在“十二五”規(guī)劃期間,我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)。很多傳統(tǒng)行業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)能過剩、資源利用不充分的現(xiàn)象,于是去杠桿、充分利用資源、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)成了很多企業(yè)的戰(zhàn)略選擇。計(jì)算機(jī)及其設(shè)備制造業(yè)屬于傳統(tǒng)行業(yè)的一種,受國家宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)市場恢復(fù)緩慢的影響,該行業(yè)很多公司也開始尋求新的利益增長點(diǎn),開啟多元化經(jīng)營模式,而并購就是其中一種能夠快速提升自身實(shí)力,搶占市場份額的戰(zhàn)略選擇。若是橫向并購,則能夠在行業(yè)中減少競爭對手,擴(kuò)大市場份額;若是縱向并購,則能夠減少大量成本,加快公司一體化服務(wù)的進(jìn)程;若是混合并購,則能夠分散經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn),尋求新的利益增長點(diǎn)。但是這樣的并購活動(dòng)如何能夠提升并購企業(yè)的績效(市場績效和財(cái)務(wù)績效),這是很多企業(yè)目前所面臨的難題。威創(chuàng)股份是我國電子大屏幕市場的行業(yè)領(lǐng)先者,2009年正式上市。威創(chuàng)股份受我國宏觀經(jīng)濟(jì)的影響,其市場份額逐漸下降、行業(yè)競爭加劇,于是便轉(zhuǎn)變經(jīng)營模式,延伸業(yè)務(wù)鏈,打造第二主營業(yè)務(wù)。2015年2月4日,威創(chuàng)股份宣布并購紅纓教育進(jìn)軍幼教行業(yè)。威創(chuàng)股份跨行并購的動(dòng)因,并購的過程以及并購事件能給威創(chuàng)股份帶來什么樣的影響,在本案例中我們將會(huì)具體分析。本案例主要從五個(gè)部分來寫,第一部分是緒論,主要闡述論文研究目的和意義、研究方法和內(nèi)容、文獻(xiàn)綜述以及文章的整個(gè)框架,最后闡述本文的貢獻(xiàn)和不足之處;第二部分是企業(yè)并購的概述、相關(guān)理論基礎(chǔ)及方法,包括企業(yè)并購的相關(guān)概念、并購理論、并購績效概述及研究方法等方面;第三部分是并購案例的介紹,包括對并購雙方(威創(chuàng)股份和紅纓教育)的簡單介紹,以及對并購過程進(jìn)行分析,并結(jié)合理論對此次并購的動(dòng)因進(jìn)行分析;第四部分是重點(diǎn)對威創(chuàng)股份這次并購交易產(chǎn)生的并購績效進(jìn)行定量和定性分析,使用事件研究法分析短期的市場績效,運(yùn)用因子分析法對長期的財(cái)務(wù)績效進(jìn)行研究,并用EVA分析法對上述結(jié)果進(jìn)行驗(yàn)證,該結(jié)果是并購活動(dòng)對并購方產(chǎn)生了積極的作用;第五部分是得出本文的結(jié)論和啟示。本案例得出的結(jié)論是:威創(chuàng)股份并購紅纓教育能夠?qū)ζ淇冃Мa(chǎn)生積極的影響。企業(yè)要根據(jù)行業(yè)發(fā)展及自身特點(diǎn),制定清晰明確的戰(zhàn)略并購目標(biāo),并購以后重視雙方企業(yè)各方面的整合,這才是并購成功的關(guān)鍵,也是值得我們借鑒的。
【學(xué)位單位】：華東交通大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2019
【中圖分類】：F271;F426.6
【部分圖文】：

圖 3-1 2008-2014 年我國幼兒園在校生人數(shù)圖Fig.3-1 Number of kindergarten students in China from 2008 to 2014據(jù)來源：中國學(xué)前教育（幼兒園）行業(yè)市場分析與發(fā)展戰(zhàn)略研究報(bào)告。整體來說，我國的教育培訓(xùn)市場總體規(guī)模不斷地?cái)U(kuò)大，不同文化的差別化選擇，消費(fèi)觀念的學(xué)習(xí)以及國家不同政策的實(shí)施，都在一定程度上推動(dòng)教育培訓(xùn)行業(yè)的。因此，教育行業(yè)是新興行業(yè)中名副其實(shí)的朝陽行業(yè)。威創(chuàng)股份正是通過市場調(diào)研析后，提出公司未來發(fā)展戰(zhàn)略是全面布局教育行業(yè)，在依托主營業(yè)務(wù)的前提下，發(fā)延式業(yè)務(wù)，利用自身優(yōu)勢，努力發(fā)展?jié)撛诳蛻糍Y源，在未來的教育市場分一杯羹。使了威創(chuàng)股份并購紅纓教育事件的發(fā)生，也是公司未來發(fā)展邁出的重要第一步。2.3 整合內(nèi)部資源，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)威創(chuàng)股份并購紅纓教育是經(jīng)過市場調(diào)研和可行性分析的，這次并購交易延伸了其

日期 個(gè)股收益率 Rt市場收益率Rmt預(yù)期正常收益率 ERt超額收益率 AR累計(jì)超額收率 CAR2014/12/26 0.004872107 0.008476428 0.009748111 -0.003604321 -0.007904102015/2/4 0.100606061 0.107669702 0.135525182 -0.007063641 -0.014967742015/2/5 0.100220264 -0.002087962 -0.003647536 0.102308227 0.087340472015/2/6 0.1001001 -0.020585859 -0.027102869 0.120685959 0.208026432015/2/9 -0.100090992 -0.005042864 -0.007394351 -0.095048128 0.112978302015/2/10 -0.008088979 0.024473554 0.030032466 -0.032562532 0.080415772015/2/11 0.060142712 0.013556879 0.016190123 0.046585832 0.127001602015/2/12 0.000961538 0.005557161 0.00604648 -0.004595623 0.122405982015/2/13 -0.011527378 0.01588409 0.019141026 -0.027411467 0.094994512015/2/16 0.034013605 0.029489094 0.036392171 0.004524511 0.099519032015/2/17 -0.004699248 0.003297344 0.003181032 -0.007996592 0.091522432015/2/25 0.012275732 -0.007916028 -0.011037523 0.020191759 0.11171419

圖 4-2 威創(chuàng)股份的累計(jì)超額收益率圖Fig.4-2 Accumulated excess return rate of Vtron Group Co.,Ltd同樣，由圖 4-2 我們可以看到，威創(chuàng)股份在并購紅纓教育之前，其累計(jì)超額收持續(xù)下降趨勢，但是在該事件發(fā)生的當(dāng)天，累計(jì)超額收益率就從負(fù)數(shù)直接上。這對威創(chuàng)股份來說是極其利好的。雖然在出現(xiàn)一個(gè)峰值之后，累計(jì)超額收益降，但是其整體趨勢是增長的。其下降的原因是相關(guān)利益者對這種跨行并購風(fēng)，也是符合實(shí)際情況的。整體來講，該并購事件對威創(chuàng)股份股價(jià)是有很大影響生的是積極影響，這也在一定程度上暗示該并購交易很可能是成功的，也是威新興產(chǎn)業(yè)進(jìn)軍的機(jī)會(huì)。 財(cái)務(wù)績效我們對威創(chuàng)股份并購紅纓教育的績效分析，不僅包括市場績效，還包括財(cái)務(wù)績運(yùn)用不同的研究方法和相關(guān)指標(biāo)，分析并購事件對并購企業(yè)產(chǎn)生的具體影響。

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本文編號：2823591