,對(duì)整體上市的概念、動(dòng)因與績效進(jìn)行了全方面的梳理。然后,以江淮汽車整體上市為研究對(duì)象,分析江淮汽車的基本情況、整體上市的動(dòng)因及上市的過程。通過搜集和對(duì)比江淮汽車2012-2015年財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù),從公司治理、財(cái)務(wù)指標(biāo)及市場反應(yīng)三方面分析整體上市對(duì)江淮汽車的影響。最后,歸納總結(jié)了江淮汽車整體上市的結(jié)論,并為其他企業(yè)整體上市提供一定的啟示和經(jīng)驗(yàn)。通過對(duì)江淮汽車整體上市的案例研究,得出了以下結(jié)論:(1)江淮汽車通過整體上市提高了公司績效;(2)整體上市可以減少關(guān)聯(lián)交易;(3)整體上市增加了股東財(cái)富;(4)員工持股的多元化股權(quán)結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)人才優(yōu)勢(shì)�；谖恼碌姆治�,得出了以下啟示:(1)企業(yè)應(yīng)制定切實(shí)可行的整合方案進(jìn)行整體上市;(2)整體上市后應(yīng)完善公司治理結(jié)構(gòu);(3)企業(yè)應(yīng)確保信息披露的及時(shí)性與完整性;(4)職能部門應(yīng)完善法規(guī)制度加強(qiáng)整體上市監(jiān)督;(5)汽車企業(yè)應(yīng)注重新能源領(lǐng)域的開發(fā)研究。文章分為五個(gè)部分。第一部分為引言,介紹了本文的研究背景和意義,通過對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)的綜述確定本文的研究思路、研究方法和文章框架。第二部分是對(duì)相關(guān)理論的概述,分析對(duì)比了整體上市的四種模式,探討了整體上市的普遍動(dòng)因,分析了整體上市帶來的影響,同時(shí)介紹了整體上市的績效評(píng)價(jià)方法。本文分析主要采用了財(cái)務(wù)指標(biāo)法、事件研究法和比較分析法。第三部分對(duì)案例進(jìn)行具體分析,介紹了江淮汽車整體上市的背景,結(jié)合實(shí)際情況對(duì)整體上市的動(dòng)因進(jìn)行了探討,描述了江淮汽車整體上市的過程。整體上市的動(dòng)因主要是從外部政策引導(dǎo)、實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)、抑制關(guān)聯(lián)交易、實(shí)現(xiàn)管理協(xié)同四個(gè)方面進(jìn)行分析。第四部分則是從公司治理、財(cái)務(wù)指標(biāo)、市場反應(yīng)三個(gè)方面來研究整體上市所帶來的影響。在公司治理方面,對(duì)比分析了股權(quán)結(jié)構(gòu)的重大變化、關(guān)聯(lián)交易的減少、引入戰(zhàn)略投資者、管理者直接持股對(duì)公司治理的影響。在財(cái)務(wù)指標(biāo)方面,通過對(duì)比分析償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力及成長能力,評(píng)價(jià)了整體上市帶來的財(cái)務(wù)績效。在短期市場反應(yīng)方面,運(yùn)用了事件研究法,分析了事件日前后5天、15天的股價(jià)及累計(jì)異常報(bào)酬率的變化,對(duì)整體上市后的短期市場反應(yīng)進(jìn)行了剖析。然后分析了產(chǎn)生江淮汽車整體上市績效的原因。第五部分總結(jié)江淮汽車整體上市的研究結(jié)論,同時(shí)為其他汽車企業(yè)如何整體上市以及監(jiān)管部門如何監(jiān)督提供建議。包括企業(yè)應(yīng)制定切實(shí)可行的上市方案、整體上市后應(yīng)完善治理結(jié)構(gòu)、遵守信息披露制度、監(jiān)管部門應(yīng)完善相關(guān)法規(guī)進(jìn)行監(jiān)督、注重新能源的技術(shù)開發(fā)。
【學(xué)位單位】：江西財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2019
【中圖分類】：F832.51;F426.471;F406.7
【部分圖文】：

圖 4-5 同行業(yè)償債能力對(duì)比圖表 4-3 江淮汽車償債能力數(shù)據(jù)表2015.12.31 2014.12.31 2013.12.31 2012.12.（元） 38,903,800,180 26,864,178,668 23,672,235,184 19,569,178（元） 28,798,870,746 19,512,906,935 16,654,791,678 13,420,190

事件發(fā)生前后的短期股價(jià)波動(dòng)數(shù)據(jù)來源：巨潮資訊江淮汽車年報(bào)

圖 4-8 事件發(fā)生前后的短期成交金額波動(dòng)數(shù)據(jù)來源：巨潮資訊江淮汽車年報(bào)如圖 4-7 所示，公開披露整體上市前，江淮汽車的股價(jià)一直穩(wěn)定在 10 元/每股

【參考文獻(xiàn)】

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