【摘要】：2019年3月8日,中信證券和華泰證券發(fā)布評級報告,分別對中國人保和中信建投兩家上市公司下調(diào)評級,將其評級結(jié)果變更為“賣出”評級;同一天,這四家上市公司的股票接連跌停,市場指數(shù)大幅下跌,滬深兩市市值縮水約2.5萬億元。由此可見,隨著資本市場的發(fā)展,投資者對于分析師評級報告越來越重視,研究證券分析師評級報告的影響,可以為分析師行業(yè)的發(fā)展及投資者參考分析師評級報告時提供借鑒,也有助于分析師評級報告的規(guī)范發(fā)布。證券分析師作為專業(yè)的研究人員,他們銜接著上市公司與投資者,為投資者分析上市公司的潛在投資價值,并根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)預(yù)測上市公司的實際股價,出具評級報告供投資者在投資時參考。通過閱讀相關(guān)文獻發(fā)現(xiàn)關(guān)于證券分析師評級報告影響股價的文章大多聚焦在實證研究,即研究評級報告對于股市中多家上市公司的影響,各位學(xué)者研究后普遍發(fā)現(xiàn)分析師評級報告在一定時間內(nèi),可以為目標上市公司的股票帶來一定的超額回報,進一步研究發(fā)現(xiàn)這種作用與券商聲譽和規(guī)模、分析師聲譽、上市公司規(guī)模、上市公司成長性等因素有關(guān)。本文將研究范圍縮小到個股,選擇2016年至2018年無重大事項發(fā)生的AH股雙重上市公司中國中車,選用的數(shù)據(jù)為2015年12月31日至2018年12月31日之間,國內(nèi)和國外各大券商機構(gòu)出具的分析師評級報告,以及同一時期中國中車AH股價,并采用事件研究法進行研究。計算分析師評級報告公布前后一天、公布前后五天、公布前后十五天三個事件期內(nèi)中國中車累計超額收益率、累計異常換手率及AH股價比,發(fā)現(xiàn)國內(nèi)外券商對于中國中車A股和H股股價均有影響且影響不同,中國中車A股受正向分析師評級結(jié)果影響產(chǎn)生累計超額收益更多,A股投資者受分析師評級結(jié)果影響后較H股投資者交易更為頻繁,同時發(fā)現(xiàn)中國中車AH股價比在分析師評級報告公布后有明顯增大,認為此種現(xiàn)象的產(chǎn)生與兩地投資者對于評級報告的不同反應(yīng)有關(guān),并由此加劇了中國中車股票在滬、港兩地的市場分割。
【學(xué)位授予單位】：北京交通大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號】：F832.51;F426.472
【圖文】：

邐中國南車以１：１．１０的比例，通過換股的方式，對中國北車進行并購，而在并購后，逡逑中國南車與中國北車同時擁有異議股東現(xiàn)金選擇權(quán)。合并后的新公司擬定中文名逡逑稱為：中國中車股份有限公司，將繼承中國南車與中國北車的全部資產(chǎn)、負債，不逡逑僅保留人員、業(yè)務(wù)、合同，同時還將繼承此前兩家公司的其他權(quán)利與義務(wù)。在合并逡逑細節(jié)披露后次年的５月２０日，中國北車的股票在在上海與香港的交易所終止上市，逡逑同日，中國北車各股東持有的Ａ股和Ｈ股按照此前公報披露的細節(jié)，相應(yīng)進行轉(zhuǎn)逡逑換。在換股工作完成后，中國北車退出市場，而在終止上市的六天后，也就是２０１５逡逑年的５月２６日，本次合并涉及到的港股完成換股，中國南車新增發(fā)行Ｈ股逡逑２，３４７，０６６，０４０股；而等到５月２８日，本次合并涉及的Ａ股也轉(zhuǎn)換完成，為此中國逡逑南車新增發(fā)行１１，１３８，６９２，２９３股的Ａ股。２０１５年６月１日，在完成股票轉(zhuǎn)換后，逡逑中國南車也順利進行了工商部門的相關(guān)手續(xù)，正式更名為：中國中車股份有限公司，逡逑并于６月８日，以新的股票簡稱：中國中車，在滬港兩市實現(xiàn)復(fù)牌，以并購后，新逡逑公司的上市交易為標志，歷時將近一年的南北車并購重組圓滿完成。逡逑

份有限公司成立邐市逡逑圖３－１中國中車發(fā)展歷程逡逑（資料來源：中國中車官網(wǎng)披露）逡逑與其他并購的案例略有不同，中國南車與中國北車，在經(jīng)歷長時間的發(fā)展后，逡逑兩者己經(jīng)成為高鐵乃至軌道交通裝備行業(yè)的領(lǐng)頭羊，而此次并購是同行業(yè)的橫向逡逑并購，根據(jù)兩家公司發(fā)布的公告不難看出，此次并購的方式是通過換股來實現(xiàn)中國逡逑南車對中國北車的收購，合并后新成立的中國中車股份有限公司，在規(guī)模和市值等逡逑方面都遠超西門子等國際企業(yè)，而此次并購的目的主要是出于國家戰(zhàn)略層面的考逡逑量，以政策手段，來推動優(yōu)質(zhì)企業(yè)合并，從而提升國際影響力。逡逑１４逡逑

１Ｓ0５＞７５，ｃｏ逡逑ｎ’＿°逡逑圖３－３中國中車股本結(jié)構(gòu)圖逡逑（數(shù)據(jù)來源：中國中車年報披露）逡逑中國中車的合并，整合了中國南車和中國北車的優(yōu)勢資源，在軌道交通業(yè)務(wù)上逡逑表現(xiàn)出了很強的協(xié)同效應(yīng)，同時，憑借著其巨大的公司規(guī)模及品牌價值，位居２０１８逡逑年《財富》５００強第３８５名，成為了世界上數(shù)一數(shù)二的軌道裝備制造公司。其合并逡逑優(yōu)勢主要體現(xiàn)在以下三個方面：逡逑（１）

【參考文獻】

相關(guān)期刊論文 前3條

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本文編號：2769189