【摘要】：隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展,越來(lái)越多的上市公司參與到并購(gòu)重組中。在該交易中,上市公司可以獲得大量的資金和技術(shù),能夠有效地提升企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力,從而實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。但是,并購(gòu)重組會(huì)改變上市公司的股本結(jié)構(gòu)、控制權(quán)等,這些方面的改變可能會(huì)損害中小股東利益。因此,證監(jiān)會(huì)于2008年4月16日發(fā)布并于5月18日開始實(shí)施《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》,首次提出了業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償機(jī)制。之后的2011年、2014年、2016年都對(duì)該管理辦法進(jìn)行了修改,進(jìn)一步加強(qiáng)了對(duì)資產(chǎn)重組的監(jiān)督管理。但是在實(shí)際中,業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償機(jī)制是否能夠保護(hù)中小股東利益仍有分歧,且不同的業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償方式具有的保護(hù)作用可能不同。目前,業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償方式有現(xiàn)金補(bǔ)償方式、股票補(bǔ)償方式、現(xiàn)金和股票相結(jié)合的補(bǔ)償方式,運(yùn)用較多的是現(xiàn)金補(bǔ)償方式和股票補(bǔ)償方式。本文選取醫(yī)藥制造業(yè)的兩家公司翰宇藥業(yè)和精華制藥作為研究對(duì)象。在業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償方式方面,這兩家公司分別采取了現(xiàn)金補(bǔ)償方式和股票補(bǔ)償方式。本文擬通過(guò)案例的方式分析大股東業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償對(duì)中小股東利益保護(hù)的影響,著重研究不同的業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償方式對(duì)中小股東利益保護(hù)產(chǎn)生的影響。首先,界定了業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償?shù)亩x,梳理了與業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償和中小股東利益保護(hù)有關(guān)的文獻(xiàn)和理論依據(jù);其次,介紹了業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償?shù)默F(xiàn)狀,兩家案例公司的并購(gòu)重組過(guò)程以及相應(yīng)的業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償方案和業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償履行情況;最后,運(yùn)用財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)法,對(duì)各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比,分析大股東業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的影響,同時(shí)采用事件研究法研究履行業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償前后股價(jià)的波動(dòng)情況,以及采用假設(shè)比較分析法,分析業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償方式對(duì)中小股東利益的影響。與以往研究的區(qū)別是本文主要分析大股東業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償方式與中小股東利益保護(hù)之間的關(guān)系,從而證實(shí)了與現(xiàn)金補(bǔ)償方式相比,股票補(bǔ)償方式更有利于保護(hù)中小股東利益。本文以大股東業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償方式與中小股東利益保護(hù)為出發(fā)點(diǎn),豐富了大股東業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償和中小股東利益保護(hù)的理論,在案例分析的基礎(chǔ)上,提出了改進(jìn)業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償機(jī)制的對(duì)策,對(duì)促進(jìn)上市公司進(jìn)行并購(gòu)重組,保護(hù)中小股東利益具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
【學(xué)位授予單位】：山東師范大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號(hào)】：F832.51;F426.72;F406.7
【圖文】：

圖 4-1 2013 年至 2018 年并購(gòu)重組事件和業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償情況來(lái)源：Wind 數(shù)據(jù)庫(kù)大股東業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償，對(duì)于大股東而言，在確定交易對(duì)價(jià)時(shí)可以有更多的話過(guò)較高的承諾業(yè)績(jī)?nèi)〉酶叩牟①?gòu)溢價(jià)，以實(shí)現(xiàn)自身利益的最大化。對(duì)于上言，能夠減少信息不對(duì)稱帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)其對(duì)標(biāo)的企業(yè)真實(shí)情況的了解，是一種制度安排，能夠約束和激勵(lì)被并購(gòu)方及其管理層實(shí)現(xiàn)其承諾的業(yè)績(jī)，上市公司的利益目標(biāo)。最終將實(shí)現(xiàn)并購(gòu)雙方的雙

本文編號(hào)：2721975