滾燙的全球“稅收倒置”市場或因白宮嚴(yán)打而一蹶不振。

1. 何為“稅收倒置”

“稅收倒置”（Tax Inversion）指在某國現(xiàn)行稅收制度下，本土企業(yè)通過并購另一家來自低稅率國家的公司，將總部遷至海外，以規(guī)避國內(nèi)較高企業(yè)稅的交易行為。近兩年來，大批美國企業(yè)通過該渠道發(fā)起巨額海外并購，之后紛紛將企業(yè)總部遷至稅收較低或幾乎零稅收的國家，此舉已引發(fā)政府和媒體的密切關(guān)注。

2. 美國企業(yè)紛紛發(fā)起“稅收倒置”交易的原因何在？

自上世紀(jì)80年代至今，美國已有數(shù)十起“稅收倒置”案例，多家公司將納稅申報(bào)地遷至海外。企業(yè)紛紛“外逃”，與美國的高稅率及稅收體系有很大關(guān)系。該國高達(dá)35%的企業(yè)稅稅率，不僅超過其他經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）成員，在世界范圍內(nèi)也是較高的國家之一。

同時(shí)，美國稅法亦有大量漏洞。由于業(yè)務(wù)類型和稅務(wù)律師能力千差萬別，公司實(shí)際支付的稅率參差不齊。另外美國雖實(shí)行全球征稅，跨國企業(yè)卻不必為其在國外的盈利繳納稅款，除非把盈利轉(zhuǎn)回國內(nèi)。這導(dǎo)致的結(jié)果是，美國跨國企業(yè)大約有2萬億美元的收入留在海外，規(guī)避了國內(nèi)的納稅義務(wù)。

3. “稅收倒置”的典型案例有哪些？

今年7月，美國制藥企業(yè)艾伯維（Abbvie）宣布以540億美元收購英國藥企夏爾（Shire）。合并后的公司在澤西島（Jersey）注冊，該島位于英吉利海峽，以低稅率聞名。通過此項(xiàng)交易，艾伯維將把稅率由此前的22%降低到13%，同時(shí)540億美元的收購金額也創(chuàng)造了美國史上規(guī)模最大的“稅收倒置”交易。

8月，美國快餐連鎖店漢堡王（Burger King）確認(rèn)將以110億美元的價(jià)格收購加拿大最大咖啡連鎖企業(yè)蒂姆·霍頓斯（Tim Hortons）。交易完成后，將催生世界第三大快餐集團(tuán)，預(yù)計(jì)年銷售額達(dá)到230億美元。兩家公司在聲明中稱，“新的全球企業(yè)會(huì)以加拿大作為基地”。這意味著，漢堡王或?qū)⒏淖儭皣保伺e再度引發(fā)美國輿論對“稅收倒置”操作的關(guān)注。

部分政界人士甚至公開呼吁抵制漢堡王。在他們看來，既然漢堡王決定“分手”，那么消費(fèi)者就應(yīng)該轉(zhuǎn)向那些沒有“拋棄”美國及其消費(fèi)者的快餐店。美國總統(tǒng)奧巴馬則稱此種操作是“不愛國的稅法漏洞。我不在乎這種行為是否合法，但它是錯(cuò)誤的”。頗具諷刺意味的是，“股神”巴菲特通過購買優(yōu)先股，為此次并購注資30億美元。而在此前，奧巴馬一直把巴菲特樹立為美國稅務(wù)公平的標(biāo)桿。

除艾伯維和漢堡王外，美國企業(yè)近來高調(diào)的“稅收倒置”舉動(dòng)，還包括輝瑞（Pfizer）試圖以1060億美元收購阿斯利康（AstraZeneca），并將注冊地遷往英國的計(jì)劃。雖然這一交易最終以失敗告終，但卻使得美國政府加強(qiáng)了對“稅收倒置”操作的審查，并引發(fā)政商兩界和公眾對這一問題的爭論。

4. 迄今為止，美國政府采取了哪些舉措？

截至今年4月底，全球企業(yè)累計(jì)并購規(guī)模已突破1萬億美元，創(chuàng)下近7年來的最快步伐。而其中貢獻(xiàn)頗巨的當(dāng)屬美國企業(yè)，后者大肆利用“稅收倒置”逃避高額企業(yè)所得稅。

