【摘要】：自1978年改革開放以來,我國經(jīng)濟迅猛發(fā)展,取得了舉世矚目的空前成就。依靠資本要素的大量投入,我國經(jīng)濟連續(xù)30多年保持高速增長,投資驅(qū)動型經(jīng)濟增長特征非常明顯,而經(jīng)濟連續(xù)多年的高速發(fā)展之后,許多隱患也逐漸暴露,資源錯配等問題日益凸顯,尤其是信貸市場上的金融資源錯配問題。當(dāng)前我國經(jīng)濟正從高速發(fā)展階段向中高速發(fā)展階段進行轉(zhuǎn)變,經(jīng)濟增長速度放緩,過去改革開放之初依靠投資驅(qū)動、出口拉動以及人口紅利作為強大動力的粗放型經(jīng)濟增長模式,已無法再繼續(xù)支撐我國經(jīng)濟保持高速增長,我國正逐步轉(zhuǎn)向依靠轉(zhuǎn)型升級、生產(chǎn)率提升和創(chuàng)新驅(qū)動的集約增長模式。在經(jīng)濟增速的換擋期,效率的推進無疑是支撐經(jīng)濟增長的長期動力。保持經(jīng)濟可持續(xù)增長,需要擴大投資,更得注重投資效率、優(yōu)化資源配置,提高資本回報率。通信電子制造業(yè)作為資本密集型、生產(chǎn)密集型、研發(fā)密集型行業(yè),在國家的大力發(fā)展下,近二十年來,增加值一直排在制造業(yè)首位,成為最具影響力行業(yè),可以產(chǎn)生巨大的輻射作用,對國民經(jīng)濟影響巨大,在我國國民經(jīng)濟體系中占據(jù)重要地位。因此,本文從金融資源錯配的角度,研究通信電子制造業(yè)企業(yè)的資本回報率,反映資本投資效率,以期改善經(jīng)濟發(fā)展中金融資源配置,提升整體資本回報率,進而促進經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展。本文首先對國內(nèi)外相關(guān)研究進行了梳理與總結(jié),在分析了金融資源錯配的內(nèi)涵、測度方法,資本回報率的內(nèi)涵、測度方法及影響因素研究之后,介紹了相關(guān)理論內(nèi)涵,在分析了前人關(guān)于資源錯配經(jīng)典理論模型的基礎(chǔ)上,對其進行一定的調(diào)整,分析了金融資源錯配對企業(yè)資本回報率的影響作用并提出了基于該理論模型的研究假設(shè),之后對通信電子制造業(yè)企業(yè)金融資源錯配與資本回報率情況作了現(xiàn)實分析,進而進行實證檢驗,得出金融資源錯配對我國國有和民營通信電子制造業(yè)企業(yè)資本回報率的影響作用,最后在總結(jié)前文研究的基礎(chǔ)上提出優(yōu)化金融資源配置、提升通信電子制造業(yè)企業(yè)資本回報率的對策建議。本文的研究結(jié)果表明:(1)我國通信電子制造業(yè)企業(yè)面臨的金融資源錯配問題除了在個別年份有所緩解,整體呈現(xiàn)加深態(tài)勢,尤其是在2008年以后,較2008年以前整體加深趨勢明顯。(2)相比于國有通信電子制造業(yè)企業(yè),民營通信電子制造業(yè)企業(yè)面臨著更為嚴(yán)重的金融資源錯配問題。(3)民營通信電子制造業(yè)企業(yè)的資本回報率始終高于國有通信電子制造業(yè)企業(yè),但民營通信電子制造業(yè)企業(yè)間資本回報率水平差異較大。(4)金融資源錯配對不同所有制類型的通信電子制造業(yè)企業(yè)資本回報率的影響作用不同,金融資源錯配的程度越高,國有通信電子制造業(yè)企業(yè)的資本回報率越低而民營通信電子制造業(yè)企業(yè)的資本回報率越高。在均衡條件下,金融錯配程度越高,國有企業(yè)資金富余,大量重復(fù)低效的投資,導(dǎo)致其企業(yè)資本回報率下降,而民營企業(yè)融資較難、成本高昂、運營壓力較大,需要創(chuàng)造更高的資本回報率來緩解資金壓力、彌補金融資源錯配所帶來的不利影響。(5)上市公司發(fā)展較為成熟,資本力量雄厚,雖然仍存在金融資源錯配問題,其所有制差異更為淡化,金融資源錯配對于國有和民營通信電子制造業(yè)上市公司資本回報率的影響減弱。
【學(xué)位授予單位】：云南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號】：F832;F426.63;F406.7
【圖文】：

圖１：邋１９９９－２０１３年我國通信電子制造業(yè)不同所有制企業(yè)金融資源錯配程度逡逑注：上述數(shù)據(jù)由作者根據(jù)《中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫》丨９９９年至２０１３年的相關(guān)數(shù)據(jù)計算所得。逡逑．邋１．２不同地區(qū)金融資源錯配程度的分析逡逑長期以來，由于歷史條件、空間區(qū)位地理差異等因素，使得我國的經(jīng)濟一直

注：上述數(shù)據(jù)由作者根據(jù)《中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫》１９９９年至２０１３年的相關(guān)數(shù)據(jù)計算所得。逡逑為了更好地觀察通信電子制造業(yè)企業(yè)的區(qū)域間金融錯配情況，我們還對１９９９逡逑年至２０１３年該行業(yè)企業(yè)不同地區(qū)間的金融資源錯配程度進行了趨勢分析，如圖２，逡逑可以看出，對比東部地區(qū)通信電子制造業(yè)企業(yè)和中西部地區(qū)通信電子制造業(yè)企業(yè)逡逑的金融資源錯配程度，中西部地區(qū)通信電子制造業(yè)企業(yè)的金融資源錯配問題一直逡逑比東部地區(qū)通信電子制造業(yè)企業(yè)的要嚴(yán)重，而且整體來看，東部地區(qū)通信電子制造逡逑業(yè)企業(yè)和中西部地區(qū)通信電子制造業(yè)企業(yè)的金融資源錯配程度總體均呈現(xiàn)出不同逡逑程度的加深趨勢；中西部地區(qū)通信電子制造業(yè)企業(yè)和東部地區(qū)通信電子制造業(yè)企逡逑業(yè)的金融資源錯配問題在２００６年和２００７年均出現(xiàn)了一定程度的改善，而后又同逡逑時加重，直到２０１１年后才再度開始出現(xiàn)改善，并且，相比之下，中西部地區(qū)通信逡逑電子制造業(yè)企業(yè)的金融資源錯配問題較東部地區(qū)通信電子制造業(yè)企業(yè)的改善更為逡逑明顯。逡逑２４逡逑

注：上述數(shù)據(jù)由作者根據(jù)《中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫》１９９９年至２０１３年的相關(guān)數(shù)據(jù)計算所得。逡逑為了更好地觀察通信電子制造業(yè)企業(yè)的資本回報率情況，我們還對１９９９年至逡逑２０１３年該行業(yè)中國有企業(yè)和民營企業(yè)的資本回報率情況進行了趨勢分析，如圖３，逡逑２６逡逑

【參考文獻】

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本文編號：2780121