本文關(guān)鍵詞：資產(chǎn)具有相關(guān)性的動態(tài)投資組合優(yōu)化問題

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【摘要】：Markowitz在1952年發(fā)表了文章“portfolio selection”,并在同年發(fā)表了同名專著,在其著作中,他提出了均值-方差投資組合模型,其核心思想在于用收益的波動即方差來衡量資產(chǎn)的風(fēng)險,該著作奠定了投資組合選擇理論的基礎(chǔ),也標(biāo)志著現(xiàn)代金融學(xué)的誕生。在此之后,在關(guān)于風(fēng)險度量方法的改進(jìn)以及決策框架的改進(jìn)方面產(chǎn)生了許多卓有成效的成果,然而由于方差在動態(tài)規(guī)劃不可分的特性,動態(tài)均值-方差問題的研究上一直停滯不前。2000年,Li和Ng在動態(tài)均值-方差模型研究上取得了突破,他們采用嵌入法,引入一個可以用動態(tài)規(guī)劃處理的輔助問題,再探討多階段均值-方差投資組合選擇問題的解集與輔助問題解集之間的關(guān)聯(lián),從而得到了有效前沿與有效策略的解析表達(dá)式。此后,各種關(guān)于動態(tài)均值-方差模型的討論相繼提出,然而,絕大多數(shù)文獻(xiàn)在討論中都假設(shè)不同期的風(fēng)險資產(chǎn)的收益是獨立的。本文在前任研究工作的基礎(chǔ)上,研究了風(fēng)險資產(chǎn)具有相關(guān)性時的動態(tài)投資組合優(yōu)化問題。首先,本文將Li和Ni的模型拓展到了相關(guān)資產(chǎn)的情況,并以此為基礎(chǔ)模型,通過嵌入式方法給出了問題的解析解。然后本文對上述模型的進(jìn)行了拓展,討論了帶無風(fēng)險資產(chǎn)以及非空限制的約束條件下的問題求解。帶無風(fēng)險資產(chǎn)的情形實際上是基礎(chǔ)模型中的特殊情況,即一個資產(chǎn)的波動為0。而帶非空限制的情況下,最優(yōu)策略會根據(jù)狀態(tài)變量與0的大小采用不同的表達(dá)式。在給出上述三種情況的最優(yōu)策略后,我們對模型的結(jié)果進(jìn)行了仿真與實證分析。為了求取較精確數(shù)值解,我們引入了二階段的蒙特卡洛方法。從仿真的結(jié)果來看,風(fēng)險資產(chǎn)之間的相關(guān)性越強,則最優(yōu)策略在給定收益要求下的波動越小,說明本課題中的策略對相關(guān)資產(chǎn)較為有效,此外,仿真結(jié)果還證明了配置無風(fēng)險資產(chǎn)可以有效減少波動。實證分析中,我們引入?yún)f(xié)整技術(shù),給出了一個非空限制模型的例子,在未來資產(chǎn)的收益波動較大時,采用本文給出的策略效果優(yōu)于靜態(tài)策略。
【關(guān)鍵詞】：動態(tài)投資組合優(yōu)化 資產(chǎn)收益相關(guān) 非空限制 帶無風(fēng)險資產(chǎn) 二階段蒙特卡洛方法 協(xié)整方法
【學(xué)位授予單位】：上海交通大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F724.5;O224
【目錄】：

• 摘要3-5
• ABSTRACT5-10
• 第一章 緒論10-17
• 1.1 課題背景10-11
• 1.2 靜態(tài)均值-方差理論11-13
• 1.3 均值-方差模型的研究現(xiàn)狀13-14
• 1.4 本文的主要內(nèi)容和組織結(jié)構(gòu)14-17
• 第二章 動態(tài)均值-方差問題的求解17-28
• 2.1 動態(tài)模型問題提出17-18
• 2.2 模型分析18-21
• 2.3 輔助問題 (A(λ, ω)) 求解21-25
• 2.4 原始問題 (E(ω)) 與 (P_2(ε)) 求解25-27
• 2.4.1 求解 (E(ω))25-26
• 2.4.2 求解 (P_2(ε))26-27
• 2.5 本章小結(jié)27-28
• 第三章 動態(tài)均值-方差模型的拓展28-39
• 3.1 帶無風(fēng)險資產(chǎn)的動態(tài)均值-方差模型28-31
• 3.1.1 問題描述28-29
• 3.1.2 問題求解29-31
• 3.2 帶非空限制的動態(tài)均值-方差模型31-38
• 3.2.1 問題描述32-33
• 3.2.2 輔助問題 (A_n(λ)) 求解33-36
• 3.2.3 原始問題 (P_n(ε)) 求解36-38
• 3.3 本章小結(jié)38-39
• 第四章 仿真與實證分析39-65
• 4.1 算法分析39-40
• 4.2 動態(tài)均值-方差模型仿真40-46
• 4.2.1 求解方法40-42
• 4.2.2 二維情況42-46
• 4.3 帶無風(fēng)險資產(chǎn)的動態(tài)均值-方差模型仿真46-53
• 4.3.1 求解方法46-47
• 4.3.2 帶無風(fēng)險資產(chǎn)的一維情況47-51
• 4.3.3 帶無風(fēng)險資產(chǎn)的二維情況51-53
• 4.4 帶非空限制的動態(tài)均值-方差模型仿真53-58
• 4.4.1 求解方法53-55
• 4.4.2 一維情況55-58
• 4.5 帶非空限制的動態(tài)均值-方差模型實證58-64
• 4.5.1 協(xié)整理論58-59
• 4.5.2 實證求取誤差修正模型59-62
• 4.5.3 實證結(jié)果分析62-64
• 4.6 本章小結(jié)64-65
• 第五章 總結(jié)與展望65-67
• 5.1 總結(jié)65-66
• 5.2 進(jìn)一步研究展望66-67
• 參考文獻(xiàn)67-71
• 致謝71-72
• 攻讀學(xué)位期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文目錄72-73
• 攻讀學(xué)位期間參與的項目73-75

【相似文獻(xiàn)】

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1 魏，

本文編號：1053657