事實(shí)上，美國政府對上述行為早有關(guān)注。2004年，白宮出臺政策限制“稅收倒置”交易，要求被兼并企業(yè)股東所有權(quán)的變化與之前相比至少超過20%。此舉雖然遏制了公司內(nèi)部倒置，但卻給跨境并購造就新的動(dòng)因。為達(dá)到20%所有權(quán)變更的目標(biāo)，美國公司將兼并目標(biāo)瞄準(zhǔn)那些實(shí)行稅收優(yōu)惠政策的國家地區(qū)的企業(yè)。

隨著情況的逐步惡化，美國政府再出新招。今年3月，奧巴馬總統(tǒng)在向國會(huì)提交的年度預(yù)算中提出進(jìn)一步收緊并購交易限制。根據(jù)提案，從2015年起企業(yè)所有權(quán)變更幅度需提高至50%，且兼并后的公司總部必須設(shè)在美國。9月22日，美國財(cái)政部也公布了一攬子新措施，意在減少已進(jìn)行海外并購的公司所獲得的稅收優(yōu)惠，并使新的避稅行為更難操作且收益更少。

概言之，美國政府為解決愈演愈烈的跨國避稅行為而采取的新政主要包括：一，禁止美國企業(yè)向新的國外總公司提供借款，從而限制將收入進(jìn)行轉(zhuǎn)移的“跳房子”貸款；二，股東持有并購后的新跨國公司股份不得超過80%，否則仍將被視為美國企業(yè)，進(jìn)而無法享受外資企業(yè)的稅收優(yōu)惠。此外，新政還對外企使用外資、貸款等活動(dòng)做出嚴(yán)格限制，最大程度避免“假外企”鉆空子。

5. 新政將給美國企業(yè)及全球并購市場帶來哪些影響？

為了規(guī)避美國政府出臺相關(guān)封堵稅收漏洞的政策，美企大宗并購頻繁出現(xiàn)，在今年二季度總交易額就已突破1萬億美元，創(chuàng)下2007年以來最高紀(jì)錄。

業(yè)界分析認(rèn)為，上述新規(guī)對已完成“稅收倒置”的企業(yè)幾無影響，而那些處于交易過程中，或正在考慮相關(guān)計(jì)劃的企業(yè)則將顯著受挫。近來持續(xù)火爆的美企并購熱潮有望降溫，部分企業(yè)的未來發(fā)展方向還將因此改變。

由于醫(yī)療保健行業(yè)在海外并購方面尤為積極，在美國政府出臺新規(guī)限制“稅收倒置”交易后，已實(shí)施或欲實(shí)施大宗并購交易的醫(yī)藥企業(yè)股價(jià)將紛紛受挫。

此外，新政還欲制止美國企業(yè)在不繳納國內(nèi)企業(yè)稅的情況下獲取離岸收入，從而讓此類公司更難從事“稅收倒置”和在海外拆分其分支機(jī)構(gòu)。預(yù)計(jì)未來，財(cái)政部還將陸續(xù)出臺更多政策打擊“出逃”美企。

6. 關(guān)于白宮的制裁舉措，各界有哪些爭議與共識？

對于打擊跨國避稅，民主黨主張應(yīng)盡快在立法上有所行動(dòng)，，但共和黨則傾向于延后至2015年解決，以作為對漏洞百出的聯(lián)邦稅法進(jìn)行更廣泛改革的一部分。部分共和黨人還表示，鑒于美國企業(yè)稅率極高，政府應(yīng)努力改革稅法，而非懲罰企業(yè)。

《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》認(rèn)為，美國政府當(dāng)前的做法是錯(cuò)誤的，加強(qiáng)立法限制并不能解決企業(yè)“外逃”困境，美國要做的是從根本上改革稅收制度，而不是使其更加復(fù)雜。

另一方面，盡管目前分歧猶在，兩黨均認(rèn)可“稅收倒置”交易頻出是美國稅法漏洞的表現(xiàn)之一，應(yīng)對稅法進(jìn)行徹底整頓和改革。

來源：環(huán)球企業(yè)家

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