隨著近年來金融市場迅速發(fā)展,金融風(fēng)險(xiǎn)管理的作用日益明顯,與此同時Value-at-Risk(VaR)作為風(fēng)險(xiǎn)管理的方法之一被越來越多的機(jī)構(gòu)所采用。能否準(zhǔn)確地計(jì)算VaR值已經(jīng)成為衡量金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理能力的標(biāo)準(zhǔn)之一。本文首先介紹VaR產(chǎn)生的背景以及國內(nèi)外的發(fā)展?fàn)顩r、相關(guān)研究;接著綜合介紹了VaR的相關(guān)理論,包括VaR的概念、原理、計(jì)算方法以及優(yōu)缺點(diǎn);文章的第三部分主要是詳細(xì)介紹目前使用的VaR計(jì)算方法以及它的具體計(jì)算步驟;第四部分是對厚尾分布的討論;第五部分利用不同計(jì)算方法對上證指數(shù)和宇通客車股價的對數(shù)收益率進(jìn)行數(shù)值計(jì)算求解VaR并進(jìn)行相關(guān)的實(shí)證研究;最后是對文章的總結(jié)和歸納,并對VaR研究進(jìn)行展望。
【學(xué)位單位】：鄭州大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2017
【中圖分類】：F224;F832.51;F426.471
【部分圖文】：

第 5 章 VaR 模型在股票市場的實(shí)際應(yīng)用第 5 章 VaR 模型在股票市場的實(shí)際應(yīng)用5.1 數(shù)據(jù)的選取和分析我們使用宇通客車和上證指數(shù)從 2013 年 12 月 31 日到 2017 年 5 月 12 日的日收盤價，通過1ln tttPPr 計(jì)算出股價的日收益率tr ，其中宇通客車一共 820 組數(shù)據(jù)，剔除停盤日共 789 個，前 500 組用來計(jì)算，后 289 組用于回測；上證指數(shù)一共 820 組數(shù)據(jù)，前 500 組用來計(jì)算，后 300 組用于回測。通過對前 500 組數(shù)據(jù)分析，我們知道宇通客車股價平均收益率為 0.1212%，標(biāo)準(zhǔn)差為 2.6982%，而上證指數(shù)平均收益率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為 0.0641%、1.9738%。圖 1 和圖 2 分別是宇通客車股價收益率和上證指數(shù)收益率的波動圖：

圖 2 上證指數(shù)對數(shù)收益率波動圖首先我們應(yīng)該對收益率分布進(jìn)行正態(tài)性檢驗(yàn)，如果服從正態(tài)分布，那么計(jì)算 VaR 時會相對比較簡單，統(tǒng)計(jì)分析也比較容易。5.1.1 正態(tài)性檢驗(yàn)正態(tài)性檢驗(yàn)一般使用的是 Jarque-Bera 統(tǒng)計(jì)量，它與分布的偏度和峰度有關(guān)。設(shè)NX ,X,,X12 為一隨機(jī)變量 X 的樣本，樣本的均值為 X 、標(biāo)準(zhǔn)差S 、偏度kS 、峰度uK ，則有： NiiXNX11(29)2211()]11[ NiiXXNS (30)

第 5 章 VaR 模型在股票市場的實(shí)際應(yīng)用5.2 VaR 的計(jì)算我們假設(shè)初始價格為 1，利用第三章討論的方法分別計(jì)算投資宇通客車股票和上證指數(shù)的 VaR 值，并利用回測檢驗(yàn)比較各個方法的優(yōu)劣。5.2.1 歷史模擬法的 VaR 計(jì)算傳統(tǒng)的歷史模擬法是基于樣本數(shù)據(jù)的直方圖，圖 3 和圖 4 分別為宇通客車股價和上證指數(shù)對數(shù)收益率的直方圖：
【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2837810