【摘要】：并購在市場經(jīng)濟(jì)研究中是一個熱門話題,企業(yè)希望通過并購調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略,優(yōu)化資源配置,提高企業(yè)價值。信息技術(shù)的快速發(fā)展,越來越多具有競爭力的科技公司試圖通過并購來增強(qiáng)自身的競爭力。以并購的方式獲取目標(biāo)公司的科技科技或人才,確實(shí)可以使得并購企業(yè)得到成長和創(chuàng)新。然而,行業(yè)并購的高失敗率也揭示著信息技術(shù)行業(yè)并購正在面臨著風(fēng)險與挑戰(zhàn)。因此,信息技術(shù)行業(yè)并購重組績效的深入研究十分有必要。本文研究的核心問題是:聯(lián)想集團(tuán)并購摩托羅拉移動導(dǎo)致企業(yè)績效產(chǎn)生的變化及其原因是什么?由此主要問題分解為幾個分解問題:一是聯(lián)想集團(tuán)進(jìn)行并購的動機(jī)是什么,預(yù)期達(dá)到怎樣的效果;二是在并購過程中,并購為企業(yè)帶來了什么樣的績效變化;三是企業(yè)并購后出現(xiàn)績效變化的深層原因是什么�；谝陨涎芯繂栴},本文的研究思路如下:首先,梳理并購績效相關(guān)的研究,界定并購與并購績效的概念,對聯(lián)想集團(tuán)并購摩托羅拉移動的動因和過程進(jìn)行回顧。其次從長期績效和短期績效兩個維度,回答聯(lián)想集團(tuán)并購摩托羅拉移動是否提升了企業(yè)績效的問題;再次,從戰(zhàn)略設(shè)計(jì)、并購標(biāo)的和資源整合方面,結(jié)合內(nèi)部和外部的情況,深層分析出現(xiàn)這些變動的原因。最后,將此案例的借鑒意義延伸,從戰(zhàn)略設(shè)計(jì)、并購標(biāo)的、并購整合三個維度提出對策,對企業(yè)并購取得的進(jìn)展和未來可以進(jìn)一步研究的問題進(jìn)行總結(jié)。本文的研究結(jié)論是:(1)聯(lián)想集團(tuán)并購摩托羅拉移動并未達(dá)到預(yù)期的效果;(2)從短期市場反應(yīng)和長期財(cái)務(wù)績效來看,并購事件未產(chǎn)生積極影響;(3)聯(lián)想集團(tuán)應(yīng)明確市場定位,打造核心產(chǎn)品,適當(dāng)取舍;基于盈利性的估計(jì),準(zhǔn)確衡量企業(yè)價值,綜合考慮成本與收益;對產(chǎn)品與文化進(jìn)行整合。本文的創(chuàng)新點(diǎn)及應(yīng)用意義在于:將企業(yè)并購的長期績效和短期績效結(jié)合起來,定量和定性分析結(jié)合分析并購的效果。區(qū)別于以往研究,評價長期績效時,采用因子分析法和熵值法兩種方法計(jì)算出綜合得分,并對歷年得分情況進(jìn)行對比,選擇一種更貼合實(shí)際情況的方法。本文的意義在于使企業(yè)認(rèn)識到并購對企業(yè)帶來的影響,以便于在并購前制定周密的計(jì)劃,并購后進(jìn)行有效的整合,同時也證明了并購交易可能并不會達(dá)到預(yù)期的并購效果,企業(yè)在考慮并購時要從戰(zhàn)略設(shè)計(jì)、行業(yè)市場和自身情況進(jìn)行充分考慮。
【圖文】：

引言逡逑可以進(jìn)一步研究的問題進(jìn)行總結(jié)。逡逑基于此，本文的內(nèi)容共分為以下五章，框架結(jié)構(gòu)圖如圖１－１所示：逡逑第一章引言。該部分為整個研究的進(jìn)行提供了背景信息，對當(dāng)前的宏觀發(fā)展逡逑狀況作一說明，同時明確本文的研宄意義、提出本文的研宄思路和介紹研究方法逡逑以及本文研究的創(chuàng)新點(diǎn)。逡逑第二章文獻(xiàn)綜述及理論分析。從并購對企業(yè)績效的影響，并購績效的評價方逡逑法和并購績效的影響因素三個方面梳理文獻(xiàn)并對己有文獻(xiàn)做出相關(guān)述評。界定并逡逑購和并購績效的概念，介紹本文相關(guān)的理論基礎(chǔ)市場勢力理論和效率理論，為案逡逑例研宄提供理論基礎(chǔ)。逡逑第三章案例分析。從短期績效和長期績效兩個方面進(jìn)行評價與分析。從股東逡逑財(cái)富的角度評價短期績效，運(yùn)用事件研宄法，根據(jù)估計(jì)期的預(yù)測得出窗口期的超逡逑額收益率（ＡＲ）和累計(jì)超額收益率（ＣＡＲ）對聯(lián)想并購摩托羅拉移動的短期市場逡逑反應(yīng)進(jìn)行計(jì)算和評價。從定性和定量兩方面評價長期績效，定性分析方面，運(yùn)用逡逑因子分析法和熵值法計(jì)算出并購前后的績效表現(xiàn)綜合得分。對比這兩種方法得出逡逑的結(jié)果，得出一個更客觀的結(jié)果；定量分析方面，運(yùn)用財(cái)務(wù)指標(biāo)法從盈利能力、逡逑償債能力、營運(yùn)能力和成長能力四個方面對聯(lián)想集團(tuán)的并購績效進(jìn)行具體分析。逡逑第四章原因分析及啟示。從并購戰(zhàn)略、并購標(biāo)的選取和并購整合維度分析聯(lián)逡逑想集團(tuán)并購摩托羅拉移動后績效下滑的原因及相關(guān)建議和啟示。逡逑第五章結(jié)論�？偨Y(jié)前文分析出來的結(jié)果

聯(lián)想集團(tuán)—恒生指數(shù)邐—聯(lián)想集團(tuán)—恒生指ex逡逑圖３－１公告曰聯(lián)想股價和恒生指數(shù)對比圖３－２完成日聯(lián)想股價和恒生指數(shù)對比逡逑資料來源：根據(jù)ｗ邋ｉ邋ｎｄ數(shù)據(jù)庫整理繪制逡逑上圖中縱坐標(biāo)為日期，因?yàn)榇舜尾①彽墓嫒諡椋玻埃保茨辏痹拢常叭�，完成日逡逑為２０１４年１０月３０日，所以從ｗｉｎｄ�?shù)據(jù)庫中選�。玻埃保茨甑墓蓛r趨勢，并與恒生逡逑指數(shù)進(jìn)行對比，發(fā)現(xiàn)并購事件對股價有消極影響。逡逑然而，從圖３－１，，圖３－２具體來看，在２０１４年１月３０日和２０１４年１０月３０逡逑日之后股價均短時下跌。聯(lián)想集團(tuán)的股價在并購后下降８．２１％，這一市場信號說明逡逑投資者對此次交易持消極態(tài)度。為何市場會有如此大的波動，基于以上的疑問，逡逑本文主要對聯(lián)想集團(tuán)在并購摩托羅拉移動后績效進(jìn)行評價，并分析為什么出現(xiàn)這逡逑種績效?
【學(xué)位授予單位】：北京交通大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號】：F271;F426.63

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2637809