【摘要】：2016年10月10日,國(guó)務(wù)院正式啟動(dòng)本輪市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股。截止2018年12月底,目前實(shí)施市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股的企業(yè)已有226家,債轉(zhuǎn)股金額也已經(jīng)超過(guò)萬(wàn)億。國(guó)家推行此輪債轉(zhuǎn)股的目的是推動(dòng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革,支持有較好發(fā)展前景但暫時(shí)遇到困難的優(yōu)質(zhì)企業(yè)渡過(guò)難關(guān)。債轉(zhuǎn)股不僅僅要降低企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿,更重要的推動(dòng)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展,提高企業(yè)價(jià)值。我國(guó)實(shí)施市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股的民營(yíng)企業(yè)起步較晚(2017年只有一例),但結(jié)合2018年實(shí)施債轉(zhuǎn)股的企業(yè)來(lái)看,民營(yíng)企業(yè)的數(shù)量有明顯提升,民營(yíng)企業(yè)實(shí)施債轉(zhuǎn)股金額占總金額的比重從2017年的1%提高為14.6%。在2019年“兩會(huì)”工作報(bào)告中,政府也鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)支持小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)發(fā)展,優(yōu)化企業(yè)融資結(jié)構(gòu)。在政府提供良好市場(chǎng)環(huán)境的背景下,實(shí)施市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股對(duì)于推動(dòng)民營(yíng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展、提高企業(yè)價(jià)值具有重要意義。本文采用案例分析的方式,選取第一家實(shí)施債轉(zhuǎn)股的民營(yíng)企業(yè)南京鋼鐵股份公司(以下簡(jiǎn)稱“南鋼股份”)作為研究對(duì)象。文章運(yùn)用了企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)法、事件分析法、托賓Q值分析、對(duì)比分析等方法來(lái)分析債轉(zhuǎn)股對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響。對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)實(shí)施債轉(zhuǎn)股是十分有利的,企業(yè)價(jià)值能夠體現(xiàn)企業(yè)為債權(quán)人、股權(quán)所有者以及高層管理者等利益群體帶來(lái)收益的能力。償債能力的提高能夠?yàn)閭鶛?quán)人帶來(lái)好處;作為上市公司,企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值增加能夠?yàn)楣蓶|帶來(lái)更多的回報(bào);公司實(shí)施高層管理者股權(quán)激勵(lì)能夠?yàn)樘岣吒邔庸芾碚呤杖?促進(jìn)其更好地為企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展服務(wù)。所以,本文選用企業(yè)價(jià)值這一指標(biāo)來(lái)具體評(píng)價(jià)債轉(zhuǎn)股對(duì)企業(yè)的影響,文章的分析部分也是緊緊圍繞企業(yè)價(jià)值的內(nèi)涵展開(kāi)的。本文通過(guò)分析得出的結(jié)論是:(1)南鋼股份在實(shí)施債轉(zhuǎn)股后企業(yè)的盈利能力以及債務(wù)狀況都有顯著的改善,企業(yè)價(jià)值財(cái)務(wù)指標(biāo)優(yōu)化。(2)南鋼股份實(shí)施債轉(zhuǎn)股后提高股東福利,增強(qiáng)投資者信心,企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值增加。(3)債務(wù)水平和高管股權(quán)激勵(lì)水平對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響呈現(xiàn)替代關(guān)系,債轉(zhuǎn)股后南鋼股份實(shí)施了高管股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,其作為一項(xiàng)公司治理的手段,能夠增強(qiáng)員工的企業(yè)融入感,提高企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值。最后,文章從政府、商業(yè)銀行及企業(yè)內(nèi)部三個(gè)角度對(duì)債轉(zhuǎn)股的實(shí)施提出建議。
【學(xué)位授予單位】：湘潭大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號(hào)】：F426.31;F406.7

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本文編號(hào)：2617692