干散貨航運(yùn)市場(chǎng)與世界貿(mào)易息息相關(guān),受制于全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響,航運(yùn)市場(chǎng)具有很明顯的周期性波動(dòng)規(guī)律,通常一個(gè)航運(yùn)周期會(huì)持續(xù)4-7年。然而隨著08年金融危機(jī)的影響,以及世界經(jīng)濟(jì)貿(mào)易地不斷發(fā)展與新的航運(yùn)地緣政策例如一帶一路倡議的不斷提出,干散貨航運(yùn)市場(chǎng)的內(nèi)在規(guī)律包括周期性波動(dòng)規(guī)律逐漸發(fā)生變化,目前自08年起航運(yùn)市場(chǎng)已經(jīng)陷入了長(zhǎng)達(dá)10年以上的低谷期,從而也導(dǎo)致許多原本成熟的研究結(jié)論在后危機(jī)時(shí)期的市場(chǎng)中不能很好適用。另一方面,航運(yùn)業(yè)是資本密集型行業(yè),其投資決策具有單筆金額大、風(fēng)險(xiǎn)高、回收期限長(zhǎng)等等特點(diǎn)。因此當(dāng)市場(chǎng)陷入低迷且市場(chǎng)波動(dòng)規(guī)律發(fā)生改變時(shí),投資者會(huì)面臨新市場(chǎng)所帶來(lái)的巨大運(yùn)營(yíng)壓力。在這樣的大環(huán)境下,關(guān)于新市場(chǎng)的波動(dòng)性與投資策略研究的需求就變得愈發(fā)迫切。本文基于航運(yùn)周期理論,通過(guò)時(shí)間序列協(xié)整模型分析了干散貨市場(chǎng)運(yùn)費(fèi)價(jià)格、新造船價(jià)以及二手船價(jià)之間的相互影響關(guān)系,并用GARCH模型得到船價(jià)與運(yùn)費(fèi)的波動(dòng)參數(shù)。研究發(fā)現(xiàn)在低谷期與巔峰期三個(gè)變量間具有穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系,且低谷期與巔峰期的船價(jià)運(yùn)費(fèi)間的相互影響剛好相反;而對(duì)比危機(jī)前后的低谷期結(jié)論,其因果關(guān)系總體非常相似,僅僅運(yùn)費(fèi)船價(jià)間的影響關(guān)系由單向變?yōu)殡p向影響...

【文章頁(yè)數(shù)】：76 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
第一章 緒論
    1.1 研究背景
    1.2 國(guó)際干散貨航運(yùn)市場(chǎng)概述
    1.3 航運(yùn)周期理論概述
    1.4 研究目的與意義
        1.4.1 研究目的
        1.4.2 研究意義
    1.5 論文研究?jī)?nèi)容與框架結(jié)構(gòu)
第二章 文獻(xiàn)回顧與研究綜述
    2.1 干散貨市場(chǎng)分析研究總結(jié)
    2.2 干散貨市場(chǎng)船舶投資決策研究
    2.3 船舶投資決策評(píng)估方法研究
    2.4 本文創(chuàng)新點(diǎn)
    2.5 本章小結(jié)
第三章 研究方法
    3.1 時(shí)間序列協(xié)整檢驗(yàn)
    3.2 格蘭杰因果檢驗(yàn)
    3.3 向量自回歸VAR模型
    3.4 GARCH模型
    3.5 期權(quán)理論投資評(píng)估模型
        3.5.1 實(shí)物期權(quán)理論
        3.5.2 期權(quán)定價(jià)模型
    3.6 本章小結(jié)
第四章 市場(chǎng)實(shí)證檢驗(yàn)與投資時(shí)機(jī)選擇模型
    4.1 數(shù)據(jù)描述
    4.2 協(xié)整模型建立
        4.2.1 平穩(wěn)性檢驗(yàn)
        4.2.2 協(xié)整檢驗(yàn)
        4.2.3 格蘭杰因果檢驗(yàn)
    4.3 各周期時(shí)段協(xié)整模型結(jié)果對(duì)比
        4.3.1 低谷期
        4.3.2 復(fù)蘇期
        4.3.3 巔峰期
        4.3.4 衰退期
    4.4 船舶投資時(shí)機(jī)選擇模型
    4.5 GARCH模型與波動(dòng)性計(jì)算
    4.6 本章小結(jié)
第五章 基于期權(quán)理論的船舶投資決策評(píng)估模型
    5.1 內(nèi)容簡(jiǎn)述與變量定義
    5.2 傳統(tǒng)模型弊端
    5.3 期權(quán)理論評(píng)估模型
        5.3.1 停啟期權(quán)
        5.3.2 放棄期權(quán)
    5.4 案例分析
        5.4.1 傳統(tǒng)NPV法
        5.4.2 期權(quán)模型法
        5.4.3 參數(shù)選擇
        5.4.4 結(jié)論對(duì)比分析
    5.5 本章小結(jié)
第六章 結(jié)論
    6.1 本文主要工作與結(jié)論
    6.2 研究局限性與下一步研究方向
    6.3 結(jié)語(yǔ)
參考文獻(xiàn)
致謝
攻讀碩士學(xué)位期間已發(fā)表或錄用的論文



本文編號(hào)：3821